【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　日本2026年的春鬥結果在3月底正式揭曉，這已經是其連續第三年達成超過5％的平均加薪幅度。與前兩年不同的是，今年的加薪範圍已成功擴散至中小型企業，以及服務業，這標誌著日本正式擺脫了長達30年的通縮心態。

　　而日本政府對日圓也面臨兩難：若放任日圓貶值，進口通膨將進一步侵蝕家庭購買力，削弱春鬥加薪的效果；若進行實質干預，在美日利差未縮小的背景下，干預的效果恐僅能維持短期。

　　美國聯準會今年來比預期更慢的降息節奏，導致美日利差依然維持在顯著區間，加上3月的美伊戰爭，避險資金不但沒有流入傳統避險商品例如黃金與日圓，反而大量流入美元避險，使日圓在面臨極大的拋售壓力。此外，日本的通膨壓力在第一季意外出現顯著降溫，為日圓的走勢增添了更多不確定性。

　　對於日圓匯率逼近160大關的心理防線，日本財務省的干預威脅已達到最高等級。

　　近來財務官員頻繁使用「具備高度緊迫感」及「不排除任何選項」等強烈措辭，去年3月日圓同樣接近160大關，當時官員表示並沒有一個明確的價位觸發進場干預，但是如果日圓在接近歷史低位時出現大幅的波動，可能進場干預。