隨著年終紅利發放與海外資金回流，滙豐（台灣）商業銀行推出美金定存最高年息7%優利方案，及新台幣年息最高3%優利定存。針對強勁的外幣換匯需求，六大外幣年息最高5%，輔以換匯定存年息最高10%的短期靈活方案，幫助客戶在新年開春搶先獲利契機。

滙豐（台灣）商業銀行資深副總裁暨消費金融管理部負責人黃至弘表示，全球經濟環境波動加劇，投資人希望在年初保有更多資金運用彈性，外幣存款結合高流動性與穩定收益特性，可在資金轉換和重新配置過程中創造收益，因此受到青睞。

看準台灣高資產客群多元資產配置與環球布局策略的需求，滙豐銀行極具競爭力的優利定存專案，協助客戶在年前完成資金的最佳化配置。

即日起至2026年3月31日止，提供具專業投資人資格且符合資產餘額條件的「卓越理財尊尚」（Premier Elite）新客戶，3個月美金定存年息7%的優惠。除了美元，紐幣、澳幣、加幣、歐元及日幣，符合資格的「卓越理財」（Premier）客戶可享有六大外幣優利定存年息最高5%，輔以7天期外幣換匯定存年息10%的短期靈活方案，加上新台幣年息最高3%優利定存，透過跨幣別資產配置分散匯率風險。

滙豐銀行重視現有客戶的推薦所帶來的肯定，即日起至2026年6月30日前，符合資格的滙豐客戶成功推薦親友開立卓越理財專戶，推薦人可享有最高新台幣30,000元百貨禮券，累積推薦再享加碼禮新台幣5,000元百貨禮券。

農曆新年將至，即日起到滙豐銀行分行辦理業務，就有機會獲得超夯馬年限量招財幸運禮，包含金庫加持，招財開運限量38,888瓶發財水與燙金質感的滙豐守護神獅子福氣滿滿紅包袋。

　地緣政治緊張局勢以及市場對美國聯準會獨立性的擔憂，助漲黃金今年以來的強勁漲勢。外銀強調，黃金作為重要多元化與避險資產的地位依然穩固，不過由於有部位過度延伸的情形，後續上行動能恐受限，技術面顯示下一道關鍵阻力點落在每盎司4,727美元。

　黃金延續今年以來的強勁漲勢，12日上漲近2％，渣打銀行表示，主因地緣政治緊張局勢及對聯準會獨立性的擔憂，促使投資人轉向避險資產。美國威脅對與伊朗有生意往來的國家商品徵收25％關稅，加上介入委內瑞拉局勢及威脅接管格陵蘭，進一步推升貴金屬需求。預期這些擔憂將持續支撐金價，惟部位過度延伸可能限制短期上漲空間，估下一道阻力點在每盎司4,727美元。

　貴金屬自2025年起加速上揚，白銀漲勢凌厲，金銀比滑落至56，創下2013年以來新低，更跌破長期平均水準。金銀比率急跌，表明銀價自當前水平進一步上漲可能會越來越依賴動力和技術因素，而非供需的基本因素。從技術角度來看，銀價目前高於上升中的中短期移動平均線，短期內面臨投資者部位過度帶來的阻力，關鍵阻力點在每盎司82美元～84美元，中期內則受強勁動力及金價上漲所支持，關鍵支持位則在每盎司69美元～70美元附近。該行偏好將黃金和金礦股作為「補漲交易」，2026年底黃金目標價為每盎司4,800美元。

　滙豐銀行預期，牛市走勢將會前行，但市場波動亦會持續。鑑於傳統資產之間的高度相關性，透過相關性偏低的資產來深化多元化配置的重要性日益顯注。而在各國央行強勁需求、美元貶值憂慮及大量資金流入黃金ETF的支持下，金價仍然有望獲得支持。因此，黃金作為重要多元化資產的地位依然穩固。

　星展銀行指出，近期的國際局勢發展凸顯目前全球秩序的脆弱性，包括美國對委內瑞拉採取行動、伊朗國內動盪持續升級等，引發對更廣泛區域不穩定以及美國可能在不同戰區進行軍事行動的擔憂。地緣政治緊張局勢加劇，預示著實體資產的新時代，將進一步提振金價，黃金繼續扮演其作為終極地緣政治避險工具的角色。

　隨著年終紅利發放與海外資金回流，為協助客戶發揮最佳資金效益，滙豐（台灣）商銀強勢推出美元定存最高年息7％優利方案，以及新台幣年息最高3％優利定存活動。此外，針對強勁的外幣換匯需求，滙豐銀行亦有六大外幣年息最高5％，輔以換匯定存年息最高10％的短期靈活方案，幫助客戶在新年開春之際，搶先掌握獲利契機。

　滙豐（台灣）商銀資深副總裁暨消費金融管理部負責人黃至弘表示，在全球經濟環境波動加劇的情況下，投資人更希望在年初保有更多資金運用彈性，其中，外幣存款結合高流動性與穩定收益的特性，幫助客戶在資金轉換和重新配置的過程中也能創造收益，因此受到許多人的青睞。

　滙豐銀行看準台灣高資產客群多元資產配置與環球布局策略的需求，推出一系列極具競爭力的優利定存專案，協助客戶在年前完成資金的最佳化配置。即日起至3月31日止，滙豐銀行提供具專業投資人資格且符合資產餘額條件的「卓越理財尊尚」（Premier Elite）新客戶，三個月美元定存年息7％的優惠。除了美元，對於紐幣、澳幣、加幣、歐元及日幣等熱門貨幣，符合資格的「卓越理財」（Premier）客戶也可享有六大外幣優利定存年息最高5％，輔以7天期外幣換匯定存年息10％的短期靈活方案，加上新台幣年息最高3％優利定存活動，透過跨幣別的資產配置，協助客戶在波動的市場中適當分散匯率風險。

　滙豐銀行相當重視現有客戶的推薦帶給我們的肯定，即日起至6月30日前，符合資格的滙豐客戶成功推薦親友開立卓越理財專戶，推薦人可享有最高新台幣30,000元百貨禮券，累積推薦再享加碼禮新台幣5,000元百貨禮券。

　農曆新年將至，想在火馬年討個好兆頭，即日起只要至全台滙豐銀行分行辦理業務，便有機會獲得超夯的馬年限量招財幸運禮，包含經過金庫加持，助客戶招財開運限量38,888瓶的發財水，以及燙金質感設計，呈現滙豐守護神獅子的福氣滿滿紅包袋，助大家在新的一年增添福運，匯聚財氣。

壽險業接軌IFRS17與TW-ICS、銀行業舊債到期潮雙重壓力齊發，金融業啟動史上最大增資潮。金管會統計，2025年銀行、產壽險業全年增資4,324.78億元，其中銀行業增資2,306億元、占比逾五成，超越保險業，成為增資主力。

金融業增資工具多元，主要包括現金增資、特別股、盈餘轉增資、發行債券及發行GDR等。其中，以現金增資、發債、盈轉增最能直接強化資本實力，也成為近年金融業補資本的主要手段。

若以現增與發債金額觀察，2023年銀行、產壽險業全年增資3,329億元。受惠金管會鬆綁壽險業發債限制，加上部分產險因防疫保單虧損持續補資本，當年保險業增資1,766.2億元，占比逾五成。

2024年壽險業因應接軌IFRS17與TW-ICS，加大補資本力道。當年銀行、產壽險業合計增資3,179.5億元，其中保險業增資2,228.5億元，占比一口氣攀升至七成，連兩年擔綱增資主角。

到了2025年，金融業增資結構出現明顯翻轉。壽險業持續因應新制補資本，銀行業則面臨舊債集中到期，推升全年增資額攀升到4,324.78億元，其中銀行業增資2,306億元、占比53%，正式超越保險業。

據統計，2025年銀行業現金增資僅323億元，實際發債金額高達1,983億元，合計2,306億元，發債規模寫至少近三年新高，更是現增的六倍，顯示銀行業也掀起一波明顯的發債潮。

銀行局副局長張嘉魁指出，銀行業大舉發債，主因在於舊債到期後發新債因應，及配合政府推動永續金融，發行相關永續債券。

目前銀行發行債券包括主順位債和次順位債，前者如永續債、或是銷售給高資產客戶的結構債，後者則主要是為了加強資本適足率。

2020至2021年疫情期間，銀行大量發行3~5年期低利率次債，這批舊債在2025年集中到期，迫使銀行必須透過發行新債籌措償還資金。

此外，次順位債在到期前五年，計入資本會每年遞減20%。為維持資本適足率，銀行多選擇在金融債可計入資本數額進入遞減期後，再次發債以穩定資本緩衝。

業者也指出，相較現金增資，具資本性質的金融債可更快速、彈性地補充資本，並支撐放款與業務成長需求。同時，綠色債、社會責任債等永續債，也有助提升ESG形象並吸引特定法人資金。

據金管會統計，2025年前五大銀行發債王，依序是中國信託商銀472億元、土地銀行286億元、輸出入銀行253億元、滙豐銀行173億元及台北富邦銀行132億元。

「人工智能主題」延續使外銀普遍看好股票會繼續獲得支持，其中，新興亞洲（日本股市除外）科技行業存在美元走弱、國內政策刺激，以及估值溫和等吸引力，尤其看好中國大陸、南韓、台灣等「北亞三巨頭」交織的優勢與規模，將帶領新興亞洲股市再次成長。

　滙豐銀行指出，人工智能的迅速普及應用繼續成為2026年環球市場的重要主題，這一趨勢逆轉的可能性極低，人工智能生態系統內的機遇更有望在各行業中進一步擴展。亞洲受惠於多元化且高速擴張的人工智能生態系統，且估值處於吸引水平，以及受政策支持富韌性的內需等雙重利好因素。

　星展銀行指出，受益於全球AI蓬勃發展浪潮中扮演的重要角色和地位，北亞地區可望再次引領新興亞洲股市的成長，大陸、南韓、台灣為「北亞三巨頭」，以交織的優勢，形成無與倫比的規模與凝聚力。其中，中國大陸擁有完善的AI和科技供應鏈，從稀土到在地晶圓代工產能的蓬勃發展，以及開源AI大語言模型（LLM），再加上平台大廠和機器人創新者，隨著大陸追求科技自給自足，必將取得更大的成就。

　南韓透過三星電子和SK海力士等主要半導體集團，利用不斷擴大的記憶體密度，且正在進行的財閥改革提高投資人回報和市場信心。

　台灣則是憑藉卓越的半導體代工製造能力和下游科技供應鏈，無疑仍處於先進製程晶片需求不斷成長的中心。

　渣打銀行表示，新興亞洲地區科技行業存在三大吸引力，一是美元走弱，二是國內的政策刺激，尤其是在中國大陸及印度，三是相對於美國股票，估值更為溫和，提供具吸引力的投資機會。維持超配大陸股票，偏好離岸市場，預期定向的政策刺激，及與人工智能主題相關的強勁盈利增長，將提供強而有力支持。

　　金融業股東難當，2025年壽險、銀行業股東掏錢現金增資約573.5 億元，比2024年增加28.5億元，加上發債達3,750億元，總計全年共 籌資衝4,323.5億元，年增達1,223億元。

　　銀行局統計，2025年共8家銀行辦理現金增資、金額達323億元，較 2024年多1家、120億元；發債量更暴增，共25家銀行發債、達1,983 億元，為2024年的2.65倍、2023年的逾3倍。銀行局官員分析，2025 年銀行現增與發債較2024年增加的原因，主要是為充實營運資金、提 升資本適足率；發債衝高除提供營運資本、提升資本適足率外，銀行 業務成長、舊債到期償還所需、配合政府政策發行的金融相關債券等 。

　　據銀行局統計，現增前五大銀行分別有兆豐銀142億元、遠銀53億 元、連線銀行50億元、三信銀行20億元、台中商銀19億元；發債前五 大是中信銀行472億元、土銀286億元、輸銀253億元、滙 豐銀行173億元、北富銀132億元。

　　兆豐金表示，2025年發債（無擔保普通公司債）50億元為償還金融 機構借款，目前尚餘申請核准未發行餘額50億元，銀行去年為充實資 本及強化經營韌性增資142.4億元，發債是響應政府綠能及減碳政策 發行綠債。

　　第一金為調整財務結構，降低利率波動風險，2025年10月發行無擔 保普通公司債50億元；華南金指出，2025年是盈餘轉增資13.78億元 ，華南銀行因業務發展需要辦理盈餘轉增資18.55億元；華南永昌投 信因改善財務結構辦理現金增資5億元。

　　中信金說明，2025年取得核准普通公司債發行額度400億元，已於 2025年9月發205億元，剩餘額度將於核准後兩年內視實際需要評估規 劃發行，子公司中信銀2025年300億元次順位金融債已全數發行完畢 。

　　凱基金控2025年已發債95億元；玉山金發行140億元無擔保一般順 位普通公司債，玉山銀發56.2億元金融債券；國泰世華銀發59億元次 順位金融債；北富銀籌措中、長期資金發行主順位債132.4億元；元 大銀發債110億元；永豐金2025年因為併購京城銀行所需，金控總計 發行普通股增資約137.52億元。

美國聯準會會議紀錄凸顯分歧，加上美國總統川普再次對聯準會的利率政策表示不滿，市場預期今年降息空間還在，美元應會持續震盪，短天期美元存款因彈性高，成為停泊資金好去處。不少銀行推出2026年新一波美元優惠定存方案，但若以優惠利率來觀察，相較於去年底還有高達12%的雙位數利率，今年已公布的方案最高年利率則下滑至10%。

滙豐銀行延長優惠方案至3月31日止，針對該行「合格卓越理財」客戶，推出外幣換匯定存，單筆承作等值3萬美元以上，可享美元定存7天期年利率10%，最高承作總限額為等值200萬美元。

針對首次開立「卓越理財尊尚」及「卓越理財」帳戶之客戶，可享3個月期年利率7%優惠。

台新Richart限時加碼，逆勢調高美元定存利率，即日起至2月1日止，推出美元7天9%優利定存方案，每人每檔限存一筆，只要50美元就可存，單筆最高可存10,000美元。

另外，2月2日前以新資金承作美元定存，可享1個月年利率最高6%優惠，同樣50美元即可存。

王道銀行2026年新推出新戶高利存款優惠，即日起至3月31日止，開立王道銀行存款帳戶之新戶，自成功開戶日起至4月30日止，可享美元1個月期定存年利率8.8%優惠，單筆起存金額為美元1,000元（含）整，單筆最高上限為美元15,000元（含）整，每人限存一筆。

中信銀行則推出換匯轉存活動，即日起至1月16日止，凡以新台幣兌換美元，換匯轉存2萬美元以上享7天期年利率8％、14天期年利率6％優惠。同時，臨櫃針對持有外幣部位的客戶推出，以外幣兌換美元5,000元以上，同樣享最高年利率8％的優利。

永豐銀行即日起至2月12日推出換匯優利定存專案，美元享7天期年利率8.8%、1個月期最高4.5%優惠，起存金額為100美元。

凱基銀行同樣延長針對OBU客戶推出專屬的2個月天期「美元高利定存」限時優惠專案。

即日起至3月31日止，單筆定存30萬美元可享年利率6%、50萬美元享年利率6.25%、100萬美元則可享最高年利率6.5%。

北富銀即日起至1月31日止，推出Fubon+換匯定存活動，單筆申辦1,000美元(含) 以上，可享14天期年利率4.6%、1個月期年利率4.3%優惠。

美國聯準會在2025年最後一次利率決策會議中，一如市場預期的降息0.25％，並同時宣布啟動「儲備管理購買計劃」。我們仍然預期美國政策利率將於2026年及2027年維持不變，最新的經濟預測顯示成長更為強勁及通貨膨脹降低，在全球經濟成長持穩的大環境之下，美國聯準會不急於調整利率；且美國融資條件保持寬鬆，美元在2026年第一季建立更穩固的基礎之前，短期內或會面臨下行壓力，進而讓歐元和英鎊在未來幾個月獲得支撐，惟歐元、英鎊這種相對強勁的走勢亦不太可能持續一整年。

　外界預期，歐洲央行2026年的貨幣政策保持不變，因此，外在經濟環境和財政措施對歐元將產生更大的影響。歐洲央行在2025年最後一次的會議中，宣布其主要存款利率維持在2％，已連續四次按兵不動，與市場預期一致。不過，歐洲央行對於未來經濟成長的最新預測偏向鷹派，將2026年的經濟成長預測從2025年9月的1.0％上調至1.2％，對於2027年的經濟成長預期亦從2025年9月的1.3％上調至1.4％，並且預期未來兩年通貨膨脹僅會稍低於目標水準。這種對於經濟成長前景的樂觀態度，進一步暗示了未來降息的可能性不大。

　然而，歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde）對於2026年初升息的預測並沒有正面回應，而是強調對各種選項持開放態度。由於會議的基調明顯偏向鷹派，歐洲央行的指引表明，「圍繞進一步放寬政策的判斷將變得更加艱難」。預計歐洲央行將在2026年維持目前政策立場，並可能在2027年升息。鑒於這種政策穩定性，其他主要經濟體的動態可能會對歐元走勢產生更大的影響。如果歐洲財政措施不如預期或外在環境變得不那麼有利，歐元也可能受到壓制。

　至於英鎊走勢，英國央行於2025年最後一次的利率決策會議中宣布降息1碼至3.75％，也是自2024年8月開啟降息周期後第六次的降息，此次降息雖普遍符合市場預期，但在貨幣政策委員會中可是經過一番角力，在九名委員當中，有四名委員主張按兵不動，最終以五比四通過確認了降息的結果。英國央行極有可能在2026年維持降息的態度；若此，英鎊恐將跑輸政策利率已經處於中性水平或即將上調的其他十國集團貨幣，例如澳幣和紐幣。

　觀察澳幣和紐幣近期相對走強，一個關鍵驅動因素在於兩國央行的降息週期可能即將結束。澳洲央行於2025年末將政策利率維持在3.6％不變，澳洲央行總裁在聲明中指出，委員會已就「未來可能需要何種條件才能啟動升息」展開討論。預計其升息週期或將於2026年第三季前啟動，而市場已經消化2026年底前累計升息約0.40％的預期，而短線上，澳元走勢主要受外部市場情緒主導。

　紐幣的部分，隨著紐西蘭國內基本面逐漸改善，包含經常賬戶赤字縮減、財政赤字得到控制、經濟活動趨於穩定，市場預期紐西蘭央行將結束降息周期，並可能會在2026年第三季啟動升息循環，這也為2026年的紐幣走勢帶來支撐。(滙豐銀行國際財富管理暨卓越理財事業處資深副總裁李勝凱)

　科技股動能強勁，亞股近日大爆發。外銀普遍看好2026年前景表現，可望受惠於經濟前景的穩定、AI及周邊生態系統資本支出的良性循環。而在美元走弱、美國息率下調，加上具吸引力的估值等三因素推升下，正吸引資金流入亞洲市場。

　受惠於AI需求持續成長，亞太市場迎來大爆發，其中，台股在護國神山台積電領軍下，強勢站上三萬點關卡，台日韓股市同寫新高紀錄，上證指數也重返四千點，整體新興市場指數攀抵歷史高點，亞洲科技股持續上揚。

　外銀關注亞股前景。星展銀行表示，在北亞科技類股和正面的經濟情勢帶動下，2025年新興亞股強勁走升，新興亞股2026年獲利成長可望優於全球股市，且評價面依然具吸引力。大陸、台灣和南韓的EPS可望有雙位數的成長率，而受惠於經濟前景的穩定、AI及周邊生態系統資本支出的良性循環，2026年前景亮麗。

　滙豐銀行指出，美元走弱、美國息率下調，加上具吸引力的估值，正吸引資金流入新興市場，而亞洲尤其突出。美股多重利好因素仍然存在，但估值處於高位，集中風險應加以管理，故在略為降低美國市場配置的同時，可以亞洲與新興市場配置補足，其中，偏好中國大陸、新加坡、南韓、日本及香港。

　渣打銀行超配新興亞股，雖然該地區的科技行業也有一些人工智能主題的溢出效應，但也提供三大動能，一是執行該行對美元走弱的觀點，而歷史上這與新興市場的領先表現一致；二是國內的政策刺激，尤其是在中國大陸及印度；三是相對於美國股票，估值更溫和的股票投資機會。渣打銀在中國大陸股票方面，偏好離岸市場，預期定向的政策刺激，以及與人工智能主題相關的強勁盈利增長，將提供強而有力的支持。

　滙豐銀行發布最新的《滙豐全球企業家財富報告》指出，台灣家族成員在企業參與率高達87％，同時，有75％的台灣家族企業已傳承多代，資產配置展現「立足台灣、布局全球」的心態，投資組合方面，已有26％的人已將加密貨幣納入個人資產組合，展現對數位經濟的高度敏銳，但在私募資產的比重僅18％，低於全球平均（48％）。

　調查顯示，台灣的家族成員在企業參與率高達87％，僅次於新加坡的91％，也有75％的台灣家族企業已傳承多代，此外，有64％的台灣企業家認為，將企業留在家族手中並持續傳承至關重要，顯示出台灣企業家強烈的傳承意志。

　儘管有63％企業家表示已建立獨立且清晰的治理架構，惟相較於全球平均的80％仍顯不足，亦有58％的企業主擔憂下一代尚未具備足夠的接班專業。

　滙豐（台灣）商業銀行國際財富管理暨卓越理財事業處負責人胡醒賢表示，台灣企業家正在經歷從「財富創造」到「財富治理」的關鍵轉型，勢必要尋求更靈活且前瞻的方式，鞏固世代財富並守護家族企業的長期願景。

　根據這次調查，有61％的台灣企業家將資金用於自住房地產，高於全球平均的53％。

　在投資組合方面，企業家們對加密貨幣表現出濃厚的興趣，有26％的人已將加密貨幣納入個人資產組合，展現對數位經濟的高度敏銳，惟在私募資產的比重僅18％，低於全球平均的48％。展望未來，有14％的受訪者表示會降低現金部位，亦有20％的人會持續投資於個人企業成長。

　瑞銀於近月發布的《瑞銀億萬富豪報告》顯示，61％的亞太區億萬富豪計畫增加對沖基金、50％已發展市場股票及48％黃金與貴金屬的投資，對新興市場股票及私募股權也表現興趣。對於最感憂慮的議題，75％為關稅、72％是重大地緣政治衝突及69％政策不確定性。

銀行財管部門2025年繳出亮麗成績，展望2026年，美國聯準會（F ed）降息循環延續、全球經濟溫和成長，但不確定性仍高的背景下， 彙整銀行財管部門意見，股票仍是投資組合核心，但配置上要更重分 散與動態調整，黃金的重要性則明顯升溫。

　　國泰世華銀行指出，新年度全球經濟持續展現韌性，在政策偏寬鬆 、AI與國防基建投資推動下，整體環境有利風險性資產表現，股票表 現優於債券，建議投資人做好資產分散配置，適度建立避險部位。

　　台北富邦銀行將2026年定調為「溫和成長＋溫和通膨」，資產配置 順序為股優於債、債優於現金，同時提醒須降低單一國家與單一題材 集中度。配置節奏上，建議在期中選舉前，調整至股55、債45的配置 比重，並指出黃金是投組中不可或缺的避險資產。

　　玉山銀行指出，上半年金融市場面臨較多波動，建議股債並重，透 過多元股債配置抵禦政經不確定性；隨下半年通膨壓力緩解，策略上 可調升股票比重，債券轉向新興市場債與BB級以上非投資等級債。

　　星展銀行針對另類資產提出建議，穩健型高資產族群建議約配置1 4％於另類資產，包括黃金、私募股權、避險基金與私募債權；一般 投資人則建議約配置在6％於黃金，以提升投資組合多元性。

　　對於2026年市場環境，滙豐銀行集團表示，高通膨與債 務水準維持高點的環境下，成熟市場政府債券的避險特性將被削弱， 建議以多重資產策略因應波動。

　　台新銀行提出2026年資產配置，建議以「股六、債四」為原則，但 第二、三季可視政策與政治變數，調降股票比重，並從多元配置角度 納入黃金。

　　第一銀行認為，2026年全球利率環境將呈現相對穩定，在利率相對 高的時候，期待現金流的投資人可提高固定收益資產比重；偏重資本 利得者，股票比重則可降至5成以下。

黃金於2025年寫下近半世紀來最亮眼的年度表現，即便年底交投轉趨清淡、價格波動加劇，仍無損其作為核心避險資產的地位。展望2026年，美元走勢、聯準會政策轉向、地緣政治風險，以及央行與投資人對替代資產的配置需求，將持續牽動金價走向。外銀估市場對另類資產的需求，將持續維持偏高水準。

黃金2025年底交易清淡，價格波動劇烈，不過在地緣政治風險加劇使避險資產需求強勁、美國聯準會（Fed）降息支撐、「貶值交易」助長了貴金屬走勢等因素影響下，全年仍漲逾60％，創下46年來最大年度漲幅，其中包括各國央行延續數年購金熱潮、黃金ETF資金流入，以及動能交易者的熱錢推動。

渣打銀行指出，市場對美元偏弱的預期，為金價帶來額外助力，主要央行與投資者，持續尋求美元以外的替代選項，分散投資的需求仍有進一步擴大的空間；且黃金與債券殖利率之間的反向關係，正逐步重新建立，為金價提供另一項有利支撐。展望2026年，市場對另類資產的需求，預估將持續維持在偏高水準。

星展銀行表示，黃金的長期投資論點依然不變，因其基本面依然穩固，且此情況仍在持續。該行將2026年上半年和下半年的目標價分別為每盎司4,500美元和5,100美元，這是基於對美元指數（DXY）在2026年上半年和下半年分別為95.6和94.8的預測，以及同期間美國10年期公債收益率分別為3.9％和4.2％的預測。

不過，滙豐銀行則認為，雖然美元走弱和政策風險或將支撐黃金升勢持續到2026年，但隨著供需動態的變化，預估下半年金價波動將會加劇，且價格會有所回落，另一項影響市場的關鍵因素則在聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）任期於2026年5月結束後，下一任主席將帶來的政策轉變，如何影響美元走勢。

　外銀看「美國優越論」時代尚未告終。由於企業盈利推動股市上行，但估值與集中風險等憂慮仍在，因此，持續看好美股未來表現的同時，仍放眼亞洲與新興市場，以補足美國配置，尤其偏好中國大陸、新加坡、南韓、日本及香港等四地區。

　滙豐銀行指出，美國的企業盈利持續帶來正面驚喜，推動股市上行，背後動力包括美國在科技的領先地位、與人工智能相關的強勁資本投資、美國聯準會降息、監管放寬及長期結構性趨勢。在多重利好因素仍然存在的情況下，不認為所謂「美國優越論」的時代已告終結。然而，美股估值處於高位，集中風險應加以管理，儘管看好美股，但已略為降低美國市場的配置，並加強地域多元化。

　滙豐銀表示，美元走弱、美國息率下調，加上具吸引力的估值，正吸引資金流入新興市場，亞洲尤其突出，偏好中國大陸、新加坡、南韓、日本及香港；放眼亞洲以外，阿聯酋提供穩健的結構性投資機遇，而南非則受惠於其寬鬆政策及有利黃金的市場條件，多個新興市場的財政狀況勝於部分成熟市場。

　星展銀行關注新興亞洲（不含日本）股市，在北亞科技類股和正面的經濟情勢帶動下，2025年新興亞洲股市強勁走升，2026年獲利成長可望使其持續優於全球股市，且評價面依然具吸引力。

　受惠於較低的基期，預估每股盈餘（EPS）成長動能將再次加速，市場預期2026年新興亞洲企業獲利將成長19％，相較6個月前顯著改善，也高於全球股市的12％。

　另一方面，科技密集的北亞市場持續成為獲利預期上調的關鍵引擎。其中，大陸、台灣與南韓的每股盈餘（EPS）預計可望實現雙位數成長。

　整體而言，在經濟前景穩健，及人工智慧（AI）與其周邊生態系統資本支出形成良性循環帶動下，市場訊號明確，2026年亞洲市場前景可期。

　展望2026年，兩大外銀分別從風險與機會切入，勾勒新一年方向。渣打銀行從風險管理角度出發，整理出未來一年間，需留意美日央行貨幣政策的衝擊等四項風險；滙豐銀行著眼於資產配置與長期趨勢，提出四大機會，尤其強調面對市場波動，要把握結構性成長動能。

渣打銀行分析，2026年需密切關注的四項風險，一是若人工智慧主題未達高預期而出現負面衝擊或失望情緒，將對股市構成風險。即使盈餘或策略公告在絕對數值上表現強勁，若市場預期過高，仍可能引發波動。此外，人工智慧巨頭過度借貸來資助人工智慧投資，而不是僅依賴其自由現金流，這也可能令市場感到擔憂。

二是若信用事件導致投資者擔憂違約風險，屬於系統性而非個別性時，將對股票和債券市場構成風險，無論是私人或公開市場皆恐受到波及；三是任何限制美國聯準會降息行動的數據或事件，均可能令市場失望，並引發對風險資產評價面的重新評估；四是日本央行立場意外偏鷹派，很可能推動日本債券殖利率及日圓大幅上升，恐對股票及公司債構成風險，因為日圓是全球流動性的重要來源。

滙豐銀行盤點四大投資主題，分別是透過亞洲與新興市場來平衡美國配置、發掘AI生態系不斷擴展的機遇、以優質債券與外匯多元化應對市場波動，及加入黃金與另類資產來擴闊投資組合。進一步就產業面觀察，美國配置可由資訊科技與通訊服務擴展至金融、工業及公用事業；歐洲可聚焦金融、工業與公用事業，預期相對具有吸引力；亞洲市場主要續看好資訊科技，加上非必需消費品、金融、通訊服務及醫療保健等。

債市方面，滙豐銀行維持看好包括美、歐與英成熟市場主權債，以及亞洲投資級別企業債的偏好，至於新興市場本幣國債，因為與風險資產的相關性較低，也可搭配布局。另外，外匯布局仍以多元化配置為要，建議布局美元及其他相對強勢的貨幣。

在美元走勢轉弱、全球貿易緊張情勢逐步降溫，以及亞洲企業獲利動能的背景下，外銀一致將投資目光聚焦亞洲，尤其是新興亞股，隨著人工智慧產業鏈擴張、企業治理改善及內需韌性增強，亞洲不僅具備中長期成長潛力，也在全球資產配置中扮演關鍵要角。

　渣打銀行表示，看多新興亞股因美元走弱將令此地區受惠，可降低投入成本並提振企業盈餘，而貿易緊張局勢的緩和及仍然合理的評價面也提供額外支持。將新興亞股市場的印度股票上調至看多，印度股市在經歷2025年的疲弱表現後，在持續的財政措施和強勁的國內經濟成長的支持下，現在正出現逆轉跡象。

　儘管關稅風險猶存，但2025年外資流出已大致回復正常，同時盈餘範圍也有所改善，因此看好大型股，其在盈餘韌性和評價面支持方面具有更大的安全邊際。

　星展銀行認為，隨著貿易關稅和地緣政治不確定性等擔憂逐漸消退，不合理的評價面差距可望逐漸縮小。因此，對新興亞股2026年的目標是基於目前的普遍預期獲利，並預期遠期本益比折讓將趨向於過去十年的均值。2026年EPS預測已基本確定，甚至可能略微偏向樂觀，因為新興亞股經濟基本面將進一步穩定，且各項支持性政策措施將逐漸奏效。

　星展銀設定的目標本益比為17.3倍，主要基於新興亞股強勁的成長前景，對應的本益比成長比（PEG）為0.9倍，仍顯著低於歷史平均PEG（1.15倍）。這項預期意味著20％的上漲空間，同時預期年化股息收益率將超過2％。由此可見，新興亞股正處於評價面重估的良機。

　滙豐銀行指出，除美國以外，亞洲受惠於雙重利好因素，一是多元化且高速擴張的人工智能生態系統，且估值處於吸引水平，在數據中心容量增長方面，預期亞洲於2025～2030年將跑贏其他主要市場；二是企業管治改革亦有望提升區內的股本回報率，「啞鈴策略」旨在科技創新龍頭企業與高息股票或優質債券之間取得平衡，表現持續良好。

　近期將香港、日本及南韓股市的觀點上調至偏高，與美國、大陸及新加坡一同成為首選市場，同時也看好阿聯酋及南非在新興歐洲、中東及非洲市場提供結構性與週期性的投資機遇。

　面對全球市場震盪與持續性的地緣政治風險，單一資產或單一市場已難以因應未來多變的投資環境。外銀2026年環球投資前景指南聚焦於分散、韌性，以及長期成長，透過多元資產配置、跨地域與跨產業布局，並結合收益型資產與另類投資工具，以平衡風險與回報，因應未來多變的投資環境。

　根據滙豐銀行對不同資產類別的分析，沒有單一資產能在各種風險情境下提供完善的防禦。因此，該行將持續透過多元資產策略，在資產類別、地域、行業及貨幣之間進行多元化的配置，以管理集中及下行風險。目前已調整投資策略，適度降低美國市場的配置，但仍看好美股，同時加大投資於亞洲，亦下調美國必需消費品及高收益債券的觀點，透過環球投資級別債券、新興市場本幣國債及黃金來強化投資組合的韌性。

　星展銀行指出，關於AI泡沫的討論愈演愈烈，有些人甚至與2000年的網通泡沫相提並論；當年科技、媒體和和電信（TMT）類股崩盤。儘管AI相關股票的價格修正並不令人意外，畢竟它們近年來的表現驚人，但大型科技企業的基本面仍然強勁。與網通泡沫時期不同，未來的資本支出將由實際獲利支撐而不是債務。

　密切關注醫療保健產業，儘管醫療保健類股表現相對落後，但具防禦性創新的特性，同時也認為，投資人應建構多元化投資組合，持續長期投資，佈局資產負債表穩健、定價能力強的公司。

　渣打銀行預期，風險資產在2026年將表現領先，因人工智慧蓬勃發展、財政和貨幣政策放寬以及貿易緊張局勢緩和。在市場上升的同時，預期分化將更為明顯，因此傾向聚焦股票、收益，以及分散配置工具等三大主題。股票方面，市場上漲，人工智慧爭論升溫，預期由人工智慧推動的強勁盈餘成長將抵消偏高評價面的影響，但現在是時候分散投資。

　收益部分，新興市場債勝過成熟市場債，新興市場債（美元和當地貨幣）提供具吸引力的殖利率，並有助在聯準會主導的投資環境下分散風險；在分散配置工具主題方面，應適度配置黃金，黃金有望在2026年延續漲勢，金價的正面推動因素仍然存在，市場對其他另類資產的需求將持續偏高。

　美元指數近期收斂跌幅，美國總統川普表示，為壓低房貸成本，下一任聯準會主席需採取更積極的降息措施，而候選人提名將在未來幾週內公布。外銀預估，美元指數將持續在50日移動平均線下方交易，並測試97.5的支撐位。預期美元於明（2026）年仍將走弱，主要是基於貨幣政策寬鬆及全球經濟環境相對穩定的因素。在此背景下，歐元與英鎊或可短期受惠於美元疲弱，中長期走勢仍受政策經濟以及外圍動態因素左右；而日圓及離岸人民幣可望脫穎而出，提供具吸引力的分散配置效益。

　滙豐銀行表示，假設全球經濟增長保持穩定，美國聯準會不急於升息，且美國融資條件保持寬鬆，美元可能會在2026年保持疲軟態勢。在此環境下，未來幾個月歐元和英鎊可能受益於美元全面走弱，但這種相對強勁走勢不太可能持續一整年，亦即美元若維持弱勢，可望對歐元、英鎊提供短暫支持。

　歐洲央行的政策預計將在2026年保持不變，滙豐銀行認為，鑒於政策穩定性，其他主要經濟體的動態可能會對歐元走勢產生更大的影響。若是地區財政措施不符合預期，或是外圍環境變得不那麼有利，歐元可能受到壓制。而受英倫銀行仍在進行的降息週期所拖累，英鎊恐在2026年跑輸澳元和紐西蘭元。

　渣打銀行預期，未來6～12個月美元會走弱，日圓和離岸人民幣則有望脫穎而出。日圓會持續是全球流動性的來源，因為其利率仍低且近期表現疲弱。日圓的低評價面以及日本利率緩慢但穩定的升勢，意味著日圓可能顯著走強，預估未來6～12個月美元兌日圓將邁向147，使其在風險資產承壓下成為具吸引力的分散配置工具。

　與此同時，該行也預期離岸人民幣將穩步走強，因中央傾向維持匯率穩定，且通縮的風險推高預期實際收益率。

　針對上述日圓和離岸人民幣的展望，渣打銀行表示，在不確定因素的影響下，市場對其他另類資產的需求將持續偏高，惟貨幣市場也可能提供具吸引力的分散配置效益。

　　金價飆破4,500美元，再寫歷史新高紀錄，主要外銀多看好金價上 漲的正面因素延續至明年，理由是，黃金與債券殖利率之間的反向關 係，正在逐步重新建立，為金價提供有利條件。外銀主管強調，一旦 市場確認殖利率趨勢向下或實質殖利率續受壓，黃金基本面邏輯將獲 得支撐，非僅由短期避險情緒所驅動，進一步強化金價上漲基礎的穩 固程度。

　　渣打銀行預期，由於多項不確定因素交叉影響，市場對另類資產的 需求，持續維持在偏高水準，其中黃金的正面推動因素仍存在。由於 主要央行與投資者，持續尋求美元以外的替代選項，分散投資的需求 仍有進一步擴大的空間，近期數據也顯示，黃金與債券殖利率之間的 反向關係，正逐步重新建立，為金價提供另一項有利支撐；市場對美 元偏弱的預期，也為金價帶來額外助力。

　　自2022年以來，金價大幅上漲，市場經常討論黃金價格是否已偏昂 貴。渣打銀行以兩項數據分析說，從實質價格角度來看，金價已創歷 史新高；但若與美國標普500指數相比，黃金的相對估值仍接近數十 年來低位。由於黃金不產生收益，進行傳統評價面分析相對困難，更 適合聚焦驅動需求的關鍵因素，這些因素顯示，金價仍具進一步上漲 的潛力。

　　星展銀行認為，2025年推動金價創新高的三大催化劑，2026年持續 存在，一是美國財政和債務可持續性的擔憂；二是地緣政治和政策不 確定性；三是美元貶值擔憂。預期各國央行需求和強勁的ETF資金流 入，有利未來一年的金價表現，預測2026年下半年目標價為每盎司5 ,100美元。

　　滙豐銀行表示，美國聯準會（Fed）主席鮑爾任期將於 明年5月結束，下一任主席的任命，是影響市場的關鍵因素。新主席 不太可能促使鷹派的政策轉變，這將導致美元2026年處於守勢，有利 黃金走勢，加上持續存在的地緣政治、財政和經濟政策風險，或將持 續為黃金帶來上行的動力。

　2026年全球債券市場正從單邊押注降息的行情，轉向高波動、低趨勢的震盪期。法人指出，在利率下行空間有限、信用市場分化新興市場資產今年於投資市場表現亮眼，包括新興市場股票及本幣債券，外銀表示，儘管2026年仍存在市場波動及地緣政治等不確定因素，使新興市場資產仍容易受到影響，但美元走勢、政策環境及經濟結構改善三大利多支持，新興市場資產的吸引力持續提升，且新興市場債好於成熟市場債。

　滙豐銀行指出，今年無疑是新興市場回報豐厚的一年，但2026年可能更具挑戰性，原因是美元回軟並非必然，且大陸仍然面臨通縮挑戰，但好消息是各國致力降低經濟風險及改善政策框架，使新興市場資產目前的結構似乎更為安全，波幅亦更低。隨著環球科技主題擴大至亞洲市場，人工智能將提振眾多估值較低廉的科技企業。

　新興市場債券一度被視為高風險投資策略，但其波幅現時已低於成熟市場。本幣債券受惠於高實際息率、基本因素穩健，及美元轉弱等因素，於第四季表現優秀。明年或許還會再面對更多挑戰，不過，預期會有更多政策支援推出，尤其是中國大陸，基於這些改善及今年的表現，過去對新興市場的刻板印像應不再符合現實。

　渣打銀行分析，儘管新興市場資產仍容易受到市場波動及地緣政治不確定性的影響，但展望明年，仍然偏好新興市場債券多過成熟市場債券。新興市場債的名義殖利率約為6％，其風險調整後的回報亦較成熟市場債券更具吸引力。

因此，渣打銀行同時看多新興市場美元計價政府債以及新興市場當地貨幣政府債。此一觀點主要受通膨趨於溫和、貨幣政策立場偏鴿、財政狀況持續改善，以及美元走弱的預期所推動。

　在成熟市場債方面，看淡投資級和非投資等級公司債，這些債券雖可成為相當具吸引力的收益來源，但較美國國債的殖利率溢價仍處於接近歷史低點，這令成熟市場投資級債的吸引力下降，因為容易受美國超大型科技企業為持續進行AI相關投資而增加發債影響；非投資等級債雖然有望受惠於風險資產的強勁表現，仍相對看好股票，因股票上行空間較大。加劇的環境下，非投資等級債的投資關鍵已不再只是殖利率高低，而是能否有效控管違約風險、精準選債。

　聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，從經濟數據觀察，雖然勞動市場和消費者信心已走弱，但資產負債表仍強勁，經濟趨緩，企業信心近期下滑，但資本投資集中度高，信心指數顯示低成長環境，但資本支出仍具韌性，整體仍屬溫和降速，尚未進入典型衰退循環。

　法人普遍認為，未來一年美國公債殖利率的下行空間有限，全年波動幅度可能僅約0.5個百分點，甚至不排除小幅回升可能。在經濟僅呈現溫和成長或輕微降溫的情境下，公債不易複製過往衰退期間的大幅資本利得，投資人須調整對固定收益資產的期待。富達國際指出，11月市場波動明顯升高，主要反映投資人對AI產業是否出現過度投資、以及企業間交叉持股形成資金循環的疑慮，導致投資等級債利差擴大。

　非投資等級債的風險結構變化更為顯著，11月美國與歐洲非投資等級債表現相對穩健，但亞洲市場受大陸房地產再度波動影響，報酬相對落後；同時高品質發行人持續展現韌性，CCC級債券則仍承受較大壓力，顯示信用分化趨勢明確。江常維提醒，未來非投資等級債價格將出現波動性，尤其是基本面不穩定的公司，一旦出現利空消息，價格修正速度極快，因此違約風險已成為投資此類資產最核心、也最需要管理的風險來源。另就研究顯示，透過主動管理、嚴謹篩選信用品質與產業結構，在有效控管違約風險的前提下，非投資等級債仍有機會創造額外報酬。

　摩根士丹利新興市場債團隊認為，由於許多新興市場國家正在積極推動改革議程，基本面愈加強勁，展望2026年，廣泛新興市場國家主權信評淨調升比例增加，此外，資金重返新興市場債資產意味資金面帶來支撐。

隨著美國聯準會宣布降息1碼，市場預期美元定存利率將走低，投資人普遍尋求「短天期、彈性高、掌握匯率優勢」配置方式。市面主流銀行美元定存利率多落於3%至4%水準，但有不少銀行推出或延長美元優惠定存方案，年利率上看12%。

將來銀行宣布新朋友美元優存12%方案延長至12月31日，新戶可於開戶成功當日於App開立專案定存，享美元1個月期固定年利率12%，不限筆數，每筆可存金額100美元起至1萬美元（個人累積總金額上限）。

王道銀行在12月30日前，針對新戶推出1個月期美元定存，固定年利率10%，單筆起存金額1,000美元，最高1萬美元，每人限一筆。

滙豐銀行即日起至12月31日止針對「合格卓越理財」客戶推出外幣換匯定存，單筆承作等值3萬美元以上，可享美元定存7天期年利率10%，最高承作總限額為等值200萬美元。