全球股市近日如雲霄飛車般劇烈起伏，令投資人捉摸不定。法人表示，在市場方向仍不明之際，建議以攻守兼備的平衡型基金因應波動，而平衡型基金近三個月整體績效普遍優於台股大盤，在股債雙引擎支撐下，成為震盪行情中相對穩健的配置選擇。

根據CMoney統計至21日，觀察平衡型基金近三個月績效表現，其中：復華全球平衡、國泰亞太入息平衡、復華中國新經濟平衡、聯邦環太平洋平衡達15%以上，表現強勢；復華人生目標、復華傳家二號、復華傳家、野村鴻利、第一金中概平衡、永豐趨勢平衡等基金達13%以上，亦是同樣亮眼。

針對近期債市，根據美銀引述EPFR統計顯示，統計自14至19日止近一周，三大債市仍保持淨流入；其中，投資級企業債淨流入金額59.5億美元；非投資等級債基金淨流入增溫至12.4億美元；新興市場債淨流入擴大至14.7美元。

安聯投信表示，美國9月失業率升至近四年最高，加上通膨壓力浮現，年底聯準會降息前景不明，致使美國公債殖利率小幅走低，債市多數下跌；美國9月非農就業成長超預期，但失業率升至近四年高點，凸顯勞動力市場脆弱性。新增就業集中在醫療健保、娛樂及酒店業。製造業、企業服務等其他領域出現就業崗位流失。綜合復華、聯邦投信表示，從總體環境看，美國景氣步入溫和放緩、通膨持續降溫，最新CPI顯示物價壓力緩解，隨借貸成本降低、有利企業獲利提升。

輝達財報優於預期，但投資人仍擔心美國聯準會（Fed）降息趨緩，外資上周持續賣超亞股，對台股賣超45.5億美元最多，其次是南韓的23億美元；但買超印度7.9億美元最多，其次是印尼的2.3億美元。新興亞股上周漲跌互見，以菲律賓狂漲逾7%最強，其次是越南漲1.2%，但台股及韓股都跌逾3.5%。

外資本月來狂賣台股逾110億美元，台股今年以來的資金流向由買超轉為賣超62億美元之後，亞股就再也沒有獲外資買超的市場。今年以來，外資賣超印度157.7億美元最多，其次是台股的62億美元、南韓的53.3億美元；主要新興亞股以南韓漲60.2%最優，再來是越南的31.7%、印尼的20.2%，但泰國跌10.2%最弱。

印度上周獲外資買超最多。群益印度中小基金經理人向思穎分析，印度股市已盤整14個月，依歷史經驗，印度股市盤整愈久，後續表現愈有力。外資自10月開始回補印度，帶動印度股市上漲6.1%，在全球主要股市中位居第三，最近更挑戰歷史新高。

展望後市，印度仍處於貨幣政策寬鬆周期，企業獲利改善，都有利於股市。

越南上周漲1.2%。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，越南第3季財報佳，持續受益於穩健經濟基本面、高速信貸增長及熱絡出口活動。另外，今年前三季外國直接投資（FDI）達188億美元，續寫近年新高，顯示越南持續為外資投資熱門目的地。

台股遭外資連七周賣超，周線連三黑。安聯投信台股團隊表示，時序進入年底，做夢行情依然可期，但大盤指數空間或許有限、個股想像空間可能較大。安聯估算，2026年台股整體企業獲利有望成長20.9%，超越今年。其中，預估電子股2026年仍維持高速成長約24%，而金融、傳產受惠於低基期，預估將分別成長5.2%、15.9%。

股市震盪，美國公債領漲高評級債市，過去一周淨流入整體固定收益型ETF資金達131.7億美元，其中淨流入美國債市規模83.3億美元，亞洲債市淨流入9.3億美元，但歐洲債市遭0.5億美元淨流出。

依債券分類，投資等級債市獲淨流入65.5億美元，非投資等級債市則淨流出6.7億美元。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，過去即使新興國家做對所有事情，美元強勢仍然是巨大逆風，而今這個逆風正轉為順風，美國的貿易和財政雙赤字占GDP比重達10%，但美元卻普遍比其他貨幣為強，主要乃因全球資金大量流入美國股債市場所支撐，除非資金持續流入，否則很難維持美元強勢，美國大而美法案將令債務負擔更加重、經濟成長正在放緩，降息延續，全球資產配置開始轉向美國以外的市場，包括新興市場。

安聯投信指出，近期投資級債表現大致持平，資金淨流入維持穩健；另方面，市場對降息預期下降，但股市下跌帶動風險趨避增溫，致美國10年期公債殖利率全周仍走低3個基準點，收在4.08%。非投等債在科技股高評價與AI前景與評價面雜音，美非投等債持續回軟。

在可轉債市場部分，安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶表示，主要推力來自企業希望降低票息成本、滿足再融資需求與中小型企業對股價上漲潛力樂觀看法。除分散化優勢外，新發行量也擴大潛在投資機會，帶來更具吸引力條件與良好的風險報酬比。

在非投資等級部分，謝佳伶分析，目前美國非投資債市場殖利率超過7%，2025年有望帶來超過票息的報酬率，債券價格折價與較高票息有望提供上漲機會及較低波動度。信用基本面穩健，短期再融資壓力有限，整體信用品質持續改善。

美股近日受惠紐約聯準銀行總裁釋出偏鴿談話，強調未來仍有降息空間，加上市場傳出輝達（NVIDIA）可能向中國出口更高階AI晶片，帶動避險情緒降溫。VIX恐慌指數單日大跌逾一成，三大指數震盪走高，顯示市場風險偏好回升。

回顧全球股票型基金資金流向，根據EPFR統計顯示，統計自14日至19日止近一周，全球主要股票基金全數淨流入；其中，美國股票基金淨流入仍居冠、金額為129.7億美元。

此外，即使美股表現震盪，貝萊德美國靈活股票、施羅德環球基金系列－美國小型公司影響力、施羅德環球基金系列－美國中小型股票、先機北美股票、安聯美國多元投資風格股票、施羅德環球基金系列－美國大型股、近一個月績效仍達3%以上，表現抗震。

安聯投信表示，針對近期國際情勢，美國9月失業率升至近四年最高，而聯準會10月會議紀要顯示，多位官員傾向於反對12月降息，年底降息前景仍不明；與此同時，儘管美股AI晶片龍頭公布強勁財報，亦未能緩解科技股評價雜音。受此影響，美歐股拉回修正，加上中日緊張情勢持續，壓抑投資氣氛。

富邦標普500指數基金暨富邦NASDAQ-100指數基金擬任經理人王辰方指出，統計95%已公布財報之標普500第3季獲利超越市場預期比率達83%、遠高於十年75%均值，進而2025全年標普500獲利成長預期不斷獲分析師上修，已自第2季底的9%預期上修至目前11.8%的雙位數成長，而營利的亮眼表現主要來自AI科技類股獲利躍升。

不僅如此，最新企業財測顯示2025/2026年每股稅後盈餘（EPS）預估有逾半超越市場預期，後續基本面將有表現機會。

聯邦投信行銷業務處產品協理何彥樟補充，目前觀察到的一個亮點，其中：融資餘額增速近期再次跳升至30%以上、來到歷史相對高檔，顯示市場短線槓桿偏高、情緒偏熱。但在AI永動機行情回吐後，股價已陸續回到更合理的位置，短線提前進入節慶休整，反而有助於後續行情的健康發展。

此外，美股在流動性充足、企業獲利能見度仍佳的背景下，中長線依舊具備韌性，而短線的降槓桿調整更像是進入下一波行情前的「換氣期」。

　台股21日大跌991點，寫史上第六大跌點，市場猶如驚弓之鳥。回顧過去史詩級大跌資料顯示，重大的跌點發生後的3個月、6個月，台股大多在強勁的修復行情推動下加速反彈，累計漲幅普遍落在雙位數。法人指出，在整體經濟基本面未出現重大逆轉、亦無突發性非經濟衝擊的前提下，台股長多格局並未翻轉；本次急殺主要反映短線籌碼清洗與資金換手，反而提供中長線逢低布局的難得機會。

　台股今年波動明顯放大，在多頭不斷推升指數創下歷史新高的同時，每逢震盪回檔也屢屢改寫史上最大單日跌點排行。自4月7日寫下史上最大跌點後，緊接著4月9日再度創下史上第三大跌點；而指數在其後五個月一路反彈並持續改寫新高後，21日又再度刷新史上第六大跌點紀錄，市場情緒波動加劇可見一斑。

　不過，回顧歷史大跌後的走勢並非全然悲觀，根據CMoney統計，台股歷來前十大單日跌點過後，指數在後續3個月、6個月的平均漲幅分別高達13.76％與25.11％，顯示劇烈拉回往往伴隨中期行情的反彈契機。

　00994A第一金台股趨勢優選主動式ETF經理人張正中指出，11月台股指數自高點大幅修正後可望重啟漲勢，台股多頭行情並未轉向，只是資金進行換手，短期漲幅較大良性消化獲利賣壓後，可望再度由科技成長股帶領漲升氣勢，挹注台股後市正向底氣，強化投資人股價回調後進場信心。

　現階段台股行情盤整之際，更適合透過主動投資策略「選股不選市」，掌握趨勢個股進行投資，把握下一波行情重啟動能。

　安聯投信台股團隊也認為，時序進入年底，做夢行情依然可期待，根據估算，2026年台股整體企業獲利預估有望成長20.9％，動能預期超越今年。分產業看，預估電子2026年仍維持高速成長約24％，而金融、傳產受惠於低基期，預估將分別成長5.2％、15.9％。

　法人分析，美國科技財報雖引發短線震盪，但AI資本支出循環仍在高峰區間、台灣半導體供應鏈訂單能見度維持穩健，再加上2026年企業獲利動能可望優於今年，台股基本面支撐力道仍強。外資近期大幅調節，但以過往經驗來看，外資在急跌後往往於低檔區重新回補台股權值股，成為後續反彈的重要力量。

　此外，內資在修正期間動能未減，包括投信持續逢低加碼AI、網通、電子零組件等族群，八大公股行庫亦在21日重新啟動買超力守指數，示警意味濃厚。法人強調，短線雖震盪劇烈，但未見景氣反轉訊號，建議投資人可鎖定第三季獲利成長、2026年仍具EPS增長能見度的族群，採取分批布局策略，把握修正後的反攻契機。

　　第四季以來，投信業者總計雖賣超台股高達596.35億元，但檢視主 動式台股基金10月底持股，包括富邦金、京元電子、鈊象、臻鼎-KY 等16檔個股，11月以來仍持續獲得投信買進，且上周台股重挫過程中 ，加碼力道仍不減反增，後市表現值得關注。

　　統一投顧董事長黎方國預期，台股接下來將會呈現大箱型區間整理 格局，由於前一波創高期間，融資增加過快，然台股從月初高點以來 的修正幅度較大，因此每當反彈，就會遇到較重的套牢賣壓，預估需 整理至12月10日的台積電營收公布，以及聯準會FOMC會議之後，才有 望出現轉折。在整理格局中，建議採取買黑不買紅的方式應對，至於 年底前盤勢，預估將轉由內資的作帳與作夢行情帶動，並以個股表現 為主。

　　據CMoney統計，投信第三季賣超高達953.03億元、第四季以來迄今 再持續賣超596.35億元。但若進一步檢視共同基金10月的持股資料， 10月底仍保持在基金前十大持股中，且11月以來、近5日皆持續獲得 投信買進的前16檔標的，依買超金額排序分別為富邦金、京元電子、 鈊象、臻鼎-KY、台燿、台光電、健策、貿聯-KY、金像電、AES-KY、 金居、創意、光聖、緯穎、統一超、國巨*等個股。

　　安聯投信台股團隊認為，時序進入年底，作夢行情仍可期待，惟大 盤指數空間恐有限，個股想像空間較大。據安聯台股團隊估算，202 6年台股整體企業獲利預估將成長20.9％，動能預期超越今年。按產 業別來看，預估電子2026年仍維持高速成長約24％，金融、傳產受惠 於低基期，預估將分別成長5.2％、15.9％。

　　展望後市，AI大趨勢加持之下，台股盤勢仍可再創新局。持續看好 AI雲端伺服器、IP ASIC、先進／特殊製程、先進封測、高階PCB、銅 箔、玻布、記憶體相關族群。短期雖可能因個股先前急漲而出現較大 震盪，但將是逢低買進具長期基本面優質個股的機會。

觀察上周ETF強勢族群主要為反向型美股、陸股等市場ETF，統計至21日，單周漲幅由復華香港反1漲4.8%居冠，富邦恒生國企反1上漲4.7%居次。近期全球股市震盪，台日韓陸股均出現明顯回檔，資金轉往反向ETF避險。

觀察全數ETF上周價格漲幅，前十強依序為復華香港反1漲4.8%、富邦恒生國企反1漲4.7%、國泰美國道瓊反1漲3.6%、富邦NASDAQ反1漲3.4%、元大滬深300反1漲3.39%、國泰中國A50反1漲3.33%、期元大S&P黃金反1漲3.2%、元大S&P500反1漲3.1%、群益臺灣加權反1漲2.9%、國泰臺灣加權反1漲2.8%。

輝達（NVIDIA）再次公布強勁財報財測且將投資Anthropic，但「AI永動機」合作案與AI模型發布均未提振市場信心，Alphabet執行長Sundar Pichai還示警確實存在部分「非理性繁榮」，一旦泡沫破裂，沒有公司能倖免。

同時，多名聯準會官員再次重申應謹慎降息，美國勞工部還稱需等到12月16日才會公布11月與10月就業數據，時間點在12月FOMC會議之後，形同在會議前市場沒有更多詳細數據評估美國經濟，加劇市場不安，美股四大指數近期全數收黑。

投顧法人表示，近期的「AI永動機」現象讓泡沫疑慮升溫，但過去也發生類似情況，如網路時代，與目前的明顯差異是，1990年代的交易最終建造一堆多年都未使用的光纖網路，但當前每個用於資料中心的GPU都立即使用，此外，目前也仍缺少「投機過度」此一關鍵因素，市場情緒歡騰、無差別買進股票、脫離金融現實等現象尚未出現。

展望台股後市，安聯投信台股團隊表示，在AI大趨勢加持下，台股盤勢仍可望再創新局。持續看好AI、雲端伺服器、高速傳輸、規格升級等長期成長趨勢，科技布局AI、雲端伺服器、IPASIC、先進與特殊製程、先進封測、高階PCB、銅箔、玻布、記憶體相關族群。短期雖可能因個股先前急漲而出現較大震盪，但為逢低買進具長期基本面優質個股的機會。

安聯台灣高息成長主動式ETF（00984A）經理人施政廷表示，隨著台股本淨比來到歷史高點，波動幅度一定會拉大，在台股長多格局下，切記把握成長與穩健並重的布局原則，其中AI代表成長，金融代表穩健產業分散配置，留意不要將全部資產集中在特定單一產業，建議在波動管理上，把握分散高波動產業、可納入配息組合等大原則。

全球4月股災以來，美股強勢反彈帶動相關ETF報酬大躍進，前十強漲幅全數突破41%，呈現全面回溫格局。法人指出，在降息預期降低、震盪加劇的環境下，美股ETF回檔反而提供更佳切入點，建議投資人採取逢低分批布局策略，掌握後續行情。

根據CMoney統計，截至21日止，觀察自4月9日股災以來，美股ETF前十強反彈表現，依序為：富邦NASDAQ正2漲105%、國泰費城半導體漲86.8%、元大S&P500正2漲76.6%、兆豐洲際半導體漲74.2%、國泰北美科技漲57.7%、統一FANG+漲52.6%、中信美國創新科技漲51.7%、國泰美國道瓊正2漲48%、野村美國研發龍頭漲45.7%、群益那斯達克生技漲42.4%、復華S&P500成長漲41.8%。

富邦NASDAQ ETF（00662）經理人王辰方表示，美國聯準會10月會議紀要顯示，官員對後續降息節奏出現明顯分歧，市場對12月再降息的預期同步降溫，令近期美股表現略受壓抑。同時，在投資人普遍擔心AI權值股評價偏高、漲勢難以延續之際，AI晶片龍頭輝達（NVIDIA）最新提出2026年營運仍將樂觀的展望，為科技族群再添重要動能。

王辰方指出，根據最新統計，2025年美國企業獲利成長預估自原先的9%上調至10%，2026年更高達13%，意味美股整體獲利趨勢依然向上。若市場因12月降息不如預期而短線回調，反而將提供佈局美股的絕佳切入點。

安聯投信表示，隨著10月、11月財報相繼公布，如今時序上將逐漸步入資訊空窗期，接下來市場氛圍將步入轉折期；不過從近期OpenAI頻繁宣布結盟及改組市場反應來看，AI投資雜音言論短期無法消除，加上先前個股累積漲幅已大及投機氣氛所帶來的短線當沖，都將造成未來股價震盪變數。

　今年5月甫問世的主動式台股ETF投資熱度逐月攀高，統計自5月以來，主動式台股ETF受益人與規模都呈現月月高，受益人數從6,422人增加到383,747人，成長率高達5,875.51％，規模更是從13.79億元暴增到723.7億元，成長率達5,148.01％。

　第二波募集熱潮即將展開，投信法人預估，全年九檔新兵挑戰為ETF增添逾千億元活水。

　統計已掛牌上市的五檔分別由野村、統一、群益、安聯四家投信發行，接下來年底前還將有復華、台新、第一金首度加入戰場，預期明年還將有大型投信公司加入戰場。以目前已經掛牌的五檔規模已經來到723億元，推估至年底九檔將推升整體規模至千億元。

　主動群益科技創新（00992A）經理人陳朝政表示，台股科技主動式ETF投資標的廣納科技全領域之創新題材，更能因應市況隨時調整持股，創造超額報酬機會，更能靈活掌握台灣科技強勢股之投資契機。

　台股可趁回檔之際進行中長線布局半導體先進製程、半導體材料、通訊等族群，及AI應用以及提高生產力族群。

　主動復華未來50（00991A）經理人呂宏宇指出，台灣電子產業搭上AI高成長列車，擠身全球關鍵供應鏈角色，預期隨AI驅動規格升級，台廠憑藉先進技術搶占先機，使台股後市仍看好，遇回檔修正可透過主動式操作的台股ETF靈活布局。

　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易認為表示，後續持續觀察融資與指數增幅情況，因預期盤面波動將開始加大，建議採取積極成長與穩健持股布局，目前以AI成長股與價值股雙軌並重，因應融資水位逐漸高檔，選股不選市行情。

近期受到市場對於美國聯準會12月降息機率驟降、美股下跌影響，加上短線漲多、評價面因素以及季線正乖離過大，致使台股出現拉回走勢。法人表示，在股市高檔震盪之際，ETF策略更需要聚焦主動、成長與分散三大原則。

根據統計，台股高息主題主、被動式ETF交投今年來日均成交量表現，除了部分老字號ETF上榜，下半年加入戰場的主動安聯台灣高息（00984A），也因為市場上首檔主題訴求高股息、但又同時加入成長因子的主動式ETF，入列台股高息主題主、被動ETF交投前十名。

主動安聯台灣高息ETF經理人施政廷表示，近期大盤指數走勢相對震盪，主要是反覆修正收斂季線乖離過大現象；不過就基本面而言，AI發展、資本支出、企業財報及相關產業展望仍保持正向。

根據安聯投信團隊估算，2025年台股企業獲利成長5.8%較前次5.4%微幅上修，2026年獲利成長率有望逐季增加、獲利年增率動能也有望漸增。

展望後市，施政廷指出，隨台股本淨比來到歷史高點，波動幅度會拉大，在台股長多格局下，切記把握成長與穩健並重的布局原則，其中AI代表成長，金融代表穩健產業分散配置，留意不要將全部資產集中在特定單一產業，建議在波動管理上，把握分散高波動產業、可納入配息組合等大原則。

施政廷表示，股市創新高之際，策略上更需重視分散，並於投資組合中納入股息因子，降低波動度；第4季投資可留意亮點有四，一是AI供應鏈，包括電源、散熱、PCB及記憶體等有望受惠結構性成長；二是2026出貨量翻倍，以iPhone為例其供應鏈備貨量上億台，超預期可能性高；三是傳產運動品供應鏈，世足賽題材有望從第4季起發酵；四是金融股，受惠降息環境下穩定配息來源。

大華優利高填息30ETF經理人郭修誠指出，台股今年創高後評價已在相對高點，可預期短期內盤勢將受評價修正反覆干擾，建議投資人可以定期定額參與市場，分散投資風險。他建議選擇有穩健配息且具強勢填息能力的高股息ETF，防禦同時也保持成長力，來度過市場的震盪期。

金管會主委彭金隆昨（18）日表示，截至今年10月底，台灣ETF市場規模已突破7兆元，參與人數超過1,500萬人，推動亞洲資產管理中心是我國金融業全面升級的重要目標，ETF即當中關鍵的推動力量之一，金管會將持續推動ETF市場發展，讓台灣ETF朝向更繁盛、更安全方向持續成長。

經濟日報昨天主辦「投資大趨勢論壇 2026 ETF創造輝煌」，彭金隆出席致詞，並釋出以上訊息。本論壇由國泰投信、復華投信、野村投信、群益投信、安聯投信、貝萊德投信協辦。

彭金隆指出，金管會為提供投資人更多元投資工具，這些年來陸續開放了槓桿型、反向型、商品期貨型等多種ETF，今年也開放了主動式與被動式多資產ETF上市，促進整體金融市場創新。

彭金隆說，台灣2,300萬人口中，已有超過一半以上民眾參與ETF投資，不僅是市場發展的重要里程碑，也代表台灣朝向「亞洲資產管理重鎮」的實力展現。

他指出，台股今年上市公司營收更將創新高，台股市值突破3兆美元，成為全球第八大市場。透過ETF多元發展與跨境合作，有助資金活絡與商品創新，也進一步提升台灣資本市場吸引力。

談及台灣ETF商品發展，彭金隆表示，今年金管會開放主動式ETF與被動式多資產ETF後，至今已有超過13檔主動式及兩檔被動式多資產ETF上市，規模合計已逾900億元，需求相當強勁。

在跨境商品合作與拓展國際布局方面，今年9月野村投信在東京證交所與臺灣證交所推出台日ETF相互掛牌，同月12日，國泰投信的台灣科技龍頭ETF也在東京證交所掛牌交易。彭金隆說，這些都是台灣在提升商品國際化能見度上持續努力成果，而ETF也是推動台灣成為亞資中心的關鍵推力之一。

美股第三季財報發布步入尾聲，市場屏息靜待全球AI龍頭輝達財報揭曉，法人表示，觀察上週資金流向，新興亞股淨流出45.2億美元，市場觀望氣氛濃厚。其中，台股遭外資拋售29.4億美元，為新興亞洲最多，也是連續六周呈現淨流出，其次，外資賣超南韓13.8億美元居次，泰國、印度、越南皆呈現小幅賣超。上週僅有印尼呈現買超，金額2.3億美元。

　中國信託策略優利多重資產經理人羅世明表示，市場關注的輝達財報公布，投資人本週留意兩大觀察重點：一、AI伺服器與加速運算市場需求，是否比市場預期更為樂觀；二、輝達未來在AI GPU的市佔率，是否有被競爭對手侵蝕的可能。

　安聯投信台股團隊指出，就技術面而言，台股PB評價持續來到新高後，近期大盤指數走勢相對震盪，主要是反覆修正收斂季線乖離過大現象；不過就基本面而言，AI發展、資本支出、企業財報及相關產業展望仍保持正向，2025年台股企業獲利成長有望在第三季財報公布後上修。

　中國信託越南機會基金經理人張晨瑋分析，10月初富時羅素公告，越南股市自邊境市場升級至次級新興市場，並於明年9月正式納入指數，權重批次調升，機構預計該事件可望吸引60至80億美元的資金流入，更甚可達百億，而越南接著將籌備加入MSCI新興市場相關措施，隨著指數陸續被機構認可，越南股票將成為國際投資者資產組合的標準配置之一，長線資金行情值得期待。

　群益印度中小基金經理人向思穎強調，上周在印美貿易談判傳出佳音、通膨續降以及市場樂觀預期執政黨於選舉中獲勝的激勵下，印度股市上周收紅，漲幅更居於新興亞股之冠。展望後市，目前印度股市溢價收斂至近20年平均，評價極具吸引力，而印度企業財報季表現良好，且外資自10月起逐步回補印度，加上印度央行釋出維護盧比匯價訊號，皆有助於提升市場信心。因此，在多重利多支撐下，印度股市補漲行情可期。

　10月國內ETF在新兵加入，老將持續吸金下達7.23兆元，占整體境內基金規模10.94兆元的66％；ETF逾7兆元規模中雖有超過一半是台股ETF，不過在境外基金業者今年起積極加入ETF市場，以及主動式ETF投資增溫下，預期整體ETF市場可望持續成長，尤其境外基金業者發行的各類海外股債ETF，在基期相對低下，可望有更大的成長力道。

　根據投信投顧公會統計，10月有3檔基金新成立，包括貝萊德iShares安碩標普500卓越50ETF、統一全球創新主動式ETF、摩根大美國領先科技主動式ETF，都是鎖定海外股票市場的ETF基金。以10月各家投信ETF規模增額排名來看，首度發行ETF基金的貝萊德、摩根投信都擠入前十之列，可見新兵加入對投信ETF市場很有幫助。

　投信業者分析，境外投信今年積極在台推出ETF，象徵台灣已成為亞洲區域極具吸引力的ETF發行市場。「除了投資人參與度高，ETF的流動性佳、資金成長快，也是讓外商願意深耕台灣的重要動機。」

　以近期ETF受益人數增加情況來看，更可見主動式ETF受矚目、海外科技、全球主題成為焦點。根據統計，10月受益人數增加上萬人的投信分別為元大、貝萊德、富邦、新光、摩根和安聯投信，其中貝萊德投信以在台首檔貝萊德iShares安碩標普500卓越50ETF（009813）單月增加3.4萬人快速躍升人氣第二名，摩根投信也以首檔鎖定美國科技的主動式吸引逾萬的受益人投入。

金管會積極打造台灣成為亞洲資產管理中心，金管會主委彭金隆表示，台灣具備產業競爭力強、民間財富豐沛、投資動能充沛及優秀的金融人才等四大優勢，金管會以「二年有感、四年有變、六年有成」為推動目標，希望打造具台灣特色資產管理中心，帶動金融業創新成長動能。

經濟日報將於18日舉辦「投資大趨勢論壇 2026 ETF創造輝煌」，彭金隆將出席致詞。本論壇由經濟日報主辦，國泰投信、復華投信、野村投信、群益投信、安聯投信、貝萊德投信協辦。

為推動我國成為亞洲資產管理樞紐，金管會研擬「亞洲資產管理中心」政策，規劃五大計畫、十六項推動策略，以「留財與引資並重」及「投資台灣支持產業發展」為核心。

其中，壯大投信產業為推動資產管理中心的核心方針。金管會持續推動ETF多元化發展，重點包括推出「主動式ETF」及推動「跨境ETF」合作。主動式ETF結合主動操作與ETF高流動性優勢，提供投資人追求超額報酬的新選擇；跨境ETF則透過台日互掛，深化資金交流與市場連結，推動我國ETF市場邁向國際化發展。

金管會並推動跨境合作，放大國際資金與影響力，我國首檔主動式ETF於今年5月5日掛牌上市。金管會亦公告日本為我國承認的基金註冊地與基金管理所在地，首檔台日雙向跨境ETF於9月18日掛牌，象徵我國ETF市場邁向國際，提升國際資金流動性與我國金融市場影響力。

未來金管會將強化投資人教育，完善主動式ETF風險揭露，為協助投資人正確認識主動式ETF，金管會結合證交所及投信投顧公會推動教育宣導，說明主動式ETF與被動式ETF同樣於交易所掛牌，但主動式ETF由基金經理人依市場狀況主動調整投資組合，以追求超越指數報酬。其操作靈活、效率高，但風險特性較接近主動基金，報酬波動可能較大。金管會透過投資人教育與揭露制度，協助投資人理解產品差異與風險屬性，促進理性投資與市場健全發展。

上市櫃公司10月營收公布，鴻海（2317）、台積電（2330）、廣達（2382）持續保持在今年前十月合併營收前三強寶座，且鴻海、台積電等權值雙王10月合併營收更是創下歷史單月新高。

　根據CMoney統計，台股前十月合併營收前十強介於6.3兆至6,023億元之間，前十強企業依序為：鴻海、台積電、廣達、緯創、文曄、和碩、大聯大、緯穎、仁寶、華碩，除了和碩與仁寶以外，其他皆呈現雙位數內增長。

　其中，鴻海、廣達、文曄三檔個股，今年以來與第四季以來皆獲得三大法人累計呈現買超。法人表示，隨著主權AI投資熱潮席捲全球，輝達機櫃級AI伺服器解決方案需求持續快速成長，負責生產組裝解決方案的鴻海可望成為最大受益廠之一。此外，廣達將成為2026年供應GB200機櫃給Oracle的最大ODM廠之一，供貨比重約35％。

　統一投顧表示，市場並期待美國國會針對政府關門協商能有突破進展，預期台股短線上高檔震盪、類股輪動。操作上建議高出低進，並仍以業績題材族群為布局首選，聚焦：AI概念股、半導體先進製程相關、材料升級或替代概念股、PCB族群、電力能源相關、散裝、成衣製鞋及內需消費等。

　安聯投信台股團隊表示，台股產業面整體而言展望仍顯樂觀。首先，AI GPU、ASIC與高階AP對於先進製程與先進封裝產能需求仍殷切，相關產業展望持續上修；其次，AI GPU／ASIC在2026年量產案件遽增，各廠為趕上市時程帶動前段測試需求，需求持續增溫。

　再者，北美CSP持續上修2025年Capex且預期26年將持續增加，帶動第四季電子零組件報價淡季不淡；第三季PC仍見提前備貨需求，第四季減幅度擴大至雙位數；高階手機銷售轉佳，但中低階手機銷售仍疲軟，整體手機出貨變化不大。

美國聯準會啟動降息循環，全球經濟同樣溫和復甦，經濟展現「金髮女孩經濟」特徵，新興市場債券再度成為國際資金追逐焦點。法人指出，當前環境正形塑出有利新興市場債的「甜蜜點」，經濟成長維持韌性、通膨溫和、資金回流信號明確，兼具收益與資本利得潛力。

　富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興市場當地債與匯市的投資機會正在升溫，許多新興市場央行將持續降息以支撐經濟，有利債市價格走高。

　其次，美元評價面仍偏高，即使今年迄今已貶值，預期仍有進一步下跌空間。美元走弱受降息與景氣放緩等循環性因素，及美國財政與經常帳雙赤字等結構性因素共同推動。

　安聯投信新興債券收益組合基金經理人劉珉睿指出，隨美國經濟展現「金髮女孩」特徵、軟著陸機率上升，以及美元指數走弱，新興市場當地貨幣主權債吸引力顯著提升。多數新興市場國家通膨趨緩、年底前仍具降息空間；歐洲央行維持寬鬆，日本央行政策正常化步調緩慢，全球流動性環境仍友善。

　投資策略建議以中短天期債為主，平衡降息與財政政策風險，同時配置高品質債券與部分非投資等級債，以提高收益率；新興債則可動態調整主權債與公司債比例，掌握區域與匯率波動機會。

　路博邁投信認為，新興市場整體基本面穩健，經濟成長率已連續多年領先成熟市場近2個百分點。隨著違約率低、評級持續上調，顯示信用體質顯著改善。

　美元走弱與聯準會新一輪降息周期啟動，將驅動資金結束三年創紀錄的流出潮、重新回流新興市場固定收益資產。相較評價偏高的投資等級債與BB級債，低評級債及非指數債券具更大利差收斂潛力，是值得留意的價值區。

　國泰投顧強調，今年全球經濟展現「金髮女孩經濟」特質，經濟不冷不熱、通膨受控、政策寬鬆，為新興債提供三重推力，即全球經濟韌性、聯準會轉鴿、美元走弱，新興市場債最受惠，因負向關聯程度高於美國公債與投資等級債，價格與資金流動性具正面助力。

日本新任首相高市早苗當選滿月，日本股市表現亮眼，10月日經22A

安聯台灣主動式ETF（00993A）獲金管會核准募集。安聯投信繼首檔主動式ETF產品──主動安聯台灣高息（00984A）後，再度進軍主動式ETF市場的布局，象徵安聯環球投資在全球推動主動式ETF策略的第二項重要成果。法人認為，台股三到五年中長線可期，市場期待台股3萬點僅是時間問題。

針對整體台股市場，安聯台灣主動式ETF（00993A）擬任經理人施政廷以「三大面向」解析台股競爭力。首先，台股長期結構與競爭力具優勢。

施政廷分析，從2018年的美中貿易戰開始，再到COVID-19疫情之後，全球供應鏈逐漸轉向分散與韌性，而2022年底AI的爆發，更進一步凸顯台灣在硬體整合與供應鏈管理上的優勢。整體上，台灣產業在未來三到五年，仍具顯著的競爭力與溢價能力。

第二，AI為長線趨勢。他認為，AI並不是泡沫，而是長期趨勢。隨著成本持續下降，應用面會愈來愈廣，只要資料量和算力持續成長，需求就不會消失，動能也會延續。雖然目前台股評價確實偏高，本益比已在18倍左右，本淨比也接近歷史高檔，意味短線震盪加劇。不過，只要企業獲利能持續創新高，指數仍有上行空間。

另外，展望下半年至明年，除了AI題材外，傳產、筆電、紡織等非AI族群，及長期低迷的景氣循環股，預料都有機會迎來修復行情。

第三，台股具備基本面與資金面雙行情。施政廷表示，目前台股仍偏向基本面為主，資金面同步推進。例如M1B呈現上行，市場也預期美國接下來持續降息。此外，台股企業已連續四年成長為罕見局面，預計台股今年與明年都有約15%至20%的成長潛力，基本面長線無虞。
5上漲16.6%、東證指數上漲6.1%，11月來延續漲勢，連帶投信發行持有日股的海外基金也績效長紅，群益東方盛世基金近一月漲幅超過一成居冠，元大日本龍頭企業緊追在後。

統計投信發行的海外基金中，持有日股比率八成以上的共六檔，近一月來有三檔績效均逾6%，包括群益東方盛世基金10.3%、元大日本龍頭企業基金9.1%、野村日本領先基金7.4%。再將時間縮短來看，群益東方盛世基金、元大日本龍頭企業基金近一周漲幅都超過6%。

群益投信日本研究團隊表示，市場預期高市擔任首相後，可望實施「有紀律」的財政政策，刺激經濟成長。因此日本股市近一月以原物料，機械、國防、精密儀器、電器、運用於AI半導體設備與電子零組件的玻纖布等族群領漲指數。在資金流向變化上，除日本企業進行股票回購，外資繼9月賣超後，因預期高市將當選，資金在10月重回日本市場，除歐系外資持續流入日本市場外，美系外資也加速入場，顯示市場熱錢正湧入日股。

群益東方盛世基金經理人洪玉婷指出，目前日本正擺脫通縮並邁向利率正常化，且股市估值仍處於合理水準，日本市場持續看多，看好類股主要圍繞在AI相關半導體設備與電子零組件，其中涵蓋測試設備、載板、儲存，以及因應AI伺服器需求而規格升級的被動元件、玻纖布與銅箔等。

後市來看，洪玉婷表示，隨著數據中心電力需求增加，天然氣渦輪訂單大增。同時為連接數據中心，光纖需求強勁，日本廠商在該產業市占率超過70%，相關公司的光纜報價也自2023年起上漲，因此看好AI基礎建設。建議布局重心可鎖定AI為主要方向，採取「內需與AI產業並重」的策略。

野村資產管理認為，日本股市基本面展望良好，勞工薪資有望持續調升，企業獲利上修，股市結構性改革也持續進行，包括股東權益報酬率（ROE）續增等，日股前景持續看好。

　AI需求強勁帶動，台股持續走高，也帶動市值型ETF績效走揚，統計18檔市值型ETF中，就有15檔近一個月績效打敗大盤的3.57％，規模前十大的市值型ETF近一個月含息報酬率全數紅通通。

　群益台ESG低碳50經理人邱郁茹指出，隨AI資本支出不斷調高，預期台灣AI供應鏈企業有望迎來強勁追單潮，助攻營運表現，AI需求不減、AI規格持續升級，將使AI供應鏈廠商投資擴產動能升溫，預期明年台股企業獲利有望成長2成，加上降息行情發酵，熱錢持續流入，皆為台股成長增添柴火，後市可期。

　瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，台股目前處於相對高檔，權值股評價亦高於大盤，避免追高，建議改採分批布局策略，聚焦具成長潛力的主流類股。後續仍須密切關注外資動向、中美貿易談判進展、美國經濟數據與降息政策方向，及聯準會改組相關消息。

　復華投信國內股票部主管呂宏宇認為，台股持續受惠AI蓬勃發展，中長期多頭格局可期，建議可透過主動操作的台股ETF靈活布局，掌握新高行情下的亮點產業投資報酬機會。

　安聯投信強調，台股本益比來到一倍標準差以上，本淨比來到歷史高點附近，且獲利持續成長，加上AI產業帶動結構性成長仍在，明年企業獲利預估有雙位數成長空間。

　但市場氣氛並未過度樂觀，VIX在相對低檔，在捕捉股市成長動能之際，建議透過不同的主動策略追求超額報酬，形成更具彈性的投資組合。

推廣正確金錢與理財觀念，基富通證券、臺灣集中保管結算所、元大投信與安聯投信將於11月8日晚上，包場台北市立兒童新樂園，並邀請全台爸爸媽媽、長輩與孩子一起大手牽小手，免費暢玩各項主題設施與闖關遊戲，並且透過情境式引導，建立良好的價值觀。

臺灣集保結算所暨基富通董事長林丙輝表示，良好的價值觀與對金錢的使用觀念，需要從小開始培養，也受到越來越多爸媽的認同，但是往往不知道該從何做起，因此由基富通、集保結算所與各大資產管理業者帶頭舉辦「好好長大」主題日活動，藉由寓教於樂的方式，讓爸媽、小孩潛移默化從中受惠。

林丙輝說，基富通長期推動「普惠金融」發展，提供多元、友善、便利與低廉成本的基金交易服務，平台上架基金檔數將近5,000檔，選擇最多，同時規劃好好退休準備平台、TISA好享投等專區，由專家篩選、買賣0手續費、低經理費率的基金，協助民眾長期紀律理財，或退休準備需求。

尤其今年7月響應金管會政策，推出「TISA好享投」專案，每個月只要1,000元起即可開始投資，資金門檻大幅降低，更加適合本金不多的孩子，成為許多爸媽存教育基金的神隊友。

為將親子理財好處推廣給更多爸媽，今年「好好長大」兒童樂園主題日活動，將透過有趣、好玩的情境式闖關遊戲，傳遞理財知識，同時還可以免費暢玩各項主題設施，並與基富通萌寵-小雞、泡泡哥哥、氣球姊姊、魔術先生一起互動拿好禮，歡迎有興趣大小朋友上基富通官網報名。

　7月底川普正式簽署關稅後，3個月來全球股市一路向上，全球市值 前十大股市中，日股、台股攜手大漲逾20％，成為最大贏家。台股頻 頻創高不回頭，不僅加權指數成功站穩2萬8千點，更有4檔台股ETF近 3個月飆漲逾30％，其中統一00981A大漲超過34％，漲勢最為兇猛。

　　根據統計近三個月全球市值前十大股市的主要指數表現，以日經2 55指數上漲27.62％最為亮眼，推升日股總市值達7.65兆美元，市值 排行全球第三大。漲幅第二名是台股加權指數，近3個月上漲達20.9 4％，台股總市值上升至3.24兆美元，市值排行全球第九名。

　　7月底時台積電股價不到1,200元，3個月後股價正式突破1,500元， 推動台股大盤跟著驚驚漲。但在這波多頭行情中，最旺的卻不是高含 「積」量的台股ETF，而是主打由經理人選股操盤的主動統一台股增 （00981A）。

　　根據CMoney統計近3個月台股ETF漲幅排行榜，統一00981A上漲34. 22％穩居第一名；第二至第四名則分別為元大電子（0053）、永豐智 能車供應鏈（00901）、富邦科（0052）。這四檔中，台積電占持股 比重最低的為統一00981A，僅不到9％；0053、0052的台積電持有比 重都超過50％，主動選股的優勢盡現。

　　展望台股後市表現，統一投信台股研究團隊分析，AI仍是投資主旋 律，受惠於四大CSP業者資本支出規模持續擴大，今、明年相關供應 鏈營收及獲利有上修機會。此外，部分非AI類股營運也開始進入緩步 復甦階段，將帶動台股整體企業獲利持續向上，使股市中長線保持多 頭走勢。

　　安聯投信台股團隊表示，AI相關主題、資本支出及產業展望正向， 仍是擔綱近期台股漲勢要角。台股登高後指數進入震盪期，月季線多 頭架構不變，後續市場焦點將回到AI相關如AI伺服器供應鏈財報表現 。

　　未來企業導入AI應用將有增無減，AI模型業者須掌控算力基礎設施 才能支應未來指數性成長需求，故仍看好AI投資的持續性，能高度配 合晶片廠商開發需求的台灣零組件供應鏈將是最大受惠者，具競爭力 的公司基本面需求無虞。