裕隆昨（19）日舉行法說會，副總經理李建輝指出，今年汽車市場受到政策因素影響，前十月車市較去年同期衰退12%，在貨物稅減徵政策實施後，10月單月領牌已較去年同期成長4%，有初步回溫的跡象，今年全年預期在業界的努力下，可望維持40萬台。

對於貨物稅減徵政策的實施效益，目前仍在觀望中，視貨物稅減徵效益是否能夠延續到第4季或是明年初。至於明年全年車市的預估，則因進口車關稅調降的不確定因素尚未定案難以預估，必須待關稅案明確之後才能推估。

李建輝強調，裕隆以整車製造為根基，能源事業作為成長動能，後續將積極運用海外據點與通路進行儲能通路與銷售，把握能源轉型市場，期待外銷市場成為能源事業的成長來源。

今年5月川普對等關稅案引發關稅調降與貨物稅減徵的議題，造成車市緩購，整體車市影響最嚴重時，甚至較去年同期衰退20%。裕隆公司除了啟動最適化的生產體制外，並持續推出新產品，包括MG的G50生產產線與塗裝線的優化等，此外裕隆能源事業在儲能電池之外並擴充動力電池，建構裕隆的儲能動力系統本土化供應能力，10月1日第一座充儲合一的商業模式上，為充電業帶來較高的效益。

至於裕隆旗下納智捷品牌擬出售鴻華先進的進展，裕隆表示，與合作夥伴的業務推動都照既定計畫進行、穩健推動中，外界傳聞若未經確認公司無法評論，有新的訊息公司會正式對外公告。

2024年納智捷n7上市加上進口車特斯拉等純電車，今年純電車占整體車市大約是12%到13%，比起去年的8%已有成長，但相對於大陸電動車占整體市場的比重仍低，還有許多努力的空間。至於鴻華先進委託裕隆汽車生產的n5，目前仍在緊鑼密鼓籌畫中，相關進度將由鴻華先進和納智捷後續說明。

裕隆（2201）及裕日車（2227）19日舉行法說會，隨著年底前各廠新車上市、第四季有初步回溫跡象，推估今年車市可站穩40萬輛。裕隆副總經理李建輝重申「雙核發展」策略，續朝「整車製造」與「能源發展」兩大方向推進；裕日車則樂觀明年大陸車市將優於今年，轉投資貢獻也將更穩定。

　李建輝指出，今年車市自4月從美國啟動對等關稅談判後受到重創，衰退最高的5月年減近20％，近期因汽車貨物稅補助上路有拉回，全年車市總量可望挺過40萬輛，但在貨物稅效益是否延續，及關稅遲遲未確立情況下，明年市場規模仍難以預估。

　李建輝說明，裕隆第三季營收182.7億元，營業利益14.8億元，受市場衰退與轉投資減少影響，營業獲利略減。不過資金結構持續改善，短期借款淨償還使現金流量大幅收斂，實質負債比降至31％。

　為公司長期發展，李建輝此次法說會重申未來「整車製造」及「能源發展」雙核心方向。整車部分，除既有合作，第三季已有MG G50 Plus投入量產，並完成三義廠塗裝製程改造，效率與品質同步提升，有利後續新車導入，同時啟動最適化生產體制，將有助於費用控管與成本結構調整。

　能源事業部分，李建輝指出，裕隆持續擴大動力電池產能，10月啟動首座「充儲合一」商模後，一個半月內確認具獲利性與可複製性，並著手評估海外銷售布局，盼成為下一波成長動能。

　外界關注納智捷股權移轉案，李建輝強調，與合作夥伴相關業務均按計畫推進，未經確認的傳聞無法評論。

　裕日車前三季營收117.3億元、年減37.5％，稅後純損7,231萬元，每股稅後純損0.24元。裕日車說明，虧損主因台灣新車銷量下滑，加上母廠轉型與新產品接續時間落差影響；但在業外收益方面，已由第一季虧損1.3億元，回升至第三季累計4億元，主要受轉投資大陸東風日產新能源車款熱銷帶動。

　台灣市場新車銷量雖衰退，不過裕日車總經理姚振祥表示，已與原廠積極討論新車導入，明年國產車以小改為主，但會引進一款歐規進口車，若關稅政策明朗，也評估導入美規車。

裕隆今（19）日將召開法說會，其中納智捷將售予鴻華先進一事將成為法說會的焦點。

原先市場傳出本月7日董事會後將公告裕隆出售納智捷予鴻華先進，由於需經公平會同意，目前尚未確認。預期相關作業程度完成後，明年元月可望定案。

至於納智捷出售予鴻華先進之後，品牌名稱是否維持或是更換，將待鴻華先進併購納智捷後，由鴻華先進決定。

業界指出，裕隆將納智捷售予鴻華先進，市場的解讀是納智捷連年虧損，裕隆出售之後，有利於裕隆的獲利表現。不過，裕隆認為，納智捷包含直營經銷商售予鴻華先進後，鴻華先進即可達成上下游一條龍整合，有利提升效益，對雙方都有助益。

針對裕隆集團的營運策略，目前除聚焦旗下事業的整合效益之外，裕隆可觀的資產將是重要發展方向。裕隆除在三義地區有可觀的土地資產，在新北市新店的土地開發也將是未來發展重要方向。

另外，裕隆在多角化經營成效明顯，轉投資事業中新安東京海上產業的獲利表現突出，裕融企業放款管控嚴格，預估獲利表現也將持續成長，即使產業變數不斷，轉投資收益仍然有效挹注裕隆的獲利，裕隆控股公司的型態已逐漸成型。

裕隆（2201）上周連三天漲停之後，昨（17）日公告10月單月獲利1.18億元，年減45%，每股純益（EPS）為0.11元。裕隆昨日以39.05元、下跌4.3元的跌停價作收，再度引起市場矚目。

上周傳出鴻海集團旗下鴻華先進將買下納智捷後，裕隆股價連拉出三根漲停板、漲幅逾三成，上周五（14日）並以43.35元的高價作收。裕隆昨因股價在集中交易市場達公布注意交易資訊標準，須公布相關財務業務等重大訊息，開盤後股價隨即重挫，最終以跌停作收。

今年車市規模受到貨物稅減徵與調降關稅議題影響，買氣明顯下滑，10月之後市場逐漸回溫，車廠的獲利表現也可望逐步改善，唯裕隆10月獲利數字年減逾四成，顯示營運量能仍待增溫。

業界指出，裕隆傳將納智捷售予鴻華先進不算壞事，關鍵是納智捷連年虧損，裕隆出售後，將有利於裕隆的獲利表現，因此消息一傳出，股價旋即大漲。

此外，裕隆未來將納智捷售予鴻華先進，但裕隆仍持有鴻華先進超過四成，還是關鍵大股東，雙方分工明確、決策統一，也有利於品牌發展。

近期，投資人積極搶進裕隆，顯示市場對該公司出售納智捷決策的肯定，且裕隆執行長嚴陳莉蓮對於集團事業的處置相當明快，對應產業發展的趨勢，提出對集團發展最有利的策略。業內認為，凡此對裕隆而言都算是好事一樁。

回顧過去，裕隆集團打造納智捷自有品牌之路並不順利，砸下重金仍持續虧損。五年前，裕隆集團將華創車電作股，與鴻海集團合資成立鴻華先進，並調整納智捷為輕資產的經營方式之後，納智捷雖每年仍虧損，但虧損金額已降至10億元內，對裕隆集團而言，並不算太大的負擔。

未來納智捷若確定售予鴻華先進，裕隆將聚焦在代工與轉投資事業的控管，研發重心移至中華車，集團也將以新車銷售與周邊事業發展為主。鴻華先進投入電動車的研發，再搭配納智捷的終端銷售，納智捷主導權換手後，應該將是雙贏格局。

上周戰報

「N字流創始人」王士維上周報酬率10.2%，其中，創見（2451）因記憶體缺貨潮持續延燒，營收展望樂觀 ，單周上漲31.9%，表現最佳。另外晶豪科股價緩慢墊高，受大盤影響拉回小跌1.6%，由於記憶體整體趨勢仍然不變，後續還有機會。

本周布局

本周王士維調整持股，布局雙鍵、裕隆、立隆電、金山電、凱美各20%，總計五檔個股，持股100%，未保留現金。

其中，他最看好雙鍵，主因AI伺服器發展進入Rubin系列，相關高階樹脂材料導入銅箔基板，雙鍵高頻材料占營收比重突破10％，將迎來轉型，且需求看旺。法人表示，雙鍵在電子材料產品部分，將鎖定AI市場帶動的成長需求，持續研發並優化製程。

其他持股的利多因素，包括裕隆受惠旗下納智捷品牌近來傳出有意納入鴻海集團旗下鴻華先進，未來轉型車用市場服務平台，預計近期將公布，推升裕隆股價上揚；立隆電受惠GB300將超級電容列為標配，與BBU備援電池模組需求持續增溫；金山電擁有AI伺服器需求推升電解電容需求，短線買盤湧現，量能明顯放大；凱美則有上半年銷售成長，旗下電阻產品表現最亮眼，第2季營收創新高題材。

最佳一檔：雙鍵（ 4764）

理由：樹脂材料導入銅箔基板，高頻材料占營收突破10％、需求看旺

多空診斷室

美國政府重新啟動，但出現利多出盡，12月降息機率也降低。近期傳出AI巨頭資本支出有拉長使用期限的嫌疑，但目前推論端的消耗已明顯低於訓練端，且在算力及國力的基礎之下，舊款伺服器仍可下放企業使用，短線上加權指數仍為盤整格局。

投資錦囊妙計

隨著加權指數持續盤整，資金開始流向櫃買指數，尤其在季線與盤整區間的雙重支撐位置，已經出現連續兩根長紅，後續有望展開第4季財報空窗期，也是法人搶做績效的黃金時期，預期相關被動元件、記憶體與矽光子產業族群都能有良好的表現。

裕隆集團旗下六家公司將於19日與20日舉行法說會，當中裕隆因市場傳出可能將旗下納智捷品牌出售予鴻華先進消息受到矚目，預期將成為法說會焦點；而中華車則因為十年來終於將導入三菱汽車的全新車款在台國產，出現突破性進展，預期將對中華車後續的銷售表現有重要助益。

裕隆集團分兩天舉行法說會，19日登場的是裕隆與裕日車，20日則為裕融、江申、嘉裕和中華車。主要說明集團事業第3季的營運表現及第4季展望。今年汽車市場受到調降貨物稅與汽車進口關稅可望大幅調降的議題影響，第2季與第3季的車市表現相對不振，裕隆集團在汽車事業的銷售也受到影響。

但9月之後，貨物稅減徵底定，第4季銷售回復正常狀況，再加上裕隆集團的新車銷售以國產車為主，較不致受進口車關稅懸而未決影響買氣，可望逐漸回穩。

至於裕隆集團旗下納智捷品牌在傳出將出售予鴻華先進消息後，裕隆上周股價連三根漲停板。

裕隆（2201）欲把納智捷股權移轉至鴻華先進，與鴻海攜手力拚擴大電動車版圖方向受市場認可，12日吸引買盤進駐，股價開高後早盤直奔漲停35.9元並鎖住，一舉收復短中長期均線，短期均線向上，KD亦呈現走多格局，外資及自營商聯手買超1,719張，單日成交量9,239張，漲停委買張數7,089張。

　持股鴻華先進43.8％，納智捷股權移轉成為孫公司後，隨股東結構一致，市場解讀將有助於降低兩公司協商摩擦成本並強化決策效率，並有利攜手開拓國際市場，亦可帶動三義廠稼動率提升。

業內盛傳，納智捷將從裕隆手中轉到鴻海集團，這消息在業內蕩漾多日。不過，兩家的合作模式若真的改變，對彼此而言，或許也不算壞事。從情侶變朋友，相處起來反而沒包袱、沒壓力，合作起來也會更順暢。

過去幾年間鴻華先進與裕隆集團雙方的「磨合過程」並不算太平順，未來，電動車市場勢必愈來愈競爭，考驗也愈來愈多。

鴻海與裕隆在產品導入與策略節奏上偶有不同，如今鴻海若取得品牌與銷售端主導權，將使鴻華先進從「研發設計」跨入「銷售與服務」，正式形成設計、製造、銷售一條龍的完整電動車產業鏈。對鴻海而言，掌握品牌與渠道可望提升開發效率，也能快速擴大整體銷量，成為加速鴻海EV事業成長的關鍵推力。

雖然納智捷是前執行長嚴凱泰想要打造自有品牌的重要環節，但時空背景與市場不同，五年前調整經營模式後，朝向與鴻華先進合作發展電動車的策略，如今再由鴻華先進併購納智捷已經不是不能接受的事了。

過去幾年間，鴻華先進與納智捷合作的過程並不算太順利，雙方在利潤分配的協商上相當費勁，如果可以透過垂直整合，讓鴻華取得納智捷股權，股東結構就一致了，效率會提升很多，對裕隆工廠的稼動率也有利。

市場盛傳，鴻華先進正計畫從裕隆集團手中買下「納智捷（LUXGEN）」品牌，藉此取得自有品牌，為鴻海集團拿下電動車產業鏈完整拼圖，跨出關鍵的一步。

業內人士指出，此案原本上周五就要宣布，但細節尚未確認，因此遲未公告。若此案一旦拍板，將象徵納智捷從裕隆時代走向「鴻海電動車版圖」的新階段。

對於收購傳聞，鴻海集團昨（11）日未做回應；裕隆集團則表示，公司與合作夥伴間的業務皆按既定計畫推動，對未經確認的市場傳言無法評論，一切訊息以正式公告為準。儘管雙方低調，但產業界普遍認為「品牌移轉」已進入董事會決議前的最後階段，只待細節敲定。

值得注意的是，根據消防署電動車緊急救援手冊的名稱來看，原規劃以納智捷n5上市的電動車，將更名為「Foxtron Bria」，意味著之後將會直接以Foxtron品牌來銷售這輛車。這也是為何外界傳出，鴻海集團擬併購納智捷品牌，推出自有品牌電動車。

納智捷過去是裕隆自主品牌，由華創車電負責研發、裕隆主導製造與銷售。然而，自華創車電五年前與鴻海成立合資公司「鴻華先進」後，納智捷逐步走向輕資產模式，在裕隆體系的重要性下降，反倒成為鴻華先進近年唯一的量產客戶。此次若完成整併，納智捷將從裕隆轉為鴻華先進子公司。雖然裕隆仍持有鴻華先進43.83%股權，但品牌決策權將全面移轉到鴻華先進手上，裕隆則退居幕後。

鴻海集團近年在電動車領域的動作也顯示其急欲建立全球版圖。以Model B為基礎的n5電動車預計今年第4季在台上市，而美國版Model C也將在年底啟動出貨。2026年起，鴻海集團更將為三菱汽車代工，並把以Model B為基礎的車款出口到紐西蘭與澳洲。

國內唯一自有汽車品牌納智捷，將迎來創立以來的重要轉折，從「裕隆的納智捷」進階為「裕隆與鴻海共有的納智捷」。

　隨著鴻海透過持有鴻華先進45.6％較大股權，間接入股納智捷並取得經營主導權，這項決策也再度展現裕隆集團執行長嚴陳莉蓮「裡子重於面子」的務實領導風格。

　據了解，納智捷與鴻華先進原本股東結構不同，雙方在產品導入、成本分攤與利潤協商上摩擦頻仍，導致第二款車款上市進度遲緩。一般認為，此次整合股權之後，鴻華將一手掌握從研發到品牌營運的決策權，未來運作效率可望大幅提升。

　車業人士分析，鴻華以CDMS（委託設計製造服務）模式為主，力圖開拓國際市場，但實際拓展卻面臨不少難題與挑戰，若能掌握納智捷品牌銷售通路，將有助形成完整的電動車價值鏈，加速走向獲利與國際化。因此裕隆內部認為這並非退場，而是策略性資源重組。

　嚴陳莉蓮上任以來多次展現靈活決策風格，強調「企業經營要對股東與員工負責，而非僅追求面子」。

　她在新安東京海上產險公司面對防疫險風暴之際，果斷與日方大股東東京海上共同增資並讓出經營權，協助公司在短期內重返獲利，新安東京今年獲利更創新高。這次納智捷讓股案，延續同樣的務實思維，聚焦長期產業效益與電動車核心布局。

　市場人士觀察，面對今年汽車產業逆風，國際政經情勢干擾市場動能，嚴陳此番讓股決策，實為「以退為進」的長期布局。

　業者指出，透過鴻華先進統整研發與品牌經營，不僅為納智捷注入新動能，更有助於台灣電動車產業邁向更緊密的垂直整合，朝「台灣電動車國家隊」的長遠願景前進，與此同時，亦可維持裕隆製造體系的穩定稼動率，達到多贏局面。

　裕隆與鴻海兩大集團電動車合作再升級。據悉，裕隆已決定將旗下自有品牌納智捷股權移轉至雙方合資的鴻華先進，意味鴻海將間接入股納智捷，並取得品牌經營主導權。此一合作案除被視為鴻海集團邁向電動車垂直整合的重要一步，亦彰顯裕隆藉由釋股納智捷，對國產純電車站穩台灣、進而面向國際市場的渴望。

　目前鴻華先進股權結構為鴻海持股45.6％、裕隆43.8％，在納智捷成為100％子公司後，兩家公司股東架構一致，將有助於降低協商成本並強化決策效率。市場解讀，鴻海集團將可藉由鴻華先進跨足整車品牌經營，將可加速落實其CDMS（委託設計與製造服務）模式，整體電動車產業布局將更趨完整。

　據悉，兩大集團於11月初即已達成共識，目前內部正著手相關細節討論，後續將依程序向公平會遞件審查，並正式公告。不過對此訊息，包括鴻海集團、裕隆集團、鴻華先進等，皆三緘其口，不願多談。

　納智捷未來將不再是裕隆獨資，雖然在裕隆集團內部掀起不小的討論，但執行長嚴陳莉蓮欲藉由透過股東結構整合，掌握完整價值鏈，改善營運效率，並提升裕隆三義廠稼動率，最後正式拍板。

　鴻海董事長劉揚偉在9月底卸下鴻華先進董事長職務，由原總經理李秉彥接任，市場解讀是為鴻華先進持股納智捷做準備，並在治理上做更明確分工，兩大集團將更聚焦股東身分，無論是研發端的鴻華先進或銷售端的納智捷，利益及目標也將更為一致。

　鴻華先進自2020年成立以來，結合裕隆整車製造經驗與鴻海ICT供應鏈優勢，陸續已推出乘用與商用電動車款，不過除Model C由納智捷以n7作為首款量產代表作，第二款以Model B為基礎的n5，卻一直只聞樓梯響，遲遲未能面對市場。

　伴隨納智捷股權轉移，再加上近日在消防署「電動車緊急救援手冊」中，「Foxtron Bria」橫空出世，市場推測已有「n5將改以Foxtron Bria上市」的說法，象徵鴻海自有品牌FOXTRON將正式登場。

　這樣的轉變是否意味著Model B可能改以Foxtron Bria上市仍未知，但車業人士認為，在鴻華先進正式取得品牌經營之後，在既有納智捷的通路以及銷售基礎上，亦較有利於FOXTRON發展，或可採取「FOXTRON主外、LUXGEN主內」的模式，透過在台灣的銷售實績，鴻華先進將可更靈活推進FOXTRON，為後續的國際客戶開發與代工合作創造更大空間。

電動車大廝殺，油車、電車戰局愈演愈烈，業內指出，車市明年將出現幾個關鍵點，包括美國車關稅出爐牽動價格向下，還有TOYOTA新款電動車平價入市，電動車不斷有新車問世，將加速市場占比增速擴大，蠶食油車市場。

根據統計，2025年前九月純電的電動車占總車市比重已達7.6%，預期明年電動車占總市場的比重可望因為價格更競爭而進一步拉升，甚至可能挑戰一成。

回顧過去幾年，2019年電動車占整體車市只有0.6%，六年間大增7%，成長率以倍數計，當年市場上僅有七款電動車，今年市面上的純電車款已經超過50款。業內認為，可以預見明年起在各項科技條件愈趨成熟、市場競爭愈發激烈的情況下，電動車占市場比重將節節高升。

此外，還有納智捷的n5預期明年將上市，業者指出，傳統燃油車近幾年來極少見全新車款，反觀電動車不斷「出新」，主要是各車廠都把開發重心移至電動車款，資源有限之下，也使得許多消費者轉向購買純電車。業內預期，未來幾年百萬級距的車輛市場，可能會被電動車席捲。

另外，由於純電車性能、配備以及節省保養費用、充電相對油車划算等優勢，許多電動車車主都說「回不去了」，成為電動車的穩定客層。

和泰發動電動車終局之戰，劍指特斯拉。和泰車昨（27）日宣布，旗下電動車bZ4X改款上市，不僅配備大幅升級，標準售價更從167萬元降價39萬元，來到128萬元，降幅高達23.4%。業內預期，將引發電動車市場殺戮戰。

美國車進口關稅未定之際，和泰車先聲奪人，旗下新款電動車bZ4X昨日改款上市，不僅一口氣降價39萬，還喊出要拚增逾十倍量。和泰車Toyota本部長王世豪昨日宣示，bZ4X首波年度銷售目標為4,000輛，明年旗下電動車的市占率，要從原本不到1%拉高到一成。

和泰車透露，該公司挾著TOYOTA原廠日本豐田的全力支持與技術奧援，未來即使美國車關稅底定後「特斯拉降價也沒在怕」。據悉，bZ4X設定的主要競爭對手是特斯拉的Model Y與納智捷的n7。

由於美國進口車關稅即將出爐，特斯拉在台因有關稅優勢，被認為將狼入羊群、血洗市場。不過，bZ4X上市前預售價136萬元已接300張訂單，昨日公布正式售價再降到128萬元，預期將大吸潛在的電動車買家。

王世豪表示，bZ4X新車以128萬元的震撼價上市，就是要全面迎戰美國車降價。日本豐田原廠有鑑於未來台灣電動車市場勢必很慘烈，承諾會全力支援和泰車，以具備競爭力的價格以及自信的產品搶市，目標要在這一波市場中突圍。

目前，和泰車在電動化車款領域，包括油電車、PHEV以及純電車，約占旗下全車系銷售量的37%，預期bZ4X上市之後，明年電動化車款比重將占整體銷售的五成以上。

和泰車指出，bZ4X在充飽電的情況下續航力達到743公里，最大馬力有227匹的動力表現，128萬元的售價還會同步推出早鳥「隨插即充吃到飽」方案，期許先搶下一波訂單。

在市場展望方面，和泰車預期，今年電動車的市場規模初估約在3.2萬輛左右，占車市比重約7.6%，而後續仍要看特斯拉新車抵台數量，預期在各家電動車競逐之下，明年整體電動車量體有望來到4萬輛，年增兩成左右。和泰車昨日並訂出電動車銷售目標，除了市占率要拚增十倍以上，銷售量增幅將遠超這個數字。

　　前言：裕隆、三陽、巨大，這三家分別代表台灣汽車、機車與自行 車的龍頭產業，均已年過半百，在朝百年邁進時，或曾遇上強勁的國 際同業競爭、整體大環境大幅改變、或經濟衰退的情況，因而經營權 交棒時的接任者無不戰戰兢兢。同樣面對台灣資源有限，這三家車廠 的應對方式，首先是借用台灣最發達的AI科技資源，並自建人才庫， 為迎接下個百年做準備。

　　說到台灣汽車工業發展史，就無法不提及裕隆，這家企業在過去幾 十年中投入了大量的金錢與心血，不僅打造出自主品牌納智捷（LUX GEN），更進一步發展為唯一國產品牌電動車。裕隆以其深厚的汽車 製造根基與技術創新，在新能源與智慧化浪潮推進下，成為傳統產業 應對挑戰與變革、邁向永續的轉型典範。

　　裕隆從紡織業起家，隨後投身汽車製造業，逐步奠定台灣汽車工業 的基石。早在1980年代，裕隆即斥資20億元成立裕隆汽車工程中心， 率先引入系統化的造車技術，為本地汽車工業建立技術支持；直至2 005年，裕隆再成立華創車電，集結上千名研發人員，主要就是為自 主品牌納智捷的設計與研發，通過結合「汽車＋智慧技術＋能源技術 」理念，將國產汽車推向智慧化與電動化的道路。

　　裕隆的投入不僅提升了自身能力，也帶動台灣汽車零件廠與ICT業 者的技術升級。透過自主品牌的整車平台，相關供應商從原本的售後 市場（AM）零件供應，逐步進入原廠設備（OEM）及設計製造（ODM） 供應鏈，成功打入國際市場。

　　在裕隆數十年的發展中，仍遭遇不少危機，其中，執行長嚴凱泰於 2018年底辭世，正逢集團面臨納智捷兩岸銷售低迷、母公司財務壓力 沉重的困局。在此關鍵時刻，嚴陳莉蓮接下重任，果斷實施一系列扭 轉危局的策略：大幅減損止虧、穩定財務、翻新組織文化，並推動集 團全面轉型。經過一連串的變革，也讓裕隆成功站穩腳步，並在70周 年交出亮眼成績。

　　近年隨全球新能源車及智能化浪潮，全球汽車產業板塊丕變，台灣 在市場先天環境限制下，嚴陳莉蓮在堅定自主品牌發展基調下，於這 波浪潮抓住蛻變契機，除與鴻海合作成立鴻華先進，轉型原有的華創 車電為開放平台研發中心，成功推出第一輛國產電動車納智捷n7，今 年還將接續推出n5。

　　中華車在商用車領域具備完整造型設計與測試技術，今年透過MIT 國家隊，同樣也將推出全新ET35電動商用車，展現自主研發實力。這 些努力不僅提升了裕隆產品的國際競爭力，也為台灣ICT產業提供了 切入全球供應鏈的新機會。通過建立整車平台，裕隆為國內技術的發 展和國際合作打開了大門。

　　挑戰仍不止於此，面對地緣政治急遽變化，特別是美國推行對等關 稅政策，已為台灣整體汽車產業都帶來巨大壓力。面對外在環境的巨 變，裕隆除持續強化自主研發實力外，以其為首的車輛公會，也已多 次給予政府相關產業建言。

　　不可諱言，台灣汽車產業除面臨外部市場高度不確定性，社會及政 府資源亦長期傾斜於新興科技與AI產業，相較之下，傳統汽車產業亟 需更多政策與資金支持，尤其全球汽車業正走在電動化、智慧化的轉 型路口，台灣要如何勝出，除有賴業界打拚展現韌性，面對當前關稅 大戰，更需要政府透過各種政策工具、獎勵措施及稅賦條件來協助產 業繼續突破瓶頸，以期在全球電動車賽局中占有一席之地。

　　裕隆的發展史充分展示了老牌企業的代際傳承與轉型韌性，從創業 初期的技術布局，到面對全球挑戰的智慧化升級，台灣在包括三電技 術、智慧座艙與半導體整合，已展現出參與國際競賽的潛力，裕隆在 變革中找到新的生存之道，幾十年的國產車平台作為基礎，成為研發 與測試的場域，更是推動整個生態系生根發展的關鍵。

　　裕隆的轉型之路亦給予我們啟示，無論是專注於核心技術發展，還 是為求永續發展的多元布局，企業的韌性總是來自於對環境變遷的敏 銳反應與靈活應對。

　　裕隆集團裕隆、中華車、裕融等三家上市公司20日舉行聯合法說會 ，面對今年以來產業外部環境劇烈變動及市場需求不確定性，裕隆總 經理許國興首度揭示「雙核三翼」發展主軸，除持續深耕整車製造， 也正式將能源事業納入核心成長引擎；中華車則在多元品牌布局下， 年底前包括MG、三菱及自主品牌CMC皆有新車上市，逆風維持今年4. 9萬輛的新車產銷目標。

　　進口車關稅、汽車貨物稅可能調降的消息，重創國內車市買氣，隨 對美關稅及地緣政治等不確定性升高，車廠營運壓力節節攀升。因應 新局，許國興揭示下半年重要策略，能源事業將成為發展重點。

　　許國興表示，裕隆集團在能源事業發展已有許多投入，如裕隆三義 廠光電建置發電容量已遠大於用電量，裕融子公司新鑫領軍下，布局 涵蓋太陽能光電、儲能製造及電池應用等。他說，目前裕隆集團在台 灣已累計超過150MW光電案場，並建置100MW儲能電廠，在台灣、美國 都有設備開發和產品生產製造等業務。

　　許國興表示，下半年裕隆將擴大動力電池製造、推進儲能應用場景 導入，目前也正積極探索北美投資與台灣能源事業的結合機會。

　　整車製造部分，面對當前國內汽車產業亂流，許國興表示，裕隆將 建立最適化營運規模，下半年將更強化費用控管與資源調度，部分人 力將移往能源事業。此外，在現有日產、鴻華、納智捷、MG等多品牌 代工策略下，裕隆也將繼續尋求新的代工機會，提升產能利用率，並 繼續投入研發與製程升級，深化國產零件開發，縮短新車導入時程。

　　許國興同步說明包括資產開發、通路服務、新興/海外市場布局等 「三翼」事業延伸，除包括新店及三義等資產評估可能的開發計畫； 通路及售後服務方面也將進行相關資源整合；海外事業部分，隨著金 融水平事業已將觸角延伸至菲律賓、馬來西亞，後續也希望可將台灣 發展累積多時的中古車、移動服務資源導入。

　　中華車同樣在多元品牌策略下積極發展，尤其持續擴張自主研發量 能初步已見成效，除J SPACE上市後熱銷，今年銷售樂看1.9萬輛，G 50 Plus本季上市後將帶動銷量，而自主研發的電動小貨車ET35也將 於本周下線，未來更希望可進一步開拓海外市場。

　　對於今年車市看法，兩家公司皆因目前雙稅等政策仍未明朗，無法 有效評估後續走勢，因此未進一步修正全年車市看法與自家銷售目標 。

　　上半年國內車市隨雙稅不確定性致觀望氣氛濃厚衰退14.4％，自2 019年以來連續大幅度擴張的電動車市，也首見整個半年度出現衰退 窘狀，累計上半年電動車領牌1.28萬輛，較去年同期逾1.8萬輛衰退 達29.8％近3成，跌幅大於整體車市，今年電動車市一反高度成長動 能，同樣面臨正成長保衛戰。

　　尤其國內電動車領牌自3月出現近一年首度負成長後，市場便開始 連月走跌，即使6月有特斯拉（TESLA）Model Y改款新車上市交付， 雖一舉推升單月電動車市至2,845輛，但仍無力扭轉為正成長。

　　回顧去年，儘管整體車市在疫情紅利過後出現衰退4％，但電動車 市場仍衝出3.8萬輛新高，年增49.21％，市占亦來到8.3％，業者原 先樂觀推估，今年可繼續增量衝上5萬輛大關。

　　但進入3月，雖迎來國內電動車保有量突破10萬輛的重要里程碑， 但單月領牌數亦出現20％年減的首度下滑，揭開轉弱序幕，並於5月 出現年減64.6％、更嚴峻的情勢，雖6月稍有回穩，但同樣仍是衰退 。

　　業者分析今年上半年電動車銷售衰退主因認為，除隨著總體市場收 縮與進口車買氣受「關稅調整預期心理」影響外，市場亦缺乏具有接 棒力道的話題電動新車。

　　以去年第二季出現井噴成長的兩大電動車龍頭—特斯拉與納智捷（ LUXGEN）為例，今年皆出現大幅滑落，特斯拉上半年領牌年減40.6％ ；納智捷亦減少47.7％，幾近腰斬。

　　去年電動車市場倚賴的兩大品牌，今年上半年未能來得及推出新車 接力，儘管仍分居上半年冠亞軍，但領牌數比起去年同期明顯滑落。 以納智捷為例，去年n7蜜月期月交車可達千輛以上，今年僅能持穩在 約300輛。反觀其他品牌電動車，排除兩大品牌，合計領牌雖成長9％ ，但仍無力扭正。

　　車業人士分析，目前納智捷n5上市時程未定，市場缺乏亮點新車， 進口高階品牌包括雙B等，今年也較缺乏全新次世代產品，加上TOYO TA的次世代電動新車同樣也要等到年底及明年初。

　　今年下半年就算有機會回溫，但恐怕也難以重現去年的井噴榮景， 全年能否守住成長關卡，端看第三季新車戰力與市場回補力道能否如 期到位。

裕隆集團調整組織與人事異動，裕隆（2201）昨（2）日代子公司納智捷發布重訊公告，納智捷董事長左自生職務調整，由裕隆汽車總經理許國興接任，6月2日正式生效。

裕隆集團表示，現任鴻華先進副董事長左自生，在本次人事異動，也晉任裕隆集團決策委員，持續借重其汽車領域專業長才，協助執行長嚴陳莉蓮決策集團重大策略方向，原本被稱為裕隆五人決策小組，也在左自生成為集團決策委員會打破五人的規格。

裕隆公司表示，裕隆集團持續發展自主品牌價值鏈，本次高階職務調動，將持續借重左自生與許國興兩位高階在集團服務超過40年，具備豐富汽車價值鏈的專長及經驗，協助裕隆集團汽車價值鏈營運與業務發展，在推動新能源車型開發任務能起到整合、協調與溝通效率的積極作用，持續為推動電動車新產品布局做好準備。

許國興在上周的股東會中才強調，裕隆集團將強化集團資源整合，此次的人事案即為進一步的進度。由於裕隆將為三菱代工生產電動車、出口至澳洲、紐西蘭，同時裕隆也是納智捷電動車的代工廠商，由許國興接任納智捷董事長，強化品牌端與工廠端的溝通，更有助於裕隆集團的資源整合與效益。

許國興強調，公司將持續以開放平台及共用化資源，深耕LUXGEN自主品牌與NISSAN代工品牌，並執行生產線設備升級，強化多元車型整合製造能力。公司除了落實國產車在地化價值比率，也會提高供應鏈韌性。

　面對政府針對電動車貨物稅減免政策是否延續尚未明朗，讓不少計 畫購車的消費者陷入觀望。不過，國產純電休旅納智捷（LUXGEN）n 7因本就符合現行貨物稅優惠資格，即便未來政策調整，價格也不受 影響，加上近期推出的周年購車優惠，車價折扣、低利率分期及充電 回饋等，可說是目前市場上最穩定、最划算的選擇。

　　n7自上市以來便以「大滿配、最實惠」為產品訴求，憑藉高續航、 靈活空間與完整車聯網配置，在台灣電動車市場穩居熱銷榜單。隨n 7啟動銷售滿周年，品牌除宣布綠色里程突破1億公里，也同步推出限 時12萬元購車回饋、100萬低利分期方案及加值保險、充電點數回饋 等多重優惠，廣邀消費者搶先入主純電世代。

　　作為目前百萬內唯一的新世代純電休旅，n7主打「一部到位」高C P值定位，針對台灣家庭與多元用車族群打造實用配置。車長軸距達 2,920mm，具備5人座與5＋2人座空間，搭配ADAS Lv.2＋輔助駕駛、 360度環景影像及全車系標配的車聯網與OTA雲端更新功能。

　　即將進入夏季露營與長途出遊旺季，n7標配「露營模式」與V2L車 外供電功能，可支援冷氣連續運轉，亦能外接照明、烤爐等裝備，是 休閒族與商用族的最佳移動基地。另也內建三種空調模式（露營／寵 物／維持），車艙舒適度與靜謐性深獲消費者青睞。

　　電動車消費者最常擔憂的「充電焦慮」，納智捷n7整合全台八大主 流快充品牌，包括EVALUE、U-POWER、YES！來電、EVOASIS、Chargi ng Blok與STAR Charger，成為目前車口數與業者支援度最高的國產 品牌。其高功率DC快充能力，最快30分鐘內即可完成10％至80％補電 ，為連假出遊與日常通勤大幅提升便利性。

　　納智捷也同步推出專屬《充電期間附加條款》加值保險，以及四年 最高20％充電點數回饋，從硬體、軟體到售後保障，全面建構完整的 純電生態系，為消費者解除後顧之憂。

　　為降低電動車「高門檻、難維修」的刻板印象，n7提供一般自用車 可享八年16萬公里三電系統保固，營業用車則提供六年60萬公里保障 ，搭配OTA雲端診斷與全台服務據點，打造完整維修支援體系。

　　在經濟效益方面，納智捷估算，n7平均每年可替代燃油車約5萬元 燃料成本，再加上電動車保養頻率低、耗材簡化，四年總體維護支出 約較燃油車省下6成，對講求長期擁有成本的消費者極具吸引力。

　　電動車貨物稅減免政策預計於2025年底屆期，是否延長或調整仍未 明朗，再加上近期關稅及貨物稅調降議題，都讓市場出現一波觀望潮 。相較之下，納智捷表示，n7由於定價策略以讓車主「無痛轉型」電 動車為主，再加上未來政策變動也無需調整售價，真正實現「用得起 、養得輕鬆、開得安心」的新能源生活模式。

裕隆集團由裕隆股東會展開序幕，董事長嚴陳莉蓮昨（27）日表示，即使面對產業挑戰，裕隆仍然努力維持穩定的營運績效，她並與團隊共同宣示，下半年起全力擴大資源整合，集團營運六力齊發。

嚴陳莉蓮在股東會中表示，在面對產業挑戰，裕隆在汽車事業方面公司致力於拓展新能源車事業，納智捷電動車以更完整的產品組合與充電便利性，持續為車主創造好的用車體驗；與策略夥伴合作爭取電動車外銷代工訂單，目標明年就可供車給日本三菱汽車出口到澳洲及紐西蘭市場。

裕隆股東會除承認113年財報之外，承認盈餘分派，每股現金股利1.3元以及改選董事。

裕隆的六力包括、首先在產品策略上，LUXGEN品牌在現有車型基礎上，預計於第3季導入AWD四輪驅動版本，並同步規劃新車型開發，持續擴大產品陣容爭取市場滲透。

其次、新能源製造方面，正著手發展動力電池模組組裝產線，並持續擴大代工服務從車用到儲能產品，藉由拓展製造深度，跨足高附加價值的能源科技，提升長期競爭力與產業角色。

第三、在多元布局國際能源與電池事業方面，北美儲能製造據點將於今年投產，適逢全球關稅重談之際，該廠為目前美國少數可即時量產供貨在地工廠，將成為集團爭取北美儲能商機的關鍵據點。

至於第四項策略，裕隆說，積極評估包含菲律賓在內之東南亞新興市場能源投資與策略合作機會，爭取擴大集團能源領域的國際布局，厚植長期發展動能。

第五面向，裕隆表示，為完善產業鏈，該公司亦積極評估延伸發展電池維修與檢測等服務項目，強化售後與循環應用能力。未來將於既有光電與儲能代工基礎上，透過產業鏈的縱向延伸，強化公司於能源產業的技術深度與服務廣度，並視市場需求與技術成熟度，攜手策略夥伴共同推動台灣電池回收再利用體系的發展，建立永續性解決方案。

其六、資產運用方面，延續裕隆城的活化經驗，將持續發掘潛力資產，透過不動產開發與租賃優化，建立穩健收益結構。

　　川普關稅掀起的全球經濟震動，台灣汽車市場、產業也遭受波及， 裕隆汽車董事長嚴陳莉蓮27日首度回應指出，裕隆集團將堅守深耕多 年的台灣市場積極應對；台美經貿談判形成的關稅調降壓力，裕隆總 經理許國興亦直言，產業界與公會立場皆希望政府優先從「貨物稅」 著手，而非直接調降進口關稅。

　　嚴陳莉蓮表示，集團兩大事業利基，包括汽車事業發展現況，重心 持續放在新能源車事業拓展，除納智捷電動車將提供更完整的產品組 合與充電便利性，與日本三菱汽車的合作也將於明年正式出口至澳洲 及紐西蘭。

　　此外，裕隆集團布局生活事業也將成為獲利另一動能。嚴陳莉蓮表 示，去年為新店裕隆城第一個完整營業年度，全年營收逾55億元，已 成為新店的核心商圈，未來將繼續挹注更多獲利。

　　嚴陳莉蓮坦言，公司持續面對產業環境挑戰，尤其地緣政治劇烈變 動造成的生產在地化、短鏈供應的趨勢，未來除繼續落實國產車在地 化價值比率，也會提高供應鏈韌性。

　　許國興會後補充指出，受到近期關稅以及貨物稅調降議題發酵，各 汽車展間賞車人數確實有所減少。以4月為例，整體銷售年月雙減逾 1成，許多車主觀望態度濃厚，由於對後續關稅或貨物稅調降有所期 待，因此賞車後也不急著下單，市場的買氣明顯趨緩。

　　許國興表示，國際情勢如此也莫可奈何，但在考量國內汽車產業發 展前提下，呼籲政府需謹慎處理。裕隆副總經理、也是車輛公會理事 長李建輝則重申，若調降汽車關稅，對台灣2,500家汽車產業及相關 30萬就業人口將造成莫大衝擊，因此期盼可從定額調降貨物稅著手。

　　李建輝重申，貨物稅原就屬奢侈稅性質，在國際談判中也被視為非 關稅貿易障礙，在談判過程中有其調整的正當性；若僅調降關稅，國 產車廠將難以在台灣生存，連帶牽動台灣眾多誇足車用領域的ICT廠 商發展，將無國產車平台可供實車驗證，整個車用電子產業也將隨之 喪失競爭力。