台股加權指數在歷史新高位置，漲多後震盪難免，不過法人認為，4至5月台股盤勢仍可正向看待，預期個股表現將優於大盤表現，具利基型的中小型股跌深可留意，逢低、長線布局中小型基金。

回顧今年來中小型基金的表現，前十強依序為：第一金小型精選、摩根中小、富邦精銳中小、台新台灣中小、國泰中小成長、施羅德台灣樂活中小、復華中小精選、野村中小、PGIM保德信中小型股、永豐中小基金，前十強平均績效17.8%，超越大盤的15.6%。

富邦投信表示，國發會近期公告的2月景氣對策分數上揚至29分，而領先指標上揚至101.68，其七項指標中有五項呈現上升，並連五個月正成長。

展望未來，受惠全球貿易量逐漸回升，加上新興科技應用加速推展，將推動我國外貿表現，在內需方面，隨著景氣逐漸改善及股市創高，有助提升國人的可支配所得，提振民眾消費信心，加上國內就業市場穩定發展，都將挹注未來股市表現，後市正向看待。

台新台灣中小基金經理人沈建宏表示，目前市場關注的變數包括：一、Fed何時降息；二、4月中旬起美國與台灣指標科技企業財報與法說會展望；三、陸股觸底後強彈，後續景氣是否能順利由谷底回升；四、520總統就職前兩岸關係。

展望台股後市，沈建宏指出，因為預期4月中旬以後美國及台灣指標科技企業財報與法說會展望可望釋出樂觀訊息；以及台股盤面結構由先前AI與高價股，擴散到權值股與高股息題材股，輪動擴散，盤勢轉趨健康；另一方面，台股ETF市值已經是主動基金的三倍，重量級ETF在5至6月將進入調整持股階段，屆時盤面又將轉趨投機與熱絡。

在類股操作上，沈建宏看好七大族群，分別是AI相關成長受惠股、整理超過一年，景氣將谷底回升的關鍵零組件等、谷底回升的記憶體供應鏈、低軌道衛星供應鏈、生技產業、重電族群，以及高股息殖利率族群。

　　美國經濟表現比預期更強勁，市場預期降息時間恐將再延後，也使 得近期債市表現不如預期，若依債券存續期來看，近一年存續期短績 效明顯優於長期，法人認為，短期相對看好存續期短的債券，但以中 長期持有，依然可布局中長債。

　　美國勞工部4月10日公布的報告顯示，CPI在3月份上漲了3.5％，增 長速度超出預期，顯示通膨比想像中還要嚴重，報告公布後，市場將 美國聯準會可能降息時間，從6月往後延到下半年。在延後降息情況 下，貝萊德表示，由於在高利率環境下，債券提供的收益力與緩衝力 全面提升，目前較偏好短天期債券，對長天期美國公債持中立態度， 聯博投資也較看好中短天期債券。

　　國泰投信指出，高利率不會是永久政策，降息仍是明確趨勢，瑞士 央行已於3月宣布開啟降息1碼，因此，7月聯準會仍有降息機率，未 來市場終將經歷降息與殖利率曲線逐步回歸正斜率的過程，中長天期 債券因為存續期間大，仍將有較大的資本利得空間，投資人可利用殖 利率仍在較高水平時，進行分批投入流動性較好的長天期美債ETF。

　　富邦投信強調，投資人其實不需過度糾結降息時程，尤其現在10年 期美債殖利率回到4.5％以上水準，反而替投資人創造更佳買點，現 在布局長天期債券基金或ETF，除有較高的息收外，將來降息時也會 有較高資本利得的機會，因此，仍建議趁價格回檔時布局長天期債券 或長天期債券ETF。

　　中信投信分析，在聯準會降息時點與通膨數據更加明朗化前，長短 期美債殖利率可能呈現相對震盪走勢，對空手投資人而言，建議目前 在殖利率曲線趨平情況下，採長短債槓鈴配置法，主要是長天期債券 存續期間較長，未來有較高資本利得空間；短天期債券因存續期間較 短，利率風險較小，但息收較高，因此，若投資人透過槓鈴策略布局 債券，不只能有望控制風險，也能參與債市成長機會。

受惠AI需求持續強勁，台積電先進製程滿載並持續擴充產能帶動股價表現，近期
鴻海法說會除傳出獲取輝達AI伺服器代工業務因此飛越150元關卡之上，並帶動集
團概念股，後續看好北美四大CSP業者擴充AI伺服器持續貢獻營收。統計第1季台
股科技ETF漲勢更為強勢，建議可以相關ETF參與後市行情，其中市值型ETF的複
利效果顥著。

富邦科技ETF（0052）經理人陳双吉表示，0052在第1季受惠於台積電、鴻海及聯
發科的帶動下，股價創歷史高，且績效再度打敗大盤，台灣股市以科技為大宗，
0052是投資人簡單參與台股漲勢的最佳解。展望後市，台積電全球晶圓代工市占
逾六成，技術也是業界龍頭，第1季法說會可望針對三奈米製程及擴產釋放利多訊
息，並帶動相關科技族群表現。

國泰台灣5G+經理人蘇鼎宇指出，台股基本面漸入佳境為股市注入強心針，大盤
指數本波放量向上並屢創高點，預期在AI商機延續下，盤勢將以AI與半導體雙主
流持續帶領指數上攻。國泰台灣5G+持股中有超過八成屬於AI與半導體相關供應
鏈，包含AI伺服器代工、晶圓代工、晶片設計、ABF載板、PCB、電源供應器等，
該ETF股價自3月以來不斷新高，第1季報酬率逾20%，表現亮眼。

AI議題延燒，台積電於AI產業鏈中極具優勢，隨著輝達的AI相關需求持續增溫，
台積電先進製程逐月提升，將持續帶動台積電成長。此外，據最新2023年上市櫃
公司年報，合併營收、稅後純益達40.36兆元及2.91兆元，居史上第三大，同時觀
察AI伺服器熱賣，台積電等供應鏈持續強勁，法人推估2024年稅後純益有望超越
2023年，在GDP增速回升及企業獲利成長下，建議投資人現階段配置台股ETF需有
一定比重是市值型ETF，且建議聚焦於龍頭企業。

債券ETF除息秀來了，昨（2）日31檔債券ETF的配息金額出爐，其中四檔規模逾
千億元，分別為中信高評級公司債（00772B）、元大投資級公司債和群益ESG投
等債20+及群益投資級金融債。觀察即將於4月除息的債券ETF，據CMoney統計，
規模前十大依序為中信高評級公司債、元大投資級公司債、群益ESG投等債20+、
群益投資級金融債、國泰投資級公司債、富邦A級公司債、中信優先金融債、群
益投資級電信債、富邦全球投等債以及國泰10Y+金融債，十檔規模都在476億元
之上。

這十檔債券ETF將於4月18日除息，想參與領息的投資人，請留意4月17日為最後
買進日、實際配息金額在4月16日公告、領息日則在5月15日。

中信高評級公司債、群益ESG投等債20+、中信優先金融債和國泰10Y+金融債屬於
月配息，其中，中信高評級公司債擬配0.135元，為今年單月新高、中信優先金融
債擬配0.142元，為近一年新高；至於群益ESG投等債20+連三月維持0.084元、國
泰10Y+金融債第二個月配出0.07元。

在季配的部分，六檔債券ETF本季配息金額均高於過去平均值，其中，群益投資
級金融債擬配0.456元，創成立以來最佳單季金額、元大投資級公司債擬配0.51
元，平成立以來單季次高金額；國泰投資級公司債擬配0.56元、富邦A級公司債擬
配0.395元、群益投資級電信債擬配0.477元、富邦全球投等債擬配0.481元。

富邦投信認為，聯準會（Fed）下半年採降息措施將逐漸明朗化，惟須待實際降息
後，債券價格上漲方可獲取資本利得，在此之前布局於投資級公司債獲取息收是
較佳的選擇。

國泰投信ETF研究團隊指出，目前市場預期Fed將於6月開始降息，降息利多行情有
助於股債雙漲，尤其今年債市尚未跟上股市漲幅，美國投資等級債券指數殖利率
在3月25日為5.56%，仍在相對高檔，極具投資吸引力，降息前布局可望先享債息
再賺價差，同時分散股市相對高檔風險，可謂一舉三得。

受到市場高度關注的台股高股息ETF第1季含息報酬成績單出爐，若檢視17檔今年
之前已成立的高股息ETF含息報酬表現，有六檔打敗大盤13.1％的漲幅。

統計目前台股總計有19檔高股息ETF，其中近期受到矚目的兩檔ETF元大台灣價值
高息、統一台灣高息動能才剛掛盤。

檢視17檔今年之前已成立的高股息ETF含息報酬表現，有六檔打敗大盤的 13.1％
漲幅，包含富邦特選高股息30、群益台灣精選高息、凱基優選高股息30、群益半
導體收益、永豐ESG低碳高息、復華台灣科技優息，報酬率達到17.0％至13.4%
間。

前三名富邦特選高股息30、群益台灣精選高息、凱基優選高股息30皆在12月調整
過成分股，統計被納入第1季打敗大盤的六檔高股息ETF前十大成分股有28檔，其
中有18檔第1季漲幅勝過大盤，包括鈊象、漢唐、鴻海、力成、台積電等漲幅
57.4%至31.3%間。瑞儀、群光、京元電、潤隆、長榮、長榮鋼、日月光投控、瑞
昱、聯發科、大聯大、聯詠、中信金、華通等，漲幅27%至13.7%，帶動ETF漲
勢。

台股首季不斷創高走揚，在揮別第1季亮眼表現後，綜合元大、國泰、群益、富
邦以及中國信託共五大ETF發行商對全球行情展望看法，第2季投信建議投資人
首先布局台股高息、日股、美債等15檔ETF。

台股在主流類股明確、市場情緒樂觀、資金行情穩定等匯聚下，加上高股息優
勢傲視全球主要市場，台股表現有望持續亮眼。在台股ETF選擇上，除富邦投
信建議布局中小型ETF外，其餘四家業者都建議布局高息類產品，配置台股比
率建議在30-40%之間。

富邦臺灣中小過去一年大漲逾八成，表現亮眼，目前成分股有九成為AI相關個
股，為近期當紅炸子雞，躍居目前行情主流。

另一資金蜂擁的高息市場，留意市面新產品較多，舉凡如元大台灣價值高息將
於4月1日掛牌、群益科技高息成長將於4月22日開始募集、中信成長高股息雖掛
牌逾一季但尚未有配息紀錄。

海外股票市場中，不同於過去投信業者主要推薦布局美股，目前布局日本比重
增加，建議留意包含追蹤日本市場代表指數的元大日經225和富邦日本、以及持
股約三成投資日本半導體的中信上游半導體。

今年日經225上漲20.6%，延續去年最會漲的動能，近期包含工資提升、結束負
利率等利多出爐，中長期還有半導體復甦、維持日圓貶值以促進出口、股價淨
值比改革及NISA制度投資稅額減免，日股轉型成功，今年第2季樂觀看待日本
股市，配比落在20-40%間。

另外，群益投信在海外市場則看好低基期的陸股，建議留意受政策扶植的關鍵
科技產業與內需概念類股的群益深証中小；國泰投信建議積極型投資人可關注
近一年大漲逾八成的國泰數位支付服務，持股逾六成投資於挖礦、虛擬貨幣交
易所、半導體晶片等。

債券市場上，五大投信認為，啟動降息為市場共識、納入債券降低投資組合波
動，建議配置20-40%資金在債券部位，其中三家業者建議布局長天期美國公
債，因資本利得、避險效果等，如元大美債20年、群益25年美債及中信美國公
債20年。

另兩家建議投資等級債，由於須待實際降息後，債券價格上漲方可獲取資本利
得，在此之前科先布局投資級公司債獲取較高息收，留意如月配國泰10Y+金融
債、季配的富邦全球投等債。

隨AI應用放量，持續挹注台股題材及基本面動能，主動式操作的台股基金也同步受惠，今年來績效排名前十強，持股多以AI產業供應鏈為主軸。法人建議，聚焦受惠半導體、電子零組件、電腦周邊零組件等族群，長線布局擁多頭行情。

富邦投信指出，今年來台股市場資金活躍，類股輪動快，整體一季度大致呈現百花齊放的態勢。其中以AI伺服器供應鏈、IP、重電、半導體材料及設備、摺疊機供應鏈為漲幅較大的類股。

展望第2季後的行情，聯準會（Fed）降息雖有變化，但研判無礙台股資金行情延續；富邦投信認為市場主流將圍繞於四大主軸，分別為：AI發展受惠產業、電力及能耗提升受惠產業、半導體設備及材料產業、及工具機產業。研判後續在資金動能推升下，仍有助於相關行業有較好的表現。

復華高成長基金經理人羅淮億也認為，因應目前的總經及產業趨勢，部位配置仍以需求最為強勁的AI、先進製程供應鏈為主，搭配政策受惠的重電、高股息及景氣復甦的傳產為輔。

統一投信提醒，隨台美股企業財報公布進入尾聲，營收及展望利多在股價上已反應，加上台股今年以來連漲，大盤已到相對高檔，使短線將呈現大區間震盪，且類股輪動快速。

不過，若以中長線角度來看，Fed貨幣政策轉向寬鬆，美國經濟軟著陸機率大，股市在資金面及基本面利多推動下，震盪後有望穩步走高，建議趁近期股市拉回時，逢低進場做長線布局。

產業方面，統一投信認為，市場將持續聚焦AI類股。隨AI進一步發展，硬體新產品推出將使相關供應鏈受惠。而AI從雲端走向終端，衍生的應用裝置也帶來新商機，包括AI PC、NB及智慧型手機等。半導體庫存調整結束，加上AI、HPC及5G需求助攻，營收預計從今年開始恢復成長。

第27屆傑出基金金鑽獎昨（21）日舉行頒獎典禮，其中最夯的ETF基金獎部分備受關注，富邦投信旗下ETF共有3檔表現傑出得獎，包括富邦台50（006208）、富邦印度（00652）及富邦加權正2（00675L）ETF基金獲獎，也是這屆少數獲獎的ETF業者。

傑出基金金鑽獎ETF基金獎項的評選標準，著重在追蹤誤差、總規模及規模成長率、交易活絡度及周轉率、受益人數及人數成長率、費用率等，報酬率反而不是最重要考量，能得獎即是對ETF操作能力的最大肯定。

富邦投信除長期投入ETF產品的開發與推廣，也多年持續參與「傑出基金金鑽獎-回饋社會公益活動」，該公益活動的宗旨，秉持回饋社會的初衷，藉由公益活動的推廣，將得獎榮耀實質回饋予社會大眾。

這次金鑽獎頒獎典禮，台北金融研究發展基金會也於會中頒發公益活動感謝狀給多家參與的投信業者，富邦投信由總經理林欣怡出席代表領獎。

富邦投信指出，富邦台50（006208）為富邦投信旗下最大的股票ETF，由於其追蹤的是台灣50指數，加上總費用率為市場上台股ETF最低，廣獲投資人青睞，更是得獎常勝軍，除已連續3年獲得傑出基金金鑽獎肯定，並曾榮獲2022年晨星暨Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）-國內原型類指數股票型基金獎。

富邦加權正2（00675L）今年也是第三度獲得傑出基金金鑽獎肯定，能夠屢屢獲獎，富邦投信認為，除了績效之外，ETF更重要的是操作上要能夠貼近追蹤的指數，這也是富邦投信持續努力的方向。

值得一提的是，富邦印度（00652）是成立以來首度獲獎，該檔ETF也是全市場唯一追蹤印度市場的ETF商品，儘管印度市場相對冷門，但近年表現凸出，因此才能夠在海外其他市場指數中脫穎而出，實屬不易。富邦投信能夠在多項類別皆獲獎，亦顯示其扎實的ETF投資研究團隊實力，深獲各界肯定。

富邦投信進一步指出，未來在ETF商品領域，期望商品廣度跟深度兼備，一方面要滿足客戶多面向的需求，另一方面也希望藉由ETF的低成本、交易簡便、資訊透明、風險分散等優勢，為投資人打造全方位的ETF投資平台，並推動資產配置的觀念，目前投資人在證券下單時，已經可以依據本身的理財需求、風險屬性，選擇合適的ETF投資組合來單筆投資或定期定額，進而達成投資目的。

富邦投信強調，未來富邦投信也會持續加強研發獨特的主動式商品，與ETF商品做產品線的互補，提供投資人全方位的資產配置利器。

第27屆傑出基金金鑽獎於3月21日舉行頒獎典禮，其中ETF基金獎部 分，富邦投信旗下的富邦台50（006208）、富邦印度（00652）及富 邦加權正2（00675L）ETF基金皆獲獎，是少數獲獎的ETF業者。金鑽 獎ETF基金獎項評選標準著重在追蹤誤差、總規模及規模成長率、交 易活絡度及週轉率、受益人數及人數成長率、費用率等，報酬率反而 不是最重要考量，能得獎即是對ETF操作能力的最大肯定。

　　富邦投信除長期投入ETF產品的開發與推廣，也多年持續參與「傑 出基金金鑽獎－回饋社會公益活動」，該公益活動的宗旨，秉持著回 饋社會的初衷，藉由公益活動之推廣將得獎榮耀實質回饋予社會大眾 。此次金鑽獎頒獎典禮上，台北金融研究發展基金會也於會中頒發公 益活動感謝狀給多家參與之投信業者，富邦投信由總經理林欣怡出席 代表領獎。

　　富邦投信指出，富邦台50為富邦投信旗下最大的股票ETF，由於其 追蹤的是台灣50指數，加上總費用率為市場上台股ETF最低，廣獲投 資人青睞，更是得獎常勝軍，除已連續三年獲得傑出基金金鑽獎肯定 ，並曾榮獲2022年晨星暨Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）－ 國內原型類指數股票型基金獎。

　　富邦加權正2今年也是第三度獲得傑出基金金鑽獎肯定，能夠屢屢 獲獎，富邦投信認為，除了績效之外，ETF更重要的是操作上要能夠 貼近追蹤的指數，這也是富邦投信持續努力的方向，值得一提的是， 富邦印度是成立以來首度獲獎，該檔ETF是全市場唯一追蹤印度市場 的ETF商品，儘管印度市場相對冷門，但近年表現突出，因此才能夠 在海外其他市場指數中脫穎而出，實屬不易。

　　富邦投信進一步指出，未來在ETF商品領域，期望商品廣度跟深度 兼備，一方面要滿足客戶多面向的需求，另一方面也希望藉由ETF的 低成本、交易簡便、資訊透明、風險分散等優勢，為投資人打造全方 位的ETF投資平台。

　　富邦投信強調，未來富邦投信也會持續加強研發獨特的主動式商品 ，與ETF商品做產品線的互補，提供投資人全方位的資產配置利器。

截至２月底，台灣掛牌上市的ETF規模達到4.18兆，較半年前增加近1兆，增幅三
成，其中，近年又以高股息ETF最受到市場矚目，去年總計有六檔新掛牌，總數
達17檔。而觀察高股息ETF今年表現，有九檔繳出亮眼佳績，今年來含息報酬率
達20.6％至11.4％之間，皆打敗大盤的10.7％漲幅。

根據CMoney統計，今年以來含息報酬率打敗大盤的九檔高股息ETF中，成立滿一
年以上的群益台灣精選高息、凱基優選高股息30、富邦特選高股息30、富邦臺灣
優質高息，四檔ETF去年含息報酬率分別達46.7％、60.9％、43.2％、27.4％，也
皆打敗大盤的26.8％報酬。

而另外五檔ETF，包括永豐ESG低碳高息、復華台灣科技優息、群益半導體收益、
台新永續高息中小、中信成長高股息等五檔ETF皆在去年才上市，今年則是皆繳
出逾11.4％的報酬表現。值得關注的是，今年也預計將有多檔高股息ETF推出，其
中，第18檔為統一台灣高息動能ETF（00939）今（20）日上市。

而觀察ETF填息表現，本周共計有六檔高股息ETF除息，昨日已有三檔完成填息，
其中兩檔為所有高股息ETF中，今年含息報酬的第一名與第二名，分別為群益台
灣精選高息、繳出20.6％表現，以及凱基優選高股息30、繳出17.67％報酬；第三
檔則為復華台灣科技優息、今年繳出15.57％含息報酬表現，昨日除息秒填息，以
上漲1.9%至21.3元作收。

凱基優選高股息30基金經理人顏良宇表示，面對上半年降息生變的疑慮，市場震
盪的機率升高，各企業因應AI發展持續上修資本支出，可望帶動企業實質獲利成
長。

想分享企業獲利成果同時分散高檔風險的投資人，可以透過選股納入波動考量的
高股息ETF追求持盈保泰，並趁股價修正之際逢低分批布局。

日本東證指數漲勢屢創新高，從2023年初至今超過40%凌厲漲勢，打破日股溫吞
走勢。富邦日本ETF（00645）經理人謝恩雅指出，從政策面、經濟面、資金面及
評價面來看，日股都具備四大亮點，建議投資人不妨趁指數回檔修正時，可長線
布局富邦日本ETF（00645），尤其該ETF採匯率避險，可降低匯率波動風險。

觀察四大面向亮點，謝恩雅分析，政策面而言，日本央行1月最新季度展望報告顯
示，預期2024年核心通膨可望來到2.4%，將擺脫通縮隱憂，並突破政策目標的
2%。經濟面則將受惠於人潮帶來錢潮，根據JNTO統計，2023年12月赴日觀光客
已突破250萬關卡至273萬人，比2019年同月增長8.2%，創下新冠疫情後單月最高
紀錄。

此外，外資資金2023年積極流入日股，據日本證券交易所資料顯示，去年外資淨
流入日股約6.3兆日元，創2014年以來最高水準，打破長達3年連續拋售紀錄。目
前日本企業資產負債表穩健，公司治理及資本效率持續提升，且春鬥談判工資漲
幅高於預期，將帶動日本需求回溫，再加上日股估值仍遠低於美股，風險偏好資
金有望持續流入企業盈餘業績展望佳的日股。

謝恩雅指出，此次日股上漲由日圓貶值帶動，若無匯率避險會使報酬大幅縮水。
巴菲特與外資在進行日股投資時，都會採用匯率避險策略，建議挑選具有匯率避
險的日股基金，較不易受到匯率影響，如富邦日本ETF（00645）。近期日股漲
多，想進場卻又擔心短線回檔，可運用定時定額，或買黑不買紅的方式投資日
股。（項家麟）

今年主動式操作的台股基金靠選股力表現優於大盤，其中聚焦護國神山、高價
電子、及績優中小型電子的組合，成為績效躍居前茅的致勝方程式。

理柏資訊統計截至3月18日，台股基金今年來平均報酬約12.6%，優於加權指數
含息報酬11.1%，績效居前的基金更有逾二成，凸顯此波台股漲勢儘管來到歷
史新高，但透過經理人選股操作，仍有創造超額報酬的機會。

AI應用崛起，具競爭優勢的台廠供應鏈成為台股基金挹注績效的主力部隊。進
一步分析今年來表現領先的台股基金發現，持有產業主要以半導體、電子零組
件、電腦及周邊設備等電子股為大宗，搭配其他電子及電機機械等傳產配置。

持股前五大多有「英雄所見略同」之處，除了護國神山台積電外，其他也包含
奇鋐、世芯-KY、力旺、富世達、技嘉、群聯等皆榜上有名，多與目前熱門的
AI產業供應鏈有關。

台股自龍年開紅盤以來，反映總體經濟復甦及AI趨勢，大盤近一個月大漲近
2,000點，問鼎2萬點大關，近期因短線漲多，轉為震盪整理。

復華高成長基金經理人羅淮億表示，從長線來看，AI及科技仍是看好的投資主
旋律，而台灣電子業當中，在歷次科技創新下皆有明顯受惠的贏家，研判2023
年開啟的AI世代才剛歷經初升段，台廠身為關鍵供應鏈，將進一步帶動企業獲
利上升，有利台股長線表現。

在非電族群投資機會上，復華全方位基金經理人呂宏宇表示，電價上漲、以及
國際環保意識高漲，綠能發展將持續，有利重電、風電等族群。此外，將關注
基本面變化，伺機加碼產業趨勢轉佳、具殖利率題材個股。

富邦投信指出，今年來類股輪動快速，其中以AI伺服器供應鏈、IP、重電、半
導體材料及設備、折疊機供應鏈為漲幅較大的類股。展望後市，市場將圍繞於
四大主軸，分別為：AI發展受惠產業、電力及能耗提升受惠產業、半導體設備
及材料產業、及工具機產業。

輝達（NVIDIA）財報及財測雙雙優於預期，帶動全球人工智慧（AI）概念股同
歡，台股本周步步高升，追蹤台股標的為主的指數投資證券（ETN）中，富邦存
股雙十N（020001）單周飆5.37%，登上績效冠軍。

雖然美聯準會（Fed）降息時程可能延至6月，但受惠美國財政部下調本季借款規
模預估，加上輝達財報繳出超過高標準預期的亮麗成績單，再度帶動市場樂觀氣
氛，台股同步強勢，統計集中市場單周漲281點或1.51%，連六漲，櫃買市場周線
漲2.47點或1.01%，連二紅。

追蹤台股標的為主的27檔ETN中，有近六成比重打敗兩市大盤，前段班大多與IC
設計、高股息等特色相關，前三名為富邦存股雙十N、富邦行動通訊N、元大IC設
計N，單周漲幅依序為5.37%、5.24%、4.84%。

至於元大上櫃ESG高息N、元大ESG高股息N、元大ESG配息N、統一特選台灣
5GN、統一IC設計臺灣N、元大台股領航N、元大綠能N、統一微波高息20N等，本
周上漲2.09%至4.36%間。

ETF投資成為全民運動，總參與人數再度締造新猷，元月跨過900萬人次大關，相當於1,200萬台股投資人中，就有約75%的人將ETF納入投資工具，其中群益投信、元大投信兩家業者今年來受益人再大增逾10萬人。

根據投信投顧公會昨（21）日公告，截至今年1月底ETF再度創下新里程碑，總規模跨過4兆元大關來到4.04兆元，ETF總投資人數也來到921.65萬人，單月增加49.81萬人或5.7%。

進一步看各業者單月人氣表現，群益投信1月底總受益人數較去年底增加17.2萬人，增加人數在17家發行業者中最多，主要來自旗下指標性產品群益台灣精選高息和群益ESG投等債20+人氣持續增溫。

增加第二多是元大投信的10.43萬人，因旗艦產品元大高股息元月除息且當月填息吸引買盤，以及市場期待性降息紛紛進場布局元大美債20年。此外，復華投信也增加9.73萬人，源自於月月配復華台灣科技優息一檔的貢獻。

另以ETF發行商總受益人數檢視，目前共有三家業者擁有百萬受益人，依序為元大投信287.87萬、國泰投信217.21萬、富邦投信114.95萬人；至於群益和復華投信分別為91.39萬、81.8萬人分居第四和第五。

針對ETF盛況，國泰投信董事長張錫分析有四大因素：一是投資簡單、成分股透明，因此即使2020年股債市雙跌，台灣人愈跌愈買，規模和投資人數都有增長；二是報酬率和配息率，2023年多檔台股ETF報酬逾40%，配息率也很不錯，投資人獲得很大信心。

三是年輕族群的影響，現在ETF有很豐富資訊來源，年輕人邀長輩一起加入ESG投資行列；四是投資資金轉移，隨更多元投資方式出現，加上近期台股突破「萬八」股市看好，也讓部分保險或儲蓄資金轉向投入ETF。

以類型來看，光台股ETF規模1月底就達1.5兆元，張錫預期今年光台股ETF整體規模有機會增加到2兆元，2025年甚至可到3兆元；且若今年有機會開放主動型ETF，預計會增速整體ETF市場的成長。

富邦投信今年1月獲「英國標準協會（BSI）」通過「ISO22301：2019營運持續管理（BCM）系統」認證，該項認證是確保企業面臨重大風險事件發生時，關鍵核心業務能持續營運不受影響，由英國標準協會台灣分公司營運長謝君豪頒發證書，富邦投信總經理林欣怡代表領證。

富邦金控深耕永續經營，發揮企業當責角色，落實永續治理，身為集團一員的富邦投信除遵循落實集團理念，亦於證券期貨業永續發展轉型執行策略下，落實營運持續管理，於「公司治理與永續委員會」成立專案小組，定期評估核心營運系統及設備，確保營運持續、韌性之能力，在營運持續管理目標上，以保護人員生命安全為首要目標，並維護客戶或受益人及股東權益，以公司核心業務可於最小復原時間內恢復，並維持運作，以確保服務的持續提供。

富邦投信自2023年4月開始導入ISO22301標準，透過專業顧問團隊安永諮詢服務輔導，積極精進營運持續管理制度與國際標準接軌，設立營運持續管理委員會，推動與督導核心業務全面檢視及優化，執行盤點關鍵業務活動、營運衝擊分析及風險評鑑流程，識別富邦投信的核心業務活動及其所需的資源，擬定對應的營運持續策略及計畫。

通過ISO22301營運持續管理系統國際標準認證，證明富邦投信穩定核心業務的營運持續能力，已獲得國際認可。富邦投信表示，未來將持續秉持以服務客戶為導向的永續經營理念，以國際規格來建置營運持續管理機制，加深執行落實度，並因應內外環境變化及新興風險持續優化營運能力，打造營運不中斷的金融服務，成為值得大眾信賴的資產管理業首選品牌。

台股龍年開紅盤好彩頭，2月底多檔股債ETF基金將上演除息秀，推 升ETF基金再掀投資熱潮，56檔台股ETF受益人數突破640萬，其中六 檔今年來增加逾萬人，高股息ETF就占五檔，依舊是市場「吸金」重 點。

　　56檔台股ETF受益總人數自去年底突破600萬大關後，隨大盤依舊走 多頭，人數持續向上攀升，據Cmoney、集保結算所統計顯示，累計至 2月16日受益人數已站上640萬人，較去年底增加近33萬人，增幅約5 .4％。

　　復華台灣科技優息1月將配息金額從先前的0.11元上調為0.13元， 亦吸引市場資金投入，累計今年來受益人數增加近10萬人居冠，其次 是群益台灣精選高息近9萬人、元大高股息5.1萬人、群益半導體收益 約3萬人。

　　法人分析，旗艦級的國泰永續高股息、復華台灣科技優息將在27日 、29日陸續除息，自從龍年開紅盤以來人氣不減，成交量多擠進全市 場前十名，復華科優息在上周五交易量甚至以近15萬張拿下全市場第 一，也是近一個月最大量。投資高股息ETF除觀察股息配發外，也應 注意ETF填息力，2月將除息的五檔，前次配息以永豐優息存股ETF填 息天數最短，僅花1天，復華台灣科技優息ETF花3天，富邦特選高股 息30ETF、國泰永續高股息ETF都4天填息。

　　永豐投信表示，唯有ETF填息，投資人才真正有賺到息，因此在布 局息收產品時，應查看ETF過往填息力，找出持續配發股息又能兼具 填息力的ETF，做為長期存股。

　　復華投信說明，復華台灣科技優息ETF收益分配機制為月配息，由 於每月配息金額缺口較小，加上持有的高息電子股涵蓋熱門AI應用及 相關消費性電子供應鏈，隨產業復甦、資金流入，帶動股價填息表現 。累計復華台灣科技優息ETF成立至1月底止，共除息七次，六次均順 利填息，且有四次一開盤就秒填息。

　　富邦投信認為，Nvidia將在21日美股盤後公布第四季財報，目前市 場預期營收及淨利將持續大幅增長，有機會吸引資金加碼AI相關概念 股，歐美高通膨及高利率環境衝擊也將趨緩，有利電子產品終端需求 復甦。

金兔年可謂是ETF投資人的豐收年，美、台等股市均有不錯的表現，同時債券ETF在去年底也迎接跌深反彈行情，且還有高債息可領；龍年一開市，在錢潮歸隊下，台股再現「積」情，強勢表現帶動市場信心，投信法人建議可以留意三大類ETF，把握放大紅包與年終財的機會。

綜合ETF發行商對於行情看法，今年三大類型ETF首選台股、債券，海外股則以美股為主要投資對象；依據ETF規模表現，篩選出在百億元之上的標的。

台股的部分，可以留意包含富邦台50、群益台ESG低碳50等ETF，因市值型ETF是參與大盤漲勢的優選。至於隨著電子股庫存去化完成，加上AI新應用帶動了需求回升，國泰台灣5G+等科技主題型ETF值得關注。

而穩健型投資人或是有現金流的投資人，可以留意高股息型ETF，如季配代表國泰永續高股息、月配代表復華台灣科技優息等。

在海外股票型ETF上，元大S&P 500、富邦NASDAQ、國泰費城半導體都是追蹤美股三大指數的ETF，為看好美股未來趨勢行情的首選。另外，統一FANG+是集中火力布局十檔科技巨頭股，適合積極型投資人參與科技長線多頭趨勢；國泰智能電動車則是投資電動車主題式ETF，隨著利率高峰有望下滑，加上全球淨零碳排趨勢，展望正向。

債券ETF則留意美債和投資等級債，長天期美債ETF如國泰20年美債、統一美債20年等可望受惠於未來進入降息循環後，債券價格反彈有望最凶猛。

投資等級債ETF包含中信高評級公司債、元大投資級公司債、群益ESG投等債20+等具有信評較高、收益率也較高優勢，其中，中信高評級公司債和群益ESG投等債20+採月配息，適合有龐大現金流的投資人。

展望2024年，國泰10Y+金融債經理人鍾郁婕表示，聯準會利率決策維持利率按兵不動，刪除更進一步升息的措辭，確認升息循環已告終，縱使降息路徑不確定性仍高，但寬鬆貨幣政策趨勢不變，仍看好今年市場呈現股債雙多。

富邦投信投資策略師徐翊達認為，經濟維持穩定，製造業正在回溫，推薦以富邦台50為核心、中小型動能策略為衛星的配置。另外，美國總統大選選前停看聽，市場的波動將大於去年，建議以投資等級債券為核心的債券組合，做為抗跌降低波動的資產配置選擇。

展望後市，復華台灣科技優息經理人許忠成表示，隨景氣逐步復甦、企業庫存回補，加上AI需求與趨勢明確，將開啟電子產業擴張循環並挹注新的成長動能，仍看好後續電子產業表現機會。

富邦投信認為，台積電先進製程技術仍為業界領先龍頭，近期海外建廠進度順利亦可望提升營運動能，近期國際市場仍持續看好HPC及AI終端應用推升半導體設備需求，相關類股表現強勁，建議投資人可適時布局「高含積量」ETF來參與台股後續行情。

今年2月以來，儘管聯準會降息預期落空，但仍有十檔檔債券ETF在除息日前規模持續成長，展現吸金強勁態勢。

法人表示，在美貨幣政策未明朗化前，2024年債券主軸宜「先領高息、再等降息」，尤其在降息循環啟動前夕，隨美公債殖利率走高，正是提供優質投資等級債券ETF布局買點。

根據CMoney統計，2月以來規模成長最多的前十檔債券ETF，主要多以長天期投資等級債為主，其中又以元大美債20年ETF增加逾66億元最多，國泰A級公司債ETF也成長逾22億元居次，其他像群益投等新興公債、群益AAA-AA公司債、新光A-BBB電信債、復華新興企業債也都增加4億元以上，至於新光投等債15+、群益投資級公用債、富邦新興投等債，2月以來規模也維持正成長。

新光投等債15+ETF經理人王韻茹表示，全球股市元月漲多，指數位置拉高後，除AI、半導體等利基類股持續看好外，機構法人資金看準今年美國利率轉向降息可能，加上2024美國進入大選年，但全球地緣政治風險卻不斷升溫，元月以來紛紛轉向加碼投資等級債券等ETF尋求避險。

元大投信也表示，在美國基準利率轉折點，「維持」高利率到正式降息這段期間，債券將受惠於利率風險降低，一改過去美國暴力升息階段的高波動，重拾固定收益避險性質，目前全球大型法人對於債券走多已有共識，美銀全球經理人調查報告指出，多數經理人看好在降息預期基調下，債券將是2024年各資產的最大贏家，重押債市比重為近20年來最積極。

凱基ESG BBB債15+基金經理人劉書銘指出，2024年貨幣政策轉向已成定局。

觀察全球主要央行上半年降息機率大為提升，預計美國2024年將有降息3至5碼的空間。

債券籌碼面也有利債券價格表現，預計2024年債券總發行金額將維持在1.2至1.3兆美元水位，到期債券金額升高到8,200億美元，淨發行金額可望降至2011年以來最低點，供給放緩也有助投等債後續表現。

劉書銘表示，2024年降息只是時間早晚的問題，投資等級債中利差最寬、風險與波動幾乎與投等債無異的BBB級債，提供相對誘人殖利率，在降息前可望吸引市場青睞。

統計至1月31日，中小型基金近月前十強平均績效達6.2%，遠超越大盤績效跌0.23%。

櫃買指數昨（1）日創下兩年多來新高，剩下二個交易日兔年將封關，法人建議投資人可尋找中長期題材及2024年高成長性標的，逢低布局中小型基金、參與長線多頭列車。

根據CMoney統計，中小型基金近一月前十強包括：野村中小、施羅德台灣樂活中小、富邦精銳中小、PGIM保德信中小型股、國泰中小成長、台新台灣中小、永豐中小、街口中小型、瀚亞中小型股、復華中小精選基金，分別有3.8%至8.8%的績效表現。

野村投信表示，回顧2023年，外資在上市櫃合計買超台股約864億，代表內資動向的櫃買市場，市值則是大幅反彈至5.8兆的新高點，呈現外資、內資同步加碼台股的情況。

對內資而言，倘若長線的國際資金湧入，股市行情一定是水漲船高，將有助於穩定市場情緒，對於股性較為活潑的中小型股同時也有正面助益。

野村中小基金經理人邱翠欣分析，野村中小基金於去年布局AI族群，今年以來表現也持續領先。主因受惠輝達推出新AI晶片，資金有重回AI伺服器，指標股如：世芯-KY、緯創、廣達、技嘉、英業達表現均受提振，此外亞馬遜、微軟、google、Meta四大雲端服務商（CSP）大廠積極投入自研晶片。

此外，在功耗要求以及針對不同場景開發客製化晶片下，ASIC概念蘊藏大量機會，台灣相關公司可望受惠，基金目前在AI伺服器及ASIC供應鏈上有相當布局，將持續受惠AI發展，全年都會有亮眼的表現，建議投資人不妨從台股中小型基金切入，尋找市場低點或定期定額進場，參與台股長線行情投資機會。

富邦投信則提醒，近期加權指數維持高檔震盪，不過仍有部分類股股價表現強勁，包括AI、重電、軸承、電子上游等領域。

展望後市，考量2024年全球進入降息循環共識大致底定、經濟預計維持軟著陸方向前進、消費性電子庫存去化告一段落，且AI應用帶來更多終端產品規格演進，主流電子股營運將重回成長，可望帶動大盤持續向上。

ETF投資熱潮持續火熱，總規模在上周五（26）日衝上3.99兆元，本周蓄勢挑戰4兆元大關。展望後市，元大投信董事長劉宗聖表示，在新產品及追加募集持續進行、參與者愈來愈多、法規制度健全及開放下，ETF市場規模將更上一層樓。

根據CMoney統計ETF規模，2023全年成長63.3%，增加1.5兆元，今年來截至26日，最新ETF總規模衝上3.99兆元，再創新高峰，距離4兆元僅差臨門一腳。以主要類型來看，債券ETF占總規模的53%為最大宗、其次為台股的37.7%。

當中，前五大發行業者市場占比達10%以上，以元大投信旗下ETF規模1.22兆元，占30.7%最多；第二為國泰投信7,334億元，占18.3%；第三則是群益投信5,426億元，占13.5%；接著是富邦投信的4,851億元，占12.1%；中國信託投信4,095億元，占10.2%。

對比2022年底的變化，群益以及統一投信上升兩個名次，群益投信由第五強攀升至第三大；統一投信從第十大提升到第八大。至於復華投信也上升一個名次，從第七大提升至第六大。

劉宗聖指出，2023年整體ETF規模增胖逾兆元，處在快速發展期，今年看好在受益人數增加、更多發行商加入、新產品的發行、市場的降息利多等，對ETF市場發展仍抱持正面積極的看法。

同時，制度、法規、創新等面向也是持續健全是ETF市場長遠發展的關鍵，近期包含收益平準金規範已出爐、主動式ETF研議、重視投資人保護、ETF與其他金融商品結合的投資解決方案等。

今年ETF市場主要應觀察美國降息動作，若如市場預期，屆時債券市場的報酬率以及規模會有增長的效果；其次是台股ETF的變化，預料配息型應該會有很多新進者或新產品加入，預期持續有所增量。

ETF資金活水不斷，包含統一台灣高息動能及元大臺灣價值高息都將在3月展開募集，已獲得核准的還有凱基台灣優選30等；另外，國泰投資級公司債等債券ETF也送件申請追加募集中。