金價4月創下每盎司3,500美元的歷史高位後，開始在每盎司3,200 ～3,450美元區橫盤整理。由於在以色列與伊朗衝突升級期間，金價 未能突破4月高點，外銀開始重新思考，全球市場是否存在足夠的風 險因素推動金價繼續上行。

　　渣打銀行指出，美元轉弱，加上地緣風險、央行購金需求皆對金價 走勢帶來支撐，預估三個月內目標價上看每盎司3,400美元，12個月 可望升至3,500美元。

　　德意志銀行主管表示，各國近年積極將黃金納入儲備體系，以因應 地緣政治、美元波動以及通脹等風險日益加劇，全球央行黃金購買量 已連續三年突破1,000噸。然而，金價近幾年來屢屢創高，漲幅超出 外銀預期，作為避險資產類別，在未來12個月仍有上漲空間，但短期 內要有所突破其實非常困難。

　　滙豐銀行貴金屬分析師認為，除地緣政治、政策及經濟 不確定性外，財政赤字也助推了本輪金價升勢，並可能持續提供支持 ，惟金價的上行空間有限，高企的金價正在抑制關鍵實物需求，各國 央行購金規模也可能放緩，同時儘管礦山增產乏力，回收供應量卻在 增加。貨幣政策方面，若減息幅度小於先前預期，則可能壓低金價， 且美國實際利率為正終將拖累黃金表現。

　　滙豐銀行貴金屬分析師預估，「去美元化」勢頭利好黃 金，金價短期內將進一步上升，但隨著風險因素消退及其他因素占據 主導，如美國實際利率等，今年下半年後期金價可能顯現疲態。

　　星展銀行強調，美國大而美法案（OBBB）的將使赤字和債務增加， 黃金有望成為長期受惠的資產。歷史數據顯示，金價與美國公共債務 水準高度正相關，美國公債交換利差走勢亦與金價呈現正向連動。當 市場對美國財政前景的疑慮升溫，投資人對美元及美元計價資產的信 心往往隨之下滑，轉而尋求黃金等相對具備安全性與抗通膨屬性的資 產配置，推動金價走揚。

　　川普關稅開獎一波波，市場對美元走勢再度引發高度關注。外銀分 析，政策
不確定性持續、美國財政可持續性受到質疑，「去美元化」 結構性趨勢日益明
顯。在美國通膨數據公布前，美元面臨不對稱風險 ，若數據偏低，將強化市場對
美國有能力承受關稅衝擊的預期；若數 據回升，則可能壓抑降息預期，進而推升
美元走勢。

　　川普宣布8月起對歐盟與墨西哥課徵30％的進口關稅，渣打銀行表 示，美元
對關稅消息的表現，反映出兩大市場動能，一是「川普賣權 」逐漸成為市場共
識，即若市場對關稅反應過於負面，川普將可能放 寬措施；二是市場認為關稅對
美國貿易夥伴的傷害大於美國本身，近 期加幣與日圓的疲弱即為例證。

　　基於這個邏輯，美元在公布CPI數據前呈現非對稱風險結構，若通 膨反彈，
將抑制降息預期、推升美元；反之，若通膨數字下降，有利 於維持降息預期、強
化市場對美國能承受關稅衝擊的看法。短期內預 期美元指數將測試其50日移動平
均線98.64。

　　（ㄏㄨㄟˋ）豐銀行指出，展望下半年，美元存在適度走軟空間， 若美國與
全球經濟同步放緩，週期性因素對美元未必會構成明顯拖累 ，但政策因素對美元
的拖累效應仍在持續，不確定性短期內恐難明顯 消除，「去美元化」的結構性趨
勢重要性也日益凸顯，對美元後市形 成潛在壓力。

　　星展銀行認為，大而美法案（OBBB）被視為財政刺激措施，通常是 美元的
利多因素，但其中的減稅措施，主要是臨時性或針對特定群體 ，將抑制刺激經濟
成長的效應，因此對美元的正面影響也將相對減弱 。

　　全球經濟與政策轉折預期升溫，外銀認為，當前美債利率持續震盪 ，但基本面穩健，美國10年期公債收益率與銅金比率背離，暗示債市 過於樂觀，維持看好英國公債及新興市場當地貨幣債的發展，但留意 新興市場易受整體波動、地緣政治、需求減弱及關稅因素影響。

　　滙豐銀行表示，關稅及政策前景未明，美國聯準會至今 仍按兵不動，市場預期將於9月降息，儘管美國財政問題備受關注， 美國公債基本面仍屬穩健，但利率持續波動下，現階段對美公債維持 中性觀點。反而英國公債估值仍具吸引力，在經濟增長放緩前景下持 續看好。

　　美國10年期國債殖利率日前下跌至4％～4.25％區間，美國就業報 告出乎意料表現強勁，加上貿易談判局勢緊張，推升殖利率反彈至4 .25％以上。

　　渣打銀行指出，這種情況將持續到經濟成長放緩，促使聯準會9月 開始降息為止，帶動10年期殖利率下行。

　　近年來許多新興市場經濟體已加強其財政狀況及經常帳，且在預期 美國將降息及美元疲弱的支持，這些經濟體對通膨的溫和展望使實際 殖利率維持在高位，應能促使新興市場央行降息，有利新興市場當地 貨幣債發展。

　　隨美元走弱趨勢持續，市場資金流向出現變化，部分資金有開始回 流新興亞洲本地債市的跡象，渣打銀認為，新興亞洲本地債市提供分 散投資，但面對風險包括新興市場易受市場波動及地緣政治不確定性 的影響，美國需求減弱及關稅上調，也可能對經濟體構成挑戰。

　　星展銀行強調，儘管風險資產持續走揚，仍需留意市場的潛在轉折 ，美國10年期公債收益率與銅金比率的背離，暗示債券市場過於樂觀 ，或大宗商品市場低估總體經濟的反彈，債券收益率上升可能是市場 對去美元化擔憂造成扭曲的結果。

　　面對美元走弱、AI熱潮延續及主要央行有望轉向寬鬆政策，展望下 半年全球股市表現，外銀普遍看好非美市場，包括亞股（除日本外） 與歐股，主要因匯率、政策與產業結構等利多因素支持，預估將領先 美股。

　　渣打銀行表示，過往在美元疲軟期間，美股與全球股市的回報表現 皆佳，且非美市場往往領先美股，區域配置上，特別看好亞洲（除日 本外）與歐洲市場。亞洲方面將韓股評等上調至看多，並持續看好大 陸及印度市場，三者皆有望受惠於政策支持與美元貶值效應，其中， 陸股在週期性產業中表現具潛力，特別是科技、通訊服務與非必需消 費品等行業；歐股目前評價面低，財政支出將有助企業未來數年的盈 餘成長。但渣打銀對美股仍持正面態度，因為美國經濟若能實現軟著 陸，將為企業盈餘帶來正面影響，看多產業包括金融、科技與通訊服 務業。

　　星展銀行看淡美股前景，但仍維持對美國科技股正面看法，近期美 股強勁反彈，顯示市場迅速反映出「美國經濟可望避免衰退」的預期 ，AI投資熱潮與聯準會（Fed）可能降息的利多，有望抵銷市場對財 政可持續性的疑慮。

　　歐洲方面，儘管總體經濟仍面臨壓力，星展認為具備避風港特性， 歐股產業結構以防禦型類股為主，評價面相對具吸引力，加上德國實 施積極的財政政策，提供市場穩定支撐。此外，利率下滑與AI驅動的 需求變化，預料將進一步帶動科技、公用事業與工業類股的表現。

　　亞洲（除日本外）近期貿易緊張局勢緩解，有助提升投資信心與股 市評價，區內財政刺激與貨幣寬鬆政策亦將為經濟增長提供支撐。其 中，內需導向的東協（ASEAN）市場相對具備吸引力，成為提供分散 風險與追求成長的區域。

　　7月將啟動業務試辦的高雄資產管理專區，各銀行摩拳擦掌積極布 局，全面搶攻資產管理商機，提高獲利動能新藍海。

　　中信銀行指出，7月1日已啟用新興分行進駐高雄專區，並推出家族 辦公室服務、私募基金、境外基金、保費與保單融資、信託質借、L ombard Lending與跨境財管與海外開戶等七大亮點，配合國際金融業 務分行（OBU）外債買賣及國際證券業務分公司（OSU）聯合開戶，打 造一站式資產管理平台。

　　國泰世華銀行表示，OBU營運聚焦於跨境資產配置、高資產客戶服 務與創新財富商品的導入，這次共獲准21項資產管理專區試辦業務， 除OBU可代理買賣外幣金融商品、外國股票與ETF，以及私募股權基金 外，其他包括保單／保費融資、Lombard Lending、家族辦公室、聯 合OIU、OSU開戶等，構築完整的國際資產配置生態圈。

　　台北富邦銀行7月4日正式進駐高雄專區後，也開始提供境內外高資 產客戶全方位財富服務，重點放在四大構面，包含多元投資商品、增 加資金彈性運用、家族辦公室與跨境金融服務，其中OBU可進行外幣 債券代理買賣，並整合OSU跨境投資需求，協助高資產客戶「安居寶 島，布局全球」。

　　滙豐銀行表示，將進駐高雄專區，發揮在全球財富管理 經驗，協助高資產客戶取得更多元的基金與債券商品，透過專區機制 ，高資產客戶可申購未上架商品，在通過內部審查後由專區分行協助 辦理，提供完整一站式服務。

　　星展銀行看準台灣高資產客群快速成長，針對高資產客戶財富傳承 、資產槓桿、資金靈活運用及替代性資產配置等需求增加，專區聚焦 Lombard Lending、保單融資與私募基金等業務，以應對高資產客戶 對流動性與配置效率的需求，並結合財富傳承的長線策略。

　　生成式AI掀起企業數位轉型新革命，外銀紛紛搶布局，陸續推出內 部AI工具，從招募、職涯發展到日常工作支援，期成為員工提升工作 效率最關鍵的利器。

　　渣打銀行透過「渣打人才市集Talent Market Place」平台提供多 元的內部轉職機會，以AI驅動媒合個人技能與專案任務，讓8.3萬名 員工能在52個市場間進行輪調。任何員工都能在平台上建立自己的履 歷，技能護照以及目前偏好的是短、中或長期的專案需求端，各單位 也可在隨時開創短中長期的專案需求，並指名需求。

　　滙豐銀行內部學習平台「Degreed」，不斷推出與未來 技能相關的多元學習課程，增強員工的AI即戰力，系統也會依據使用 者的學習習慣，推薦適合的課程或資訊，例如建置的「AI學院」，分 級提供多種學習資源，幫助員工了解新科技並發展所需技能。

　　星展銀行（台灣）則自創三大AI工具，包括24小時自動化招募聊天 機器人系統「JIM」、引導式職涯發展平台「iGrow」，以及由星展自 主研發、專屬員工的超級助理「DBS-GPT」，透過AI應用全面升級工 作型態，打造有感幸福職場。星展銀行人力資源處處長朱麗文表示， 透過積極導入多款智能工具，不僅有效提升工作效率，更能專注於高 價值工作。例如協助人資篩選履歷，減少工時達80％，招募精準度提 升三成，有效加速聘用流程、精準掌握所需人才。

　　星展並且推跨部門見習計畫「Be My Guest」，提供員工從半天到 數個月不等的跨單位體驗與專案參與機會，同時建置公開透明的輪調 制度，有效打破組織內部的人才流動障礙，避免發展受限或停滯於特 定職位，統計去年高潛力人才轉任新職務比例達40％，且離職率為零 。

時序進入第3季，外商銀行陸續開講第3季投資展望，繼滙豐、渣打之後，星展銀行16日將對外分享第3季市場觀點與資產配置建議。

對於近期投資人關注的主題，諸如美元經濟情勢，滙豐銀行在先前活動指出，美國經濟不會陷入衰退或停滯性通膨，但關稅提高將使美國GDP成長放緩，所幸在人工智慧投資熱潮推動下，美國和全球股票仍可採溫和偏高比重配置。渣打銀行則認為，美國就業市場雖然逐漸降溫但尚未出現明顯衰退跡象，預期下半年美國與全球同步軟著陸。

中國大陸今年首季經濟表現超乎市場預期，吸引不少投資人關注可否投資中國市場。滙豐認為，在DeepSeek開源創新的推動下，中國加速人工智慧應用及商業化趨勢的結構性成長機會。渣打認為，隨貿易談判推進，中國與美國的貿易緊張可望化解，中國資產價格具修復潛力。

對於上半年飆漲的國際金價，滙豐已將今年黃金平均價預測從每盎斯3,015美元上調至3,215美元，理由是風險和政府債務均增加。渣打則認為，黃金受惠於美元轉弱，地緣風險、央行購金需，預估三個月內目標價上看3,400美元。

　美股近期重返歷史高位，科技股再次成為推升行情的主力，但面對 貿易戰升級、經濟成長放緩等挑戰，市場對負面消息的敏感度正在上 升。展望後市，外銀指出，科技股的高成長性依然具備吸引力，但另 一方面，多元化資產配置的重要性日益凸顯，特別是歐股作為美股以 外的重要選項，將成為觀察全球市場動能的關鍵指標。

　　美股於今年初遭拋售過後重返歷史高位，主要以科技股推動股市上 揚。滙豐銀行表示，僅以美元計價的標普500指數創歷史 新高，以其他主要貨幣計算，指數仍然低於今年初的高位，而美元近 期的下跌速度再次加快，同時標普500指數急升，有部分原因可能是 受到承險氣氛影響，亦可能是反映美國政策公信力面臨進一步的風險 ，損害美元作為最終儲備貨幣的信心。

　　滙豐銀指出，美股強勢上行過後，可能會對負面消息較 為敏感，財政政策關稅緊張局勢再次升級，且更大的風險在於夏季數 據更加明確地顯示經濟正在降溫，讓稍為喘定的市場，在今年稍後可 能將再次波動。其中，6月整體就業數據較預期佳，但其他勞動市場 指標卻表現疲弱，而5月消費開支下跌。平均而言，近期的經濟數據 均低於預期，過往若美國增長低於趨勢水平約1個百分點，往往會陷 入衰退。

　　德意志銀行指出，科技股的獲利目前約占美國標普500指數總體獲 利的40％，占比相當可觀。即便面臨外部挑戰，市場對未來12個月美 國科技企業的獲利預估下修幅度仍相當有限。儘管關稅戰擴大為潛在 變數，但高成長的科技股仍具備投資吸引力，科技板塊依然是驅動美 股的重要力量。不過，美股短期內不排除出現回調風險，故作為美國 以外的資產配置選項，歐股為觀察全球股市下一階段動能的重要指標 。

　　星展銀行認為，金髮女孩經濟模式再現，疲軟的總經數據再次被視 為「好消息」，投資人者對美國聯準會（Fed）在9月降息的預期從5 月26日的37％，升至目前約68％。另外，儘管川普貿易戰的不確定性 依然存在，但仍維持看好科技股的觀點，不過同時亦認為應多元化資 產配置，藉以應對總經事件的影響。

在快速變化的數位時代裡，顧客不僅希望得到優質的產品或服務，更渴望被理解與重視。過往的「個人化」可能僅限於稱呼顧客姓名、推薦幾款相似商品，但如今，AI將帶動「超個人化（Hyper-personalization）」發展。

過去，我們依賴市場區隔、顧客分群來推測不同客群的需求。然而，AI的介入徹底顛覆了這種模式。透過強大的數據分析能力，AI能夠即時處理大量的顧客數據，包括瀏覽行為、購買歷史、互動模式與社群媒體動態，甚至是語音語調與表情變化等非結構化數據。

這種精準的洞察力，讓企業得以描繪出每位顧客獨一無二的數位足跡與行為模式。舉例來說，當顧客瀏覽某類產品頁面時，AI不僅能推薦相關商品，更能根據其過往的點擊習慣、停留時間，甚至比對與其相似的其他顧客行為，預測他們可能感興趣的內容或服務，進而提供極度客製化的資訊流。這讓行銷訊息不再是盲目地撒網，而是像量身訂製的專屬對話。

Netflix堪稱「超個人化」內容推薦的經典範例，其AI演算法不僅基於用戶的觀看歷史、評分和搜尋紀錄，還會分析用戶何時暫停、快轉，以及與其他具有相似觀看模式的用戶行為進行比對。

Netflix搜集全球數億用戶的觀看行為數據，他們不僅分析按讚、評分等用戶的顯性偏好，更深入挖掘如觀看時長、放棄點等隱性偏好，並將其與節目類型、演員、導演與情節標籤等內容數據結合。此外，Netflix還不斷實驗和優化其推薦演算法，透過A/B測試不同的推薦方式，以確保提供最符合用戶口味的內容，大幅提升用戶停留時間和滿意度。如此的設計，使得每個用戶看到的Netflix頁面都是獨一無二的。

總部位於新加坡的星展銀行（DBS Bank）的做法也值得稱許。他們導入AI分析客戶的交易數據、消費模式以及投資組合，以預測客戶的潛在需求或可能遇到的問題。可說是在亞洲金融業中，最積極利用AI提升顧客體驗的業者之一。

星展銀行整合來自網銀、手機App與實體分行等各種接觸點的客戶數據，透過AI分析客戶行為，預測他們接下來可能需要什麼服務。舉例來說，當AI偵測到客戶近期有大筆海外交易，便可能會主動推播合適的旅遊保險或外幣換匯服務。

此外，AI不僅用於回答客戶提問，更能主動發送個人化的財務建議、潛在風險提醒，甚至是最優惠的理財產品資訊。

時序進入2025年下半年，AI已然成為數位轉型中不可或缺的驅動力。它賦予企業前所未有的能力，去理解、預測並滿足每位顧客的獨特需求。從被動回應到主動預測，從標準化服務到「超個人化」體驗，AI正在幫助品牌從「好」邁向「卓越」。

從Netflix、星展銀行等成功案例觀之，都證明了透過對數據的深度挖掘、AI模型的精準運用以及與顧客體驗的無縫結合，企業可以創造出無與倫比的價值。那些能夠善用AI力量，將科技與人情味完美結合的企業，將是這個新時代的贏家。

它們不僅能提升顧客滿意度與忠誠度，更能開創全新的商業模式，在激烈的市場競爭中脫穎而出，真正實現顧客體驗的顛覆性升級。

　在全球利率高檔盤整、通膨逐步降溫之際，主要央行選擇維持政策 利率不變，釋出對後續貨幣政策轉向的審慎態度。外銀指出，由於長 天期收益率走升，維持槓鈴式存續期間策略，美債基本面仍具韌性， 偏好7至10年存續期債券，英國國債估值則具吸引力。

　　關稅與政策不確定性的前景，美國聯準會6月將基準利率維持在4. 25％～4.50％的區間不變，同時下調2025年經濟增長預測至1.4％， 並將通膨預期由2.8％上調至3.1％。市場預期，聯準會將於9月份重 啟降息，並分別於12月及明年3月份降息0.25％，直至2026年底基準 利率目標區間將降至3.50～3.75％。

　　滙豐銀行表示，儘管市場關注美國財赤及債務規模對債 市的潛在影響，美國國債基本面仍具韌性，然而，鑑於利率持續波動 ，對美國國債及投資級別債券維持中性看法，並偏好7至10年存續期 債券，並視收益率急升為增持機會。

　　英倫銀行維持政策利率於4.25％不變，並重申將採取漸進及審慎的 寬鬆步伐，指出薪酬增長及就業市場勢頭已顯著放緩。在通膨回落及 經濟增長放緩的前景下，英國國債的估值具吸引力，維持對英債的正 向看法。

　　日本央行在6月例會中維持政策利率於0.5％不變，並宣布自2026年 3月起，將每季購買日本國債的規模減半至2,000億日圓，隨購債意向 逐步明朗化，市場關注的焦點已轉向下一次升息的時機。

　　滙豐預期，日本央行最早可能於今年10月啟動新一輪升 息，並維持對日本國債看淡的觀點。

　　星展銀行認為，財政可持續性和通膨擔憂將推高長天期收益率，維 持槓鈴式存續期間策略。儘管關稅緊張局勢依然存在，但隨著供需失 衡加劇，長天期收益率走升，市場注意力已轉向財政可持續性。

　　配合中央銀行要求，各銀行自主進行不動產放款總量管制，不僅限 縮部分土建融，房貸審核條件更嚴格，撥款也卡卡。根據銀行公會最 新揭露的「銀行購置住宅貸款資訊彙總表」，34家公民營銀行，以及 全國農業金庫目前均有可承作房貸額度，但仍有13家銀行明確指出， 因案件量大，審核時間較長，或新案受理需視資金狀況排程撥款，當 中公股銀行占半數。

　　目前購置住宅貸款仍有審核時間長或排撥情形的銀行，公股銀包括 土地銀行、合庫銀行、華南銀行、彰化銀行、兆豐銀行及臺灣企銀等 ；民營銀行包含台新銀行、永豐銀行、凱基銀行、遠東銀行及台中銀 行等；外銀有渣打銀行及星展銀行。

　　公股銀表示，以新青安、無自用住宅貸款優先承作，額度會先保留 給已核未撥的客戶，但需依銀行資金狀況依序撥款，且因受理案件量 增多，影響後續期程，請客戶預先評估交屋時程，以免權益受損。央 行對於銀行不動產放款集中度要求嚴格，只能降、不能升，因此即便 銀行集中度在央行要求水準內，為了讓集中度不再成長，也只能加嚴 管控不動產放款，房貸審核趨嚴，並限縮部分土建融案件。

　　公股銀行主管指出，目前房貸審核、排撥時間，需視案件量多寡， 以及不動產集中度管控而定，新受理的案件會依銀行資金狀況延長動 撥時間。為適時調整不動產貸款業務量能，原則上不會對客戶承諾特 定的撥款時間，同時也請營業單位主動提醒客戶，如有急迫需求者， 應多詢問幾家銀行，以避免排撥方式影響其交屋時程。

　　土銀說明，房貸業務均依授信5P原則的借款人、借款用途、償還來 源、債權保障及未來展望綜合評估考量，從客戶送件受理到核定時間 需視個案評估，例如案件資料的完整性、複雜性等。

　　合庫銀強調，房貸核貸條件依照授信5P原則，並按申貸民眾的信用 狀況、負債比及還款能力等條件來辦理核貸，於受理案件時，會提醒 客戶，應審酌自身買賣合約交屋期程，避免因銀行審核期程而影響交 屋，造成違約情形。

　凱基銀行日前與該行企業工會完成團體協約簽約，主要內容新增多 向員工關懷措施，如生日假、優於法令的產假、陪產檢假及陪產假等 。

　　據協約內容，凱基銀行此次新增多項假別與員工關懷措施，包括員 工生日當月可任選半天「生日假」、父母、配偶或子女生日當日可享 一小時「眷屬生日假」、陪產假與陪產檢假合計達八日（優於法令規 定的七日），產假亦延長為十周（法定為八周），均優於法令標準。 同時，凱基員工每年還可享有最多四天的志工假，以及依職等給予半 天至一天不等的健檢假。

　　凱基銀行強調，自2019年6月首次與工會簽署團體協約以來，便持 續朝向制度化與透明化推進。2022年完成第一次續約後，本次第二次 續約除延續既有的福利與權益，也聚焦於員工身心照護與生活品質提 升，將團體協約的保障範圍擴及更多層面。

　　勞動市場競爭環境下，國內金融業者紛紛加碼員工關懷政策。其中 ，中信金控於今年5月起首度推出金融業首創的「員工關懷假」，集 團內超過萬名員工每年可享有七天全薪假別，讓員工能有更多彈性時 間照顧家庭或自我充電，提升整體工作與生活平衡。

　　外商銀行在員工福利方面一直領先，滙豐銀行2023年9 月宣布將有新產假與收養假增加至20周，陪產假增加至28天，2024年 1月又將員工每年每人健檢額度調升至新台幣1萬元，並於今年起將每 年可申請的七天家庭照顧假升級為全薪給付，且不併入14天事假。

　　星展銀行去年針對基層員工發放一次性獎金，台灣過半數員工每人 獲得17,000元，並將每月伙食津貼提高至3,000元，實施「iFlex彈性 福利金計畫」，提供每位員工年度42,600元福利金，可用於旅遊、教 育、健康等多元項目，亦有股票購買計畫「iShares」鼓勵員工參與 公司經營、提升向心力。

　　渣打銀行同樣提供優於法令的年假、20周產假制度，以及多元彈性 工作模式，並設有健檢假與心理健康資源，協助員工管理壓力、促進 身心健康。

　　美元疲弱格局延續，市場對主要貨幣的資金流向與配置，出現微妙 變化。外銀指出，去美元化等結構性壓力，可能促使全球資產重新平 衡，資金逐步外流，預期歐元、日圓與澳幣等三大貨幣，有望於第三 季展現升值動能。

　　星展銀行表示，美國正面臨失去其穩定基石地位的風險，包括聯準 會（Fed）的獨立性、美元作為全球儲備貨幣的角色，及日益顯著的 去美元化趨勢等結構性問題，這些因素最終可能反映在美元價值的折 價上。儘管目前全球投資配置仍以美元資產為主，但風險在於若資產 配置出現結構性轉變，勢必導致美國資產遭到拋售，並促使資金逐步 流向海外市場。

　　歐元被多數外銀視為當前最具潛力的貨幣，歐洲機構對美股的多頭 部位規模最大，一旦出現「出售美國」的交易動向，資金將可能大量 回流歐洲，使歐元區成為僅次於美國的資產配置首選。

　　在歷經數十年的財政審慎後，歐元區近期啟動的擴張性財政政策， 被市場視為推動經濟成長的新動能。

　　日圓在美元走弱的環境下表現相對穩健，因此有望成為本輪美元貶 值的主要受益貨幣之一，但日本央行（BOJ）遲遲未明確承諾升息路 徑，使得日圓升勢增添變數，且傳統上對日圓不利的美國長天期公債 殖利率上升，也使日圓的走勢分析更加複雜。儘管存在種種干擾因素 ，星展集團仍看好日圓後市表現。

　　澳幣將受惠作為大陸與亞洲的替代貨幣角色，尤其在中美貿易情勢 改善下，可望帶動大宗商品出口與市場風險偏好。儘管澳洲央行偏鴿 及大陸經濟低迷仍構成壓力，但若關稅與成長疑慮消散，澳幣前景將 更樂觀。

　　暑期旅遊旺季來臨，國內六大發卡銀行紛紛推出信用卡刷卡優惠活 動搶攻旅遊商機。從團體旅遊到自由行、機票住宿到海外購物，六大 銀行特別聚焦日韓旅遊及海外合作商店，提供涵蓋旅遊全方位的回饋 方案，6％以上回饋是標配、最高回饋可達30％，為民眾暑假出遊帶 來實質優惠。

　　北富銀採分眾行銷，聚焦日本與韓國自由行族群，祭出大型免稅店 、藥妝、電器等逾7,000家通路最高20％回饋，另推出「韓國說走就 走 自由配」方案，涵蓋機票、飯店、樂園票券等，最高享15％回饋 ，吸引年輕族群。

　　中信銀整合旗下多張卡產品，如LINE Pay卡、華航卡與ANA卡，針 對海外消費最高5％回饋，部分通路哩程還能加倍累積。旅遊票券、 住宿、機票等也享最高25%折扣，並與多家旅行社合作提供最高6,00 0元刷卡金優惠，日本旅遊市場則有飯店住宿和購物優惠。

　　星展銀採「刷越多、回饋越多」策略，旅行社分期最高回饋7,000 元、指定訂房網享21％折扣，機票最低999元等促銷案。星展eco永續 卡系列針對日、韓、泰、歐美旅遊消費回饋最高5％，指定商店額外 加碼最高10％，並透過「流星任務」加碼送千元刷卡金，活化暑假刷 卡動能。

　　台新銀則透過多卡並進方式搶攻暑假族群，玫瑰卡／太陽卡日韓歐 美消費享3.3％回饋；@GoGo卡在活動期間領券後，旅遊相關消費最高 可達6％，加上滿額加碼最高7％、抽限量通關禮遇，進一步提升黏著 度。遠傳friDay聯名卡亦搭配指定訂房網，推出會員日最高20％回饋 。

　　玉山銀主打海外高回饋方案，Unicard參與萬事達卡全球賞活動， 涵蓋日、韓、東南亞、歐洲等地逾490家指定通路，最高享30％現金 回饋。7月起玉山熊本熊卡於日本超過30家通路消費，最高亦享8.5％ 回饋，強化日本旅遊族群吸引力。

　　國泰世華CUBE信用卡推「趣旅行」權益，主打親子與自由行旅客， 涵蓋航空、訂房、旅行社等指定通路，最高3.3％小樹點回饋無上限 ，並與指定旅行社合作推出暑期親子遊優惠，如訂迪士尼行程送2,0 00元旅遊券、日本自由行現折1,000元等。7～10月更鎖定大阪萬國博 覽會指定通路，創造話題效益。

　　隨著全球「美元本位」體系逐步鬆動，資產配置邏輯也在悄然轉變 。外銀認為，儘管中東地區地緣政治緊張情勢已略有緩和，推動金價 走揚的動力遠不止於避險需求，更深層的結構性因素正在重塑市場格 局。其中，全球央行持續增持黃金，進一步鞏固其作為戰略儲備資產 的核心地位，預估今年金價有望突破每盎司3,500美元大關。

　　滙豐銀行環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監 范卓雲表示，黃金在地緣政治衝突期間，始終扮演穩健的政治風險對 沖工具，此外也有助於對抗政府債務風險。為降低對美元資產的過度 依賴，全球央行正積極尋求儲備資產的多元化配置。但在可選的替代 資產類別仍然有限的情況下，黃金仍是多數央行及主權基金的重要選 擇，持續增持黃金儲備。黃金不僅具備穩定性，更是短期內具潛力的 資產之一，預估今年金價有望站上3,500美元大關。

　　渣打銀行指出，黃金在盤整一段時間後，央行需求將支持價格再次 上漲，預期將挑戰3,450美元的技術壓力位。美元扮演的角色逐漸減 弱，但仍然沒有真正的替代品，不過若說去美元化進程中有一個贏家 ，那必定是黃金。各國央行、特別是新興市場央行，紛紛加大黃金的 購買力度。在通膨率上升、地緣政治衝突及貨幣不確定性加劇的背景 下，黃金同時具備對沖功能與象徵意義。

　　根據世界黃金協會的調查，76％全球受訪央行認為五年後黃金在全 球儲備的比例將上升，目前黃金在全球儲備中的佔比約為18％；高達 95％認為未來12個月將增加官方黃金儲備。星展銀行說明，即使在緊 張局勢持續緩和的情況下，黃金仍具投資吸引力，因其受益於其他結 構性利多因素，包括美國財政赤字不斷擴大，以及關稅政策帶來的衰 退或停滯性通膨風險上升。星展銀於5月底時，上調金價預測，目標 今年第4季底每盎司至3765美元。

　　瑞銀台灣區總經理蘇韋毓分析，過去「美元本位」的資產配置模式 正逐漸轉變，隨美元長期走弱的風險上升，資產多元化與降低對單一 貨幣的依賴顯得格外重要。在全球央行對黃金需求持續升溫的帶動下 ，瑞銀預期金價有望再度挑戰3,500美元關卡，並於高檔區間維持穩 定表現。

　　美元長期主導地位正面臨結構性挑戰，貿易政策不確定、估值偏高 及美國聯準會啟動降息後利差可能收窄，皆恐促使美元在未來6至12 個月走弱，在去美元風險下，外銀預估，歐元、日圓等非美貨幣可望 受惠，並在各自經濟基本面與政策支持下展現相對韌性。

　　渣打銀行指出，歐元方面，德國預期將放寬財政政策，增加國防支 出及新基建基金提供額外支出，且內閣已通過一項總額460億歐元的 企業減稅方案，旨在刺激經濟成長，預測歐元未來3個月將處於1.16 美元，12個月內處於1.17美元；英國2022年以來零售銷售持續增長， 顯示消費動能獲得支持，但隨薪資增幅趨緩與就業市場降溫，英國央 行今年可能持續降息，預期英鎊未來12個月將穩定在1.37美元附近。

　　瑞郎表現方面，瑞士央行這輪週期已降息175個基點，以應對通縮 壓力，抵消市場對瑞郎避險需求。

　　渣打認為，整體環境包括瑞士外部盈餘、地緣政治中立及審慎財政 立場等，皆續支持瑞郎在0.82～0.83美元附近區間；日圓部份，因日 本國內投資人持有大部分政府債務，使債務負擔相對不易受到全球金 融市場波動影響，預估日圓對美元3個月內將升至144日圓，12個月內 升至140日圓。

　　滙豐銀行預估，因美國政策不確定性、日圓被低估及市 場對聯準會降息預期支撐，日圓到年底將會走低，但有關美日貿易談 判消息仍高度敏感，尤其是涉及外匯討論相關。

　　人民幣方面，星展銀行預期，貶值壓力正在減輕，若中美貿易談判 風險不高，預期人民幣對美元將小幅貶至人民幣7.1元附近，且大陸 貨幣政策將傾向寬鬆以支持經濟成長，預估人民幣升值步伐將緩步漸 進。

退休理財不僅強調資產累積的重要性，也聚焦退休後「遞減階段」 的穩健配置。渣打銀行提供涵蓋基金、外匯、債券、ETF與結構型商 品等多元退休投資方案，協助投資人靈活布局，提早透過時間複利累 積財富；星展銀行以退休時間軸為核心，區分資產累積與遞減兩階段 ，以三面向評估退休收入來源與穩定度。

　　渣打銀提供全方位的退休投資方案，在基金投資方面，透過定期定 額的中長期投資方式提前布局，利用時間複利逐步累積退休資產；在 外匯投資服務方面，預約換匯到期自動轉換功能，外匯投資也能採用 定期定額方式，攤平匯率波動成本；投資債券與ETF則分別能擁有穩 定配息收益和全球市場佈局的機會；結構型商品方面，投資人可依需 求訂製詢價，多種外幣及不同天期可承作，連結標的可包括利率、匯 率、股權、指數、商品等。

　　星展銀行從退休規劃的時間軸角度，將退休理財分為「資產累積階 段」與「資產遞減階段」兩個重要時期。在退休前的資產累積階段， 多數投資人希望資產累積效益極大化，除了戰勝通膨、持續產生收益 外，更希望透過時間複利效果實現小錢滾大錢的目標，長期累積財富 。

　　星展銀指出，退休後長期累積的資產將因支付退休生活花費而逐漸 遞減，投資人從「資產累積」階段轉為「資產遞減」階段。透過完善 的退休規劃，可以避免「長壽擊敗退休資金，導致歲月無期，口袋空 空」的窘境。由於退休後多數人處於半退休狀態或已不再工作，在收 入很少或零收入的情況下，將更加依賴穩定的被動收入來源。

　　面對資產遞減，建議投資人從三個方向評估退休收入來源與穩定度 ，一是保證和非保證收入的比例分配；二是維持生活開銷的來源中， 有多少來自保證收入；三是保證收入是否足以實現未來的夢想生活。

　美元指數大跳水，非美貨幣聯袂反攻，新台幣兌美元匯率升勢尤其 強勁。隨著「美國例外論」正在消退，亞幣、G10貨幣兌美元走強， 外銀表示，美元仍在全球貿易與金融體系中扮演核心角色，但地緣政 治風險、貿易分化與美國財政政策的不確定性，正在加速推動全球資 產配置的去美元化趨勢，「美元走弱並非單一事件，而是結構性轉變 的具體反映」。

　　星展銀行指出，短期內油價仍將是影響貨幣市場的主要驅動力，油 價上漲通常伴隨美元走強，反之亦然。在典型的地緣政治衝突情境下 ，美元作為避險資產的特性往往會被激發。然而，從長期來看，隨著 中東緊張局勢緩解，市場關注焦點將可能重新轉向美國前總統川普所 倡導、具削弱美元傾向的政策，美元或將重啟跌勢。結構性且更具持 續性的壓力，來自於美國對外加徵關稅、財政可持續性的疑慮，以及 相較於其他主要經濟體，美國經濟成長動能的放緩，這些不利美元的 因素已於近日快速回到市場焦點。

　　渣打銀行指出，美元在全球貿易、央行儲備和資本市場中始終佔據 核心地位。美元仍然沒有替代品，歐元缺乏真正的財政聯盟以及具深 度的債券和股票市場，人民幣仍受資本管制的限制，儘管市場都在談 論多極世界，但美元仍深深影響著全球的貿易、借貸和投資，不過主 導地位正逐漸受到挑戰。目前美元主導全球金融體系，然而，各國央 行正穩步推進貨幣儲備的多元化，逐步增加歐元、日圓、英鎊及其他 類別的比重，其中包括澳幣、加幣、瑞士法郎以及黃金，而地緣政治 緊張局勢升溫和貿易分化只會加速這種轉變。

　　瑞銀指出，國際資金結構出現重新調整跡象，美元在國際外匯存底 中的比重持續下降，從2000年的74％，迄今已降至58％。滙豐銀行指出，儘管美元資產的政策風險溢價正在上升，但目前尚未 觀察到外資大規模資金撤出，與其說投資人正大量拋售美元資產，事 實上是基於風險分散與貨幣配置多元化的考量，逐步進行資產調整。

台泥（1101）昨（26）日宣布，將透過旗下荷蘭子公司TCC (Dutch) Holdings B.V.，在國際綠色金融領域成功簽訂並完成動撥一筆為期五年、規模高達5億歐元（約新台幣171億元） 的「綠色貸款」。

台泥預期，此舉不僅大幅優化財務體質，預計每年可為台泥節省至少500萬歐元利息支出。

台泥董事長張安平表示，面對全球能源轉型，歐洲在綠色能源發展具備巨大潛力，特別是在儲能、電動車充電網路與智慧電網等領域。此次綠色融資，正是台泥加速布局這些永續事業的戰略考量，不僅強化財務體質，更為企業與地球共創長遠價值。

台泥指出，這筆五年期歐元綠色貸款的利率加碼僅100個基本點（bps），相較於其他國際大型投資等級企業目前發行的歐元綠色債券發行利率，加碼僅約一半。此次融資的成功，也大幅提升了台泥的流動比率，進一步強化其財務穩健性。

本案由法國東方匯理銀行擔任綠色架構顧問銀行，並攜手法國巴黎銀行、三菱日聯銀行、星展銀行（台灣）及台北富邦銀行等五家國際級商業銀行共同承銷。值得一提的是，此次貸款獲得遠超乎預期的 5億歐元以上認購承諾，顯示市場對台泥永續發展藍圖的高度信心。

台泥表示，此筆綠色貸款嚴格遵循最新發布的「綠色融資框架」，並獲得第三方機構ISS Corporate的第二方意見認證，確保其完全符合國際最高等級綠色債券與綠色貸款原則。資金用途全數用於償還現有貸款，支持降低碳排放、發展綠色新能源，提高再生能源佔比及提升資源循環效率等關鍵項目，符合穩步邁向台泥2050年淨零排放的長期策略。

台泥表示，繼今年3月成功發行3.5億美元無擔保綠色可轉債後，本次綠色貸款的順利完成，標誌著台泥集團在國際綠色資本市場上已建立穩健的信用基礎與品牌影響力。信用評等機構標準普爾（S&P）與惠譽（Fitch）均給予台泥 BBB-投資等級 評價，展望穩定。

　　進駐高雄資產管理專區再加一，金管會銀行局副局長王允中26日宣 布，同意渣打銀行進駐高雄專區試辦業務，並自其開辦日起試辦1年 至明年6月30日止，迄今已同意14家銀行申請試辦業務。

　　王允中指出，渣打銀行於今年1月經金管會核准開辦高資產業務， 本次申請進駐高雄專區試辦業務類型涵蓋保險融資、Lombard Lendi ng等項目，並依金管會要求，就高雄專區營運據點之管理架構、內控 制度、風險控管機制及洗錢防制等提出具體規劃，及落實顧客權益保 護與申訴處理機制，確保各項業務在試辦期間符合法令並穩健運作。 金管會亦要求銀行指派專責人員負責督導相關業務，進一步強化自律 管理能量。

　　渣打銀行表示，預計將於今年7月正式開辦高雄專區服務，首先將 引進由渣打銀行限量獨家銷售的3檔私募基金，並以深厚的國際資源 與專業優勢，為高資產投資人提供與全球市場接軌的多元資產管理服 務。

　　渣打銀行財富管理處處長Samrat Khosla說，繼獨特基金產品外， 另將於7、8月底前陸續推出進階方案，包括依保險契約為擔保之保費 融資服務，及以多種金融資產，包括基金、債券、結構型商品等，為 擔保之金融資產組合融資（Lombard Lending）服務，以渣打銀行全 方位的專家團隊及獨特財管方案，協助高資產客戶打造專屬投資配置 。

　　金管會日前首批通過進駐高雄專區的13家銀行，包含合庫銀、一銀 、華南銀、上海商銀、北富銀、國泰世華銀、兆豐銀、滙豐銀、元大銀、玉山銀、星展銀、中信銀及瑞銀在台分行，如今再加 渣打銀，共14家銀行。其他已通過金管會核准開辦高資產業務，但尚 未通過進駐高雄專區審核的銀行有3家，分別為台新銀、永豐銀、法 巴銀。