「戰爭不止，通膨不死」，觀察百年來的人類歷史，這話不假。1 947年的中國，國共內戰，物資缺乏，從上海到北京各城市的物價漲了6倍，次年8月中央進行貨幣改革，發行金圓券依舊無力回天。戰爭讓人恐慌，隨之搶購囤貨使得通膨如燎原之勢，貨幣體系頃刻灰飛煙滅，經濟隨之崩解，通膨不遑多讓於大砲飛彈。

　　原油飆牽動停滯性通膨

　　只要有戰爭，接著就有通膨，這是不變的法則，戰爭規模愈大，所帶來的通膨毀滅性就愈強，1973年10月以色列與敘利亞、約旦、伊拉克、埃及及阿拉伯國家交戰，阿拉伯產油國以減產25％，及對美、荷等親以色列國家禁運石油相脅，這使得原油大漲。由於原油是汽柴油、石化等工業原料的來源，油價上揚帶動百物皆漲，1974年台灣通膨率直逼50％，韓國逾20％，美國也逾10％，全球處於衰退邊緣，物價高漲讓廠商生意做不下去，關廠裁員處處皆是，經濟學家稱此為停滯性通膨。

　　1980年中東情勢再度緊張，9月伊朗與伊拉克爆發激烈戰爭，兩伊戰爭讓國際油價再度大漲，全球又陷入新一波的通膨，這可不是個位數的通膨而是兩位數的，這一年台灣通膨率直逼20％，韓國衝至30％，美國也達13％，停滯性通膨又一次籠罩全球，只要在地球上，沒有一個國家可以倖免，待中東情勢和緩，通膨之火才逐漸止息。

　　1990年8月伊拉克入侵科威特所引發的波斯灣危機，次年初美國出兵伊拉克，中東戰事又起，在恐慌預期影響下，以色列、埃及通膨率達到20％，美國、台灣、韓國無一倖免。

　　晶片年代 通膨仍難避

　　一個經常面臨戰爭的國家，通膨壓力都是大的，因為人們會恐慌，恐慌得不到安撫，貨幣體系便得不到信任，稍有風吹草動，就會搶購囤貨，這情況不只會發生1923年的德國、1947年的中國、1974年的美歐、1980年的全球，而是會出現在任何一個不安的地區。近年埃及、伊朗、阿根廷的通膨率動輒20％、30％，與兩次石油危機年代無異，戰爭帶來恐慌，恐慌帶來通膨，百年來莫不如此，無一例外。

　　也許有人會說，由於產業結構已經改變，過去以石油中心的經濟已轉為以晶片為中心，因此中東的危機，石油的飆漲，那種通膨燎原之勢已經成為歷史。這個說法有點道理，由於原油的產業關聯效果不如從前，因此因油價上漲所造成的恐慌沒有以前這麼大，但恐慌除了來自石油，更來自戰火，1947年的中國、1923年的德國所發生的惡性通膨無關石油，卻是源自恐慌，只要戰爭還存在，恐慌就會存在，通膨就不會消失，這是歷史不變的法則。

　　過去30年全球通膨趨向溫和的最大原因是世界貿易組織（WTO／GA TT）循多邊貿易談判所帶來的零關稅自由貿易，如今自由貿易已被川普的高關稅摧毀殆盡，物價穩定已失其一，近日美國攻打伊朗造成人心恐慌，物價穩定又失其二，這無異將圈禁通膨這隻野獸的籠子再次打開，這實在是人類歷史的浩劫。

　　小檔案■1973年阿拉伯輕原油年初僅2.24美元，年底升至5.11美元，1974年OPEC油價已達10.7美元，此為第一次能源危機，1979年油價再度上漲，1980年中油進口油價升至30.7美元，1981年又升至35.0美元，此為第二次能源危機。

　　小檔案■1980年二次石油危機時，不只亞洲通膨率高，中東地區物價漲幅更驚人，依國際貨幣基金（IMF）統計，1980年以色列通膨率 316％、埃及20％、伊朗20％，連產油國阿拉伯聯合大公國的通膨率都達到10％、敘利亞也達19％。

　中東戰火持續升級，讓全球能源市場經歷數十年最強勁漲勢！美國油價過去一周狂飆逾35％，創下自1983年開始交易以來最大單周漲幅。高盛更警告，若荷姆茲海峽持續受阻，油價未來一周恐將漲到每桶 100美元。

　　此外科威特7日宣布，已對原油生產進行預防性削減。為因應國際油價急遽上升，中油7日晚間宣布，配合啟動穩定因應措施，油價調幅控制在約5％，9日凌晨零時起，汽、柴油各調漲1.5元及1.1元。中油表示，美伊戰爭影響波斯灣原油出口及部分產油國減產，導致油價大幅上漲，中油盼兼顧市場機制下，降低對民眾生活與產業營運的影響，維持物價穩定。

　　美國西德州期油6日收盤勁揚12.67％，上漲10.26美元，收在每桶 91.27美元。全球基準布蘭特期油也強升8.52％，或7.28美元，以每桶92.69美元報收。累計過去一周，西德州期油飆升35.63％，寫下自 1983年該期貨合約推出以來最大單周漲幅，布蘭特期油周線也強漲2 8％，為2020年4月以來最大單周漲幅。

　　美伊開戰已屆滿一周，戰火迄今仍不見降溫跡象。美國總統川普6 日在社群媒體上要求伊朗「無條件投降」，引發市場憂心美伊戰爭恐陷入長期化，進而對全球石油與天然氣市場造成嚴重衝擊。

　　這場戰事已讓位於重要能源運輸通道的荷姆茲海峽，幾乎陷入癱瘓。這條位於波斯灣出口的戰略水道，是全球最重要的油氣命脈之一。

中東戰事時間恐拉長，國際油價再飆高，布蘭特原油每桶94美元，趨勢繼續向百元大關邁進，擔心國內油價跟進飆漲，昨日下午加油站出現加油車潮，中油罕見地提前17個小時宣布本周國內油價，汽油每公升調漲1.5元，柴油每公升調漲1.1元，平均漲幅5%，中油吞下與油價公式計算結果的巨幅價差。

中油昨（7）日傍晚公布，自9日凌晨零時起，汽、柴油各調漲1.5元及1.1元，調漲後參考零售價分別為：92無鉛汽油每公升28.9元、95無鉛汽油每公升30.4元、98無鉛汽油每公升32.4元、超級柴油每公升28.1元。

中油表示，受美伊戰爭擴大影響，波斯灣國家原油出口及部分產油國減產，市場擔憂衝突升級影響原油供應，導致國際油價大幅上漲。按浮動油價機制調整原則，國內汽、柴油價格每公升應各調漲5.4元及4.8元。

不過，中油啟動穩定因應措施，減緩國內油價漲幅，本周國內油價整體調幅約5%，合計汽、柴油各共吸收3.9元及3.7元，等於中油吞下七成漲幅。若其他油品公司的汽柴油售價沒有跟進吸收漲幅，將導致消費者改到中油去加油，中油將賣愈多賠愈多。

中央大學經濟系教授吳大任指出，布蘭特原油從去年最低價60美元漲到現在94美元，漲幅已超過五成，對物價構成顯著壓力；國內3月消費者物價指數（CPI）漲幅，仍有機會維持在通膨警戒線2%以下，因原油價格可能呈波段性上漲，100美元左右可望維持一些時間。不過，長期無法樂觀，俄烏戰爭尚未結束，俄羅斯能源持續被禁運，加上美伊戰局，對原油及天然氣供給形成壓力，國際油價可能飆升至150美元的預測已然出現。

近期中東火藥桶再度被引燃，局勢演變之快令全球措手不及。美以聯合轟炸伊朗，炸死伊朗領袖哈米尼和多名高層，引發伊朗全面反擊。伊朗不但攻擊美軍基地，也攻擊中東其他國家的任意目標，其主要目的是希望引起中東其他國家人民對美國的反感，造成對美國政府的壓力。

更重要的是，伊朗封鎖中東最重要的能源通路荷莫茲海峽，國際原油和天然氣價格應聲上漲。台灣以及亞洲國家高度依賴中東的能源供應，因此，政府應該謹慎因應對我國能源價格的影響，以及可能造成潛在通膨的問題。

從全球地緣政治的角度來看，荷莫茲海峽承載了全球約五分之一的石油運量。一旦該海峽遭到封鎖，全球供應鏈將面臨斷鏈風險。戰爭爆發後，國際油價和天然氣的價格都大幅上揚，布蘭特原油每桶由約70美元漲到90美元，漲幅逾30%；同時，國際天然氣價格亦劇烈波動，漲幅達20%以上。雖然目前漲幅還未達1970年代能源危機的極端等級，但是如果戰爭如同川普說的會持續四到五周，甚至演變成長期消耗戰，能源價格就有可能持續上升，未來的情況就很難說了。

也因為中東局勢的發展很不確定，過去幾天美股帶頭下殺，亞股跟著跳水，台股最多一天曾下跌1,494點；韓股更慘，跌到甚至引發熔斷機制。這種恐慌性賣壓反映了資本市場對於「能源通膨歸來」的極度不安。雖然全球股市很快止跌，台股也略為回升，但是只要中東局勢無法立即控制，未來股市的動盪難免。

對台灣而言，我國化石能源幾乎都是依賴進口，其中原油大約七成來自中東，天然氣超過二成來自中東，對中東能源的依賴程度非常高，日本和韓國也是一樣。

所以，中東出現戰爭危機，對我國的能源供應和經濟運作造成的衝擊自然非同小可。

根據能源署最新資料，2024 年我國的發電結構中，天然氣約占44.8%，燃煤約34.1%，核能占2.8%，再生能源占10.5%。隨著核三廠一、二號機停機，火電比重進一步攀升，其中天然瓦斯的比重預計將朝50%目標邁進。

但是，受到天然瓦斯儲槽的限制，我國天然氣的法規安全存量天數，目前夏季僅約八天，全年平均約11 天，遠低於燃煤的30天以上。所以萬一中東情況吃緊，天然瓦斯供應不足，我國的發電就會出現狀況。經濟部說未來如果天然氣供應不足，不排除用燃煤取代來發電，問題是燃煤不但污染嚴重，且由於目前淨零排放政策下，許多老舊煤電機組已轉為備用或停機，能否在短時間內重啟並填補電力缺口，存在技術與環境影響評估的雙重挑戰。

此外，這也暴露出我國能源結構過於脆弱的問題。現在看起來，去年政府將核三廠逐步停機真的是一個重大的政策錯誤，因為核電不但供電穩定，且核燃料體積小、儲存容易，一組燃料棒可運作一年半，比較不會受到國際短期能源供應中斷的影響。

更深層的隱憂在於通膨的連鎖反應。未來國際能源價格如果持續上升，可能會推動物價，造成通膨問題。台灣目前的CPI（消費者物價指數）長期處於2%的警戒線邊緣，若油電雙漲，勢必帶動物流、製造與民生服務業全面漲價。現在政府說可能會凍漲油電價格，由國營事業台電與中油吸收虧損，這個政策在短期內也許可行，但在長期下，國營事業的財務負擔將達到極限，最終仍可能由全民稅收埋單。

另外，政府也必須注意物價是否趁機漲價，形成所謂的「預期性通膨」。有關部門應該設法防止惡意囤積或聯合壟斷。無論如何，現在國際能源供應相當不穩定，各部門應做好相關因應措施，包括多元化能源採購來源、加速儲槽建設，以及重新審視過度偏重天然氣的能源配比政策。唯有如此，方能避免地緣政治衝突對我國產業和經濟造成毀滅性衝擊，更要避免可能出現的通膨問題。

台塑集團昨（6）日公布2月合併營收，受春節工作天數減少影響，台塑、南亞、台化及台塑化四大公司2月總營收977.7億元，月減15%、年減18.8%；累計今年前二月總營收2,127.5億元，年減10.7%。

台塑2月營收107.39億元，月減22.7%、年減33.4%。台塑表示，2月出貨天數減少，加上下游加工廠停工需求轉弱，配合中油天然氣管線施工及四輕停車，南部廠區安排歲修，產銷量下降，2月主要產品銷售量合計較1月減少11.5萬噸。

南亞2月營收185.5億元，月減18.9%、年減16%。公司指出，加工產業受春節影響較明顯，加上物流運輸受限，產品交運量減少。

台化2月營收229.81億元，月減8.2%、年減15.3%。2月因營業天數減少及春節假期影響，SM、苯酚、PTA、PS、ABS及PP等產品銷售減少；台化寧波因客戶需求下降，使PTA、PS、ABS及丙酮銷售下滑。

台塑化2月營收454.94億元，月減14.4%、年減17.3%。煉油事業因原油煉製量及產品銷量受營業天數與外銷船期安排影響而下滑。

國際油價波動大，中油浮動油價公式指標油價四天漲14.33美元，加上新台幣貶值，預估下周汽油零售價每公升恐將漲3元，柴油每公升漲1.1元，調漲後，92無鉛汽油將飆破30元大關，銷售量最大的95無鉛汽油，每公升31.9元。

根據中油浮動油價公式，汽油每公升漲幅原為4.8元，但受限於亞鄰韓國油價最低價天花板，中油將吸收1.8元，每公升調漲約3元；柴油每公升4元漲幅，因觸及日本柴油價格天花板，中油將吸收3元，每公升調漲約1.1元。

中油表示，由於下周油價調整情形要計算到3月6日的國際油價，實際調整金額須等到明（8）日中午才會公告。

　因應中東局勢，行政院4日召開「穩定物價小組」會議，決議將關鍵原物料稅負減徵措施延長至9月底，並持續落實油價雙緩漲機制，力求降低國際油氣價格衝擊，確保國內物價穩定，全年CPI上漲率控制在2％以內的目標不變。

　由於中東戰事後續發展未明，為及時掌握國際能源及大宗物資價量變化，政院決定近期每周加開穩定物價小組工作臨時會報，同時，經濟部啟動能源供應緊急應變小組，確保能源供應不中斷、不量縮，降低國際油氣價格衝擊。

　經濟部統計處處長黃偉傑指出，目前中東戰事時間、波及範圍未明，影響範圍主要看戰事將維持多久時間，若戰事拉長到一個月以上，可能進一步影響到物價，首先會是原油成本上漲，首當其衝就是塑化類產品，接下來若進一步造成物價通膨，就會是全面性、全部產業都受影響，同時抑制消費信心、投資力道，外銷訂單也可能受到衝擊。

　對油價，政院指出，經濟部每日追蹤原油國際情勢與存量，目前國內石油存量達160天，中油公司將透過增購美國等地現貨，及調整油輪航速等措施，確保原油供應無虞。

　為降低國際油價上漲衝擊，行政院副院長鄭麗君指示，經濟部續推「亞鄰最低價」調整上限、「油價平穩措施」之汽、柴油雙緩漲機制，穩定民生物價。同時，延長減徵汽柴油貨物稅至9月底。

　考量中東局勢仍具高度不確定性，政院將持續從源頭減輕國內業者營運負擔，將關鍵原物料稅負減徵延長至9月底，包括一、免徵進口黃豆、小麥、玉米營業稅。二、免徵小麥進口關稅；奶油、烘焙用奶粉、冷凍牛肉關稅稅率減半。以及三、汽油貨物稅每公升調降2元、柴油貨物稅每公升調降1.5元；水泥（卜特蘭一型）貨物稅減半。

　鄭麗君表示，中東戰事後續發展未明，為及時掌握國際能源及大宗物資價量變化，滾動檢討因應作為，近期內，行政院「穩定物價小組」每周加開物價穩定工作臨時會報，邀集經濟部、農業部、財政部、國發會、主計總處等成員外，並將視情況邀請相關部會與會，以掌握重要能源及大宗物資價量資訊，動態提出多元穩定物價措施。

美國與以色列聯手對伊朗發動軍事攻擊，兆豐金控董事長董瑞斌昨（3）日分析，後續關鍵在於戰事持續多久，以目前來看，研判短期一、兩個月內應不致於造成國內物價波動；若戰事拉長，就可能會牽動美國聯準會（Fed）的降息步調。

中東戰事升溫引發油氣價格上漲，可能影響國內物價。董瑞斌指出，假設在沒有人為哄抬的情況下，完全反映國際油價漲幅，目前水電燃氣占PPI（生產者物價指數）約占7%，電費約占4%，油料費占CPI權重約2%，對於國內通膨的影響性應屬有限。但他也說，就怕除了水電燃氣之外，也反映在其他物價上，這也是為什麼政府要出面穩定物價，就是為了避免趁機哄抬物價。

中東戰火也導致荷莫茲海峽運輸停擺，台灣進口的油源、天然氣等能源面臨安全性考驗，董瑞斌表示，卡達雖是台灣進口天然氣的最大來源，但過去幾年中油持續分散油源，包括澳洲、美國現在都可以提供天然氣，可以透過替代方式解決，研判短期一個月內，對於物價不會有太大的波動。

董瑞斌也說，中油有穩定機制，真正反映的空間不大，除非油價一口氣上漲20%、持續上漲半年以上，連中油都承受不了，國庫預算補貼又不通過，只好調整；否則一、二個月內不會純粹因油氣而造成物價波動。

至於是否影響聯準會的利率決策，董瑞斌則認為，這次很明顯是因能源所造成的影響，聯準會主要是看個人消費支出物價指數（PCE），而非消費者物價指數（CPI），預料可能排除突發性因素，相對上漲的幅度可能不會這麼高。

中東情勢緊張，各界關注能源進口是否受衝擊。行政院長卓榮泰昨（3）日表示，政府會緊鑼密鼓，在這個月去確認所有能源供應無虞；經濟部提出三階段方案，包含提前調貨、亞洲調貨、市場買現貨，保證國內能源絕不斷氣。

對於短期是否有限電危機？經濟部長龔明鑫回應，絕對不會，除了確保天然氣來源，還有一些非燃氣備用機組。

卓揆昨日率各部會首長赴立法院專案報告「台美關稅談判結果及其影響」並備詢，許多立委關切中東情勢帶來的能源隱憂。國民黨立委林沛祥質詢，美伊開戰，能源危機就是國安危機，台灣天然氣有逾三成來自卡達，目前情況如何？

卓榮泰表示，戰爭發生第一天，國安團隊已向總統和行政團隊提出說明，經濟部已啟動緊急應變。龔明鑫表示，已由經濟部次長賴建信每日主持專案會議，觀察情勢變化。3月前半月天然氣已運出荷莫茲海峽，整月天然氣已調到貨，4月調貨也已啟動。

外界關注是否帶動電價上漲？是否啟動煤炭發電？龔明鑫解釋，大家都希望戰事是短期，較不會對電價上漲造成影響，目前仍需觀察，電價決定權在電價審議委員會，煤炭發電則是最後手段。

是否對國內油氣進口造成衝擊？龔明鑫指出，經濟部有三階段方案。能源署指出，面對潛在供應危機，已責成中油備妥三階段因應方案。

首先是「提前調貨」，優先調度如美國、澳洲等非中東氣源支應；其次為「亞洲調貨」，與日、韓等鄰近買家商議互援機制；最後則是「市場買現貨」，以充裕料源補足缺口，保證國內「絕不會斷氣」。台電方面也已備妥備用電力設施，在必要時電力備援。

經濟部表示，2月10日已與美國最大液化天然氣（LNG）出口商Cheniere簽署25年長約，自6月起開始交貨，明年起每年供貨量可達120萬公噸，保證國內絕不會斷氣。

經濟部強調，中油公司目前已充分掌握抵港船期，短期供應無虞；透過來源多元化與緊急應變機制，即便面臨如伊朗長期封鎖等極端情境，國內亦有足夠能量維持供電與供氣穩定。

另外中東戰火波及台股，立委關注國安基金動向，卓榮泰表示，已要求金管會、財政部密切注意。至於國安基金是否進場護盤，他表示，若股市波動到一定程度，將交由國安基金委員會來討論。

　中央銀行將於19日召開首季理監事會議，外界關注第七波選擇性信用管制是否可能鬆綁。兆豐金控暨銀行董事長董瑞斌3日表示，政府打炒房政策效果持續顯現，觀察整體房市，投資客幾乎沒了，房價也逐漸穩定，現階段他個人支持第七波信用管制維持現狀。

　　身兼央行理事的董瑞斌指出，兆豐目前高達9成房貸都是新青安或一般首購，先前因控管額度，導致房貸最長塞車塞到60天，現在從申貸到撥款已經回到20天左右，最大的問題已度過，政策還在發酵，因此他認為，沒有改變現狀的必要。

　　對於市場關切公股投信「四合一」整併進度，董瑞斌妙語形容，目前還在「自由戀愛」，金控就像父母，4家投信子公司就像子女，父母希望子女趕緊結婚生小孩，但一切都要看緣份，「小孩子之間的事不要問太多」，意即先由各公司各自溝通。

　　他認為，銀行是個通路，可以賣自身商品如房貸、消金或企金等，當要上架產品時，並非一定要有工廠，也可以將最好的產品拿來賣，若能專心做通路，提供最好的商品，不被自己工廠生產的產品局限，無論對銀行、客戶或員工都公平，應思考如何才是最好的營運策略。

　　中東戰火升級議題，董瑞斌分析，對國內物價影響有限，主要因中油進口並不會超額反映，且油電、天然氣等能源類占生產者物價指數（PPI）比重僅約7％，後續觀察伊朗是否真有能力封鎖荷姆茲海峽、封鎖時間多長等因素。他也透露，兆豐在中東的曝險約新台幣500億元，最大部位在卡達，包括當地銀行借款、主權基金調度資金需求等，不過卡達是「無妄之災」，暫時沒有降低曝險的規劃。

　　兆豐金2025年稅後純益350.38億元再創新高，董瑞斌說，期許馬年獲利再上一層樓，今年仍將持續專注保持企金競爭優勢，同時聚焦多元獲利、深化海外布局，針對美國關稅不確定性，將結合海內外分行連動及客戶引介能力，掌握半導體及其供應鏈赴美設廠商機。

　　同時兆豐銀行響應亞洲資產管理中心政策，除進駐高雄專區外，也領先發行連結台股的保本型結構商品，去年財富管理收入年增超過1 5％，今年將以成長20％以上為目標，兆豐證券也是首家獲准進駐高雄專區的公股券商。

　　中東戰火仍在升溫，行政院長卓榮泰3日直言，預期戰事應會持續一段時間，已對能源、物價、撤僑進行部署，並指示國安基金密切關注金融市場後續動態，若金融市場波動到一定程度，仍有再次入場護盤的可能。

　　美以伊情勢依然緊張，台股3日大跌771.44點，加上美國總統川普直言戰火或許持續四～五周，股民關注，才剛離開股市不到兩個月、且護盤長達279天的國安基金，會否再次入場救市。

　　卓榮泰3日在立法院表示，雖然台股3日大跌，但國安基金當日並沒有開會，因基金才剛在1月13日退場、前次入場很長一段時間，帶動台股整體非常強韌，直至前幾天的狀況也良好。

　　但隨國際情勢變化，政府已調整對於中東硝煙的預期。卓榮泰坦言，原本是觀望整個戰事短暫、局部，這樣對於股市的衝擊也比較短暫，但觀察到美國在內等多國進行規模性的撤僑行動，因此調整預期，認為戰事將持續一段時間。

　　戰線拉長，使才剛退場兩個月的國安基金動態再次被納入討論。卓榮泰指出，鑑於戰事預計持續，國安基金將密切關注台股動態，並且將仿效過去經驗，當股市波動到一定程度後、且認為基金有任何合理意見入場時，就會啟動國安基金委員會討論。

　　對於外界關注的能源供給，卓榮泰與經濟部長龔明鑫確認，當前還有相關庫存，且已經調度完成、確保3月的天然氣供應無虞，保證短期內不會有因為天然氣不足而限電的狀況出現。

　　卓榮泰強調，經濟部、中油已啟動緊急應變機制來因應所有的狀況，當前全球都處於狀況未定的狀況下，政府會透過多元管道來探索，以確保能源供應無虞。

　　對於電價，龔明鑫表示，將交由電價審議委員會判斷，但會密切關注局勢，若戰事延續時間較短暫，預計就比較不會受影響。民生相關物價波動方面，行政院副院長鄭麗君3日也在立院表示，將在4日早上召開穩定物價小組會議。

　　此外，卓榮泰也指出，鑑於多國在中東大規模撤僑，已指示外交部保持與當地國人僑胞的緊密聯繫、並與其他國家高度合作，規劃下階段全面的計畫，若中東情勢進展到某個程度、有必要時就要啟動。

　伊朗革命衛隊2日宣布關閉荷姆茲海峽，並警告任何嘗試通行的船舶將遭到攻擊。中、日、韓、台高度依賴中東油氣供應，而這些能源透過荷姆茲海峽運輸。各國雖有儲備應急，但若衝突延燒，油價波動恐加劇、甚至拖累經濟，全球供應鏈與科技業也難逃衝擊。

　　眼見中東戰火可能持續數周，亞洲多國領袖高度關注荷姆茲海峽可否順利通行，因為全球約五分之一的海運石油與天然氣透過這條重要航道運輸。

　　台灣逾96％的能源仰賴進口，多數來自中東。台灣約6成石油與三分之一天然氣經荷姆茲海峽運輸而來。沙烏地阿拉伯是台灣最大石油供應國，至於液化天然氣則有四分之一來自卡達。台灣經濟研究院能源安全主任陳詩豪估算，台灣石油儲備約可支撐120天，但天然氣僅約11天。

　　若台灣能源供應短缺恐衝擊全球經濟，因智慧型手機、電動車與A I晶片高度依賴台灣代工。

　　中國大陸逾半的海運原油來自於中東，其中約四分之一來自伊朗。據市場研究機構Kpler資料顯示，中國陸上原油庫存約可支撐115天。

　　日本與韓國因本土能源產量有限，對中東油氣依賴更深。日本逾9 成石油經荷姆茲海峽進口，韓國約7成原油進口仰賴中東。

　　日韓兩國皆有儲備能緩解立即衝擊。政府數據顯示，日本公私部門合計石油儲備可支撐254天。韓國國營油氣公司資料顯示，截至2025 年底為止，原油儲備足以支撐超過210天。

　　日相高市早苗2日在國會表示：「我們將採取一切措施，確保國家能源穩定供應。」韓國官員也開始研究應變計畫，若荷姆茲長期關閉將釋出石油儲備。

　中東地區局勢變化，引發外界對能源供給不穩疑慮，經濟部3日表示，中油充分掌握抵港船期，短期供應無虞。若中長期面臨封鎖航道等極端情境，將以三階段方案因應，包括「提前調貨」，調度如美國、澳洲等氣源支應；第二為「亞洲調貨」；第三為「市場買現貨」，並保證國內「絕不會斷氣」。

　　中油天然氣採購來源卡達占比達三分之一。中油表示，公司平均一個月安排30船LNG船次。倘若中東戰事持續一周或以上，目前備妥三階段方案因應，保證國內「絕不會斷氣」。

　　中油說明，首先將「提前調貨」，採詢其他契約供應商提前供應貨氣，調度非中東氣源如美國、澳洲支應。

　　其次為「亞洲調貨」，洽詢其他買方，如日本、韓國等同類天然氣買家商議互援，先行換貨；因日本天然氣進口量大，或可先調一部分貨氣給中油，後續再歸還。

　　第三則為「市場買現貨」，直接採購其他地區來源現貨等方式因應，以充裕料源補足缺口。

　　中油強調，對原油及LNG採取「分散風險、多元採購」策略。其中，LNG採購來源分布於全球，2024、2025年LNG主要進口來源國為澳洲與卡達，各為3成，美國占1成。為降低中東地緣政治情勢變化對能源進口之影響，中油將逐步降低由波斯灣國家進口LNG占比，另將逐步提高自美國採購LNG占比，預估2029年占比約達25％。

　　經濟部表示，中油已於今年2月10日與美國最大LNG出口商Chenier e簽署約25年的LNG買賣契約，自2026年6月起交貨，2027年起每年可購買至120萬公噸。

美以伊情勢使國際油氣與物流大亂，台灣面臨能源波動風險。為避免影響內政民生，行政院長卓榮泰2日要求啟動能源應變小組，協調供給來源以預防。經濟部也稱短期不受影響，發電已有備援規劃，出招緩解油價上漲。

　行政院發言人李慧芝2日表示，卓榮泰當日上午針對中東最新情勢，邀集財政部、金管會、外交部及經濟部召開會議。其中，財政部與金管會指出，目前股匯市波動情形尚在預期及可控範圍以內。經濟部能源署則表示，當前國際油、氣價格及供給，將隨戰事升溫有波動風險。

　卓榮泰因此指示，經濟部啟動能源應變小組，協調能源供給來源。同時，行政院副院長鄭麗君也要召開穩定物價小組，預作因應準備。財、金兩部會則持續觀察股匯市動態。

　針對能源供應狀況，經濟部2日強調，台灣去年油、氣進口分別來自10國、14國，來源很多元。本次荷姆茲海峽的封鎖，雖有連帶影響部分的油氣進口，但短期內已掌握抵港油氣船隻不受影響，長期有備援規劃確保發電穩供。且中油、台電已有供需聯繫機制及預警制度，可掌握市場需求變化，預先規劃船期以進行存量控管等應變機制。

　對於油價，經濟部表示，責成中油依「國內汽柴油浮動油價調整機制作業原則」及油價平穩措施來檢視汽柴油，以協助照顧民生與穩定物價政策，有效減緩國際油氣價格上漲之衝擊。

　經濟部指出，政府平時已透過進口來源多元化、長約為主的採購模式、以及儲備安全存量等措施，未來也將增加包含美國在內等採購量，確保進口來源多元，強化能源供應安全。

美伊戰爭開打，原油運輸動脈荷姆茲海峽遭封鎖，國際油價恐暴衝，國內石化巨頭包括台塑化、中油均認為，短線油價將大漲；台塑化昨（1）日表示，若戰事拖過3月、跨入第2季，影響層面與深度均將擴大。

國內法人分析，美伊戰爭造成地緣政治風險飆升，帶動原油價格上漲，塑化產品原料成本推動將迎來價格上漲契機，同時目前產業鏈庫存偏低，產品漲價也會刺激補庫存需求，也會成為行情推漲動能。

台灣中油董事長方振仁表示，美國與伊朗爆發衝突後，國際油價短期內將飆升至100美元，對國內原油供應將造成短期影響。台塑化昨日表示，油價上漲幾乎是必然結果，但漲到多高、持續多久目前無法預期。

方振仁近日指出，美伊開戰短期內油價恐飆上100美元。不過，根據過去荷姆茲海峽因戰爭等原因而遭封鎖的經驗，影響原油出口時間通常不會太長，美伊戰事的衝擊下，對國內原油供應雖然會有短期影響，台灣中油也可從美國或非洲等地進口原油，不影響國內的原油供應。

台塑化表示，美伊戰爭開打，油價上漲幾乎是必然結果，若以過去美國對委內瑞拉採取軍事行動為例，時間相對短暫，對油市衝擊有限；但伊朗軍事力量較強，整體衝突持續時間可能較長，對油價影響的強度與期間，預期都會高於當時情境。不過，實際漲幅與時間長短無法預期。

法人認為，美伊戰爭後的油價上漲。對台塑化短期表現將有利。對此台塑化認為，油價上漲確實有助於該公司的外銷業務，內銷價格無法完全反映成本，反而不利。面對價格劇烈波動，台塑化也將透過期貨市場工具調整庫存部位，但不可能全面賣出避險，以免油價續漲時承擔風險；相關操作屬於動態調整，而非完全鎖定。

對於戰事是否延續至第2季，台塑化表示，目前時間點仍在3月初，若戰事拖過3月影響將擴大，但相信戰事長期化的機率「不是那麼大」。

伊朗屬宗教團體領導國家，未來局勢如何收尾，仍有待觀察其內部政治與軍方動態；目前看來，美方並未有地面登陸作戰的打算。

台塑化總結，短期間油價走高對石化產業具支撐效果，但若油價長期維持高檔，對終端需求與產業發展仍將帶來壓力。

整體而言，石化產品價格上漲幾乎難以避免，後續走勢仍取決於戰爭持續時間與供需變化。

　　中東戰火急遽升溫，傳伊朗擬封鎖荷姆茲海峽，一旦這條被稱為全球能源咽喉的水道遭封鎖，等於掐住全球五分之一原油運輸命脈，我四分之一原油可能需繞道或延宕進口，天然氣也大約4成受影響，市場預估國際油價恐漲至每桶100美元以上，府院已全面備戰，經濟部 3日（周二）將召開能源安全會議時，不排除觸及是否升級油價應變小組會議，恢復周周召開，以掌控全局。

　　總統賴清德在上周六第一時間聽取國安單位簡報，密切關注局勢，也採取措施保障台灣僑胞的安全，與全球夥伴保持密切聯繫。賴清德指示國安與行政團隊審慎評估可能帶來各項影響，特別是國際原物料與能源價格波動，及對台灣經濟、金融與民生穩定影響，提前做好因應部署，強調會持續緊盯後續變化，審慎因應、穩健處理，確保國家安全與社會穩定。

　　另國際機構估算，若荷姆茲海峽封鎖持續，油價可能迅速挑戰每桶 95至110美元，屆時恐助漲國內能源價格波動及面臨通膨壓力。以11 5年規劃，中油汽油及柴油安全存量天數各為60天；天然氣法定安全存量將為11天～14天，中東情勢尚未對國內油氣供應帶來重大影響。

　　知情官員表示，伊朗尚未證實是否封鎖荷姆茲海峽，但府院已啟動全面備戰，經濟部3日（周二）要召開能源安全會議，不排除觸及是否升級油價應變小組會議，將針對國際油氣動態，緊盯中東情勢演變。目前國際原油有4成自中東等其他地區進口，天然氣有4成自卡達進口恐受影響。荷姆茲海峽若封鎖，對國際油價將有推升作用，對4月電價也會有調整壓力。

　　此外，卓揆1日受訪表示，我和相關民主友盟國家保持高度聯繫，希望能完全掌握國人的各種需求，確保在該地區國人安全；外交部充分掌握當地僑民，都在安全上沒有問題，並指示中東地區館處要啟動緊急應變機制，能提供國人第一時間且最需要的協助。

　葉門胡塞武裝1日再度襲擊紅海商船嚇壞航運業，油輪、液化天然氣載運船（LNG）大量避險改道，業界估中東能源運輸鏈恐出現暫時型斷鏈，超大型油輪運價（VLCC）2日開盤勢將大幅上漲，波羅的海 BDTI指數在27日VLCC日租金報價20.6萬美元。上周已有二筆VLCC即期租約以日租金超過26萬美元成交，創近年新高。

　　此舉將使紅海—亞丁灣航道風險等級調升，與荷姆茲海峽的緊張態勢形成雙重衝擊，帶動油輪運價與風險溢價波動加劇、戰爭附加費與保險成本攀升、航線調整頻率提升，連帶引發船舶調度運力緊張。

　　此外，韓國船東Sinokor近月大手筆買進二手VLCC鎖住運力，押注紅海戰爭財，也是支撐這波運價上行關鍵。

　　台灣油輪數量最多的為台塑海運有6艘VLCC，當市場日租金高時，航商賺運費，台塑省運費，增加獲利空間。

　　新興航運有3艘VLCC，其中2艘參加現貨市場聯營池，1月平均日租金約7.6萬美元，另一艘長租船日租金約5.7萬美元，都遠高於成本價 2.45萬美元；裕民與中油、中航合資的環能海運，擁有3艘VLCC，都屬於長租船，平均日租金約4萬～5萬美元，年中有1艘到期將換約。

　　根據國際油輪交通監測系統數據，荷姆茲海峽周邊大量油輪航速降至接近零，集中停泊或低速徘徊，許多船在阿聯酋阿富查伊拉附近錨泊，形成局部壅堵。航運諮詢機構指出，大約14艘LNG船在海峽附近出現減速、掉頭或停泊現象，卡達等國LNG出口面臨實質風險。

　　業界稱，全球多家石油巨頭、油輪船東、能源貿易商，都已暫停石油、成品油船及LNG船通過荷姆茲海峽，規避風險。荷姆茲海峽連接波斯灣與阿曼灣，是中東主要石油產國出口必經航道，全球約20％海運石油需經此，及卡達大量LNG出口，一旦持續受限，將影響原油現貨市場，對VLCC、LR2、LNG運輸市場形成直接衝擊。

　　美國與以色列對伊朗發動攻擊，不僅油價聞訊攀揚，國內兩大能源龍頭台塑化、中油對衝突發展、油價看法及營運因應策略引發關注。台塑化表示，內部先前評估美伊衝突恐無法避免，但應不至於發展到地面作戰衝突局面。由於伊朗政治是由宗教、軍事團體掌控運作，並非單獨個人領導，戰事紛爭時間恐將比先前委內瑞拉來得長，伊朗政權甚至有可能不會發生變動。

　　伊朗目前原油每日出口約100萬桶，數量不小，短線油價勢必急速攀揚，惟若衝破每桶100美元價位，也應該撐不久。倘若美伊衝突時間能在一、二周結束，對經濟、營運負面衝擊不致過大，但若超越一個月，那對全球能源、經濟衝擊就不可小覷。

　　台塑化認為，當前荷莫茲海峽並未遭遇封鎖，只是尚未進入海峽提貨商船多避免進入。由於海峽封鎖對美國、以色列沒有影響，影響較大為中國大陸（伊朗原油主要買家），及對中東油氣採購的日本、台灣等，市場預期伊朗沒有能力進行全面封鎖，頂多進行商船威嚇。台塑化目前採購商船已進入海峽，正在裝貨，若能順利出來，對三月營運就不構成影響。

　　中油指出，公司原油及液化天然氣（LNG）採「分散風險、多元採購」策略，自中東地區進口油氣占比已逐年降低。目前原油及LNG供應商均依原計畫裝運，國內油氣供應不受影響，且原油及天然氣安全存量天數均符合法定規範，可充分供應國內需求。將密切注意中東情勢發展，並配合政府物價穩定政策以因應國際油氣價格波動。

　　中油強調，近年努力降低由波斯灣各國進口原油比例，並採多元採購策略，自美洲、歐洲、非洲、澳洲等地區進口原油，目前由中東進口原油比例已低於5成。2022年中東進口原油占比約45％，自美國進口原油約44％；去年中東進口原油占比再降至34.9％，美國進口比約 61.8％。

台灣中油公司於日前舉辦新春記者餐會，分享公司經營現況並展望未來藍圖。面對國際能源局勢的劇烈變動，台灣中油強調，未來一年將持續以「確保國內能源穩定供應」為首要任務，並在政府的支持與內部各項經營改善措施下，全力衝刺115年達成稅前盈餘80億元、正式轉虧為盈的年度經營目標。

回顧114年營運表現，台灣中油表示，去年下半年隨國際油價與國內物價逐步趨於平穩，在行政院及相關部會的支持下，同意中油針對主要產品價格進行微調，以適度反映生產與採購成本。

儘管114年帳面上稅前虧損達91億元，但台灣中油特別說明，該數據包含依會計準則規定所認列之125億元「油氣權益評價減損」。若扣除此項非現金支出之評價減損，台灣中油114年實際上仍有盈餘，整體營運狀況及現金流表現均屬正常。

展望115年，行政院已核定台灣中油稅前盈餘目標為80億元。台灣中油指出，雖然國際油氣市場仍面臨地緣政治及全球經濟波動等高度不確定性，但公司已擬定多元經營改善與財務強化策略，力求在挑戰中站穩腳跟。包括：穩健經營基礎-精進採購策略，降低能源進口成本；強化財務韌性-持續推動各項成本節流與資產活化措施；守護能源安全-堅守國營事業職責，確保國內民生、工業用油及天然氣之全天候穩定供應。

面對全球減碳趨勢，台灣中油不僅是能源供應者，更是淨零轉型的先行者。未來將以「淨零轉型」為長期策略方向，透過創新研發動能，投入氫能、碳捕捉與封存（CCS）等前瞻技術，加速從傳統石化產業轉型為乾淨能源供應商。

台灣中油強調，在追求企業永續發展的同時，仍將一如既往地善盡國營事業之責，協助政府「穩定物價、照顧民生」，作為台灣經濟發展最堅實的能源後盾。

台灣中油公司董事長方振仁昨（25）日表示，截至去年底，中油累積虧損達到
804億元，今年因油價平穩，整體可望轉虧為盈，今年營收目標1兆1,812億元，獲
利要挑戰達到80億元。

台灣中油並會向經濟部爭取持續增資，提出四年3,500億元的增資計畫。