近期匯率與匯率期貨市場呈現明顯的「事件驅動但波動受抑」格局，美元在全球不確定性升溫下，維持相對強勢，主要反映市場對美國利率長時間維持高檔的預期尚未鬆動，加上地緣政治風險，使避險需求短線支撐美元指數。

不過，從期貨部位觀察，市場對美元的多單並未明顯擴張，顯示資金仍在等待更明確的政策或經濟數據指引。人民幣則持續承壓，內需復甦動能偏弱與資金外流壓力，使離岸與在岸匯價維持偏貶趨勢。

歐元走勢則相對震盪，市場對歐洲央行降息節奏的預期已部分反映，使歐元兌美元在區間內整理，期貨市場未出現明顯方向性押注，顯示多空分歧仍大。

整體來看，美元作為定價中心地位未被動搖，而非美貨幣則在各自基本面差異下呈現分化走勢，在缺乏重大政策轉折前，預期匯市將維持區間震盪格局；但一旦出現聯準會政策預期轉向或地緣政治風險實質升級，匯率期貨波動將可能快速擴大。

（永豐期貨提供）

股期雙市不同步，台股昨（13）日最高達35,552點，未能突破前高壓力，終場上漲39點、收在35,457點；台指期下跌112點、至35,457點，逆價差0.29點。期貨商表示，待市場資金逐漸回流，指數有望挑戰歷史新高。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加3,435口至3,587口，其中，外資淨空單增加1,593口至35,996口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加152口至2,798口。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月選呈現樂觀，整體籌碼面保守格局；技術面上，台股仍屬W多方型態，目前待量突破歷史前高位置，短線拉回仍可以樂觀看待。

台新期貨認為，受到上周末美伊談判破局影響，台指期昨日開低近300點、且回測上周五低點，所幸塑化、水泥窯等傳產類股扮演撐盤要角，電子股也陸續觸底反彈，使指數收斂跌幅，終場以紅K棒留上影線作收。

目前指數持續站穩在所有均線之上，且離歷史高點僅一步之遙，後續若地緣政治風險不再升高，市場資金有望逐漸回流，指數有望挑戰歷史新高。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，4月大量區買權OI落在36,000點，賣權最大OI落在34,000點，月買權最大OI落在36,500點，月賣權最大OI落在30,600點；外資台指期買權淨金額1.07億元、賣權淨金額-0.75億元，整體選擇權籌碼面偏空。

整體來說，台積電16日法說才是真正決定短線多空的關鍵錨點，市場現在的心態其實很一致，就是提前卡位但又不願意在結果出來前大舉押注，是典型的籌碼鎖定與觀望共存結構，尤其在AI供應鏈沒有出現實質利空之前，任何回檔都會被視為布局機會、而不是趨勢反轉。

　　受到美國副總統范斯宣布美伊和平談判破裂影響，台股13日開盤呈現高檔狹幅震盪，加權指數終場上漲39點至35,457點，續創歷史收盤新高，台指期則是下跌112點至35,457點，轉為逆價差0.29點。

　　法人分析，台積電16日法說會才是真正決定短線多空的關鍵錨點， 13日盤勢呈現市場提前卡位、但又不願意在結果出來前大舉押注的情況，看好在AI供應鏈沒有出現實質利空之前，任何回檔都會被視為布局機會而不是趨勢反轉。

　　永豐期貨分析師劉佳倫表示，美國與伊朗周末談判破局，帶動13日油價走揚，但觀察亞洲股市跌幅多已收斂，台股亦見買盤支撐，顯示市場對美伊衝突的反應已趨於利空鈍化，後市關鍵在於台積電法說會，預期法說前盤勢將維持高檔震盪。由於加權指數近歷史高點，震盪在所難免，期貨布局建議採區間操作策略，參考區間落在歷史高點至 9日及10日的盤中低點，約34,700點間。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加3,435口至3,587口，其中外資淨空單增加1,593口至35,996口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加152口至2,798口。

　　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，4月大量區買權OI落在36,000 點，賣權最大OI落在34,000點；月買權最大OI落在36,500點，月賣權最大OI落在30,600點；全月未平倉量put／call ratio值由1.41下降至1.41，VIX指數上升2.11至29.43；外資台指期買權淨金額1.07億元，賣權淨金額0.75億元；整體選擇權籌碼面偏空。

　　市場靜待美伊談判後的變化，資金重返風險資產，台股10日風光寫收盤新高，距歷史高點僅差161點，法人表示本周台股能否突破35,5 79點歷史高點並續創新高，將觀察「三大關鍵指標」。

　　10日美股四大指數漲跌互見，科技類股最強勢，台積電ADR上漲1. 4％、站上370.6美元逼近歷史高點，距新高僅5％；輝達漲2.57％，站穩所有均線，其轉投資的Marvell漲7.21％，激勵費城半導體指數連三日刷新高且連八日上漲，激勵台指期夜盤中一度上漲179點，衝上35,748點，領先台股突破新高，終場漲跌收斂至漲20點，收35,58 9點，多頭氣勢明顯升溫。

　　富邦投顧董事長陳奕光指出本周台股創高「三大關鍵指標」為美債殖利率、荷姆茲海峽現況及台積電法說會。12日美伊談判未果，台股後市應鎖定「美國10年公債殖利率」為核心指標，觀察兩者正高度連動。當美國10年公債殖利率達4.4％高位時，大盤處於波段低點，對照今年指數歷史高點時則達3.89％。未來台股多方續航的關鍵之一是殖利率低於4％以下，屆時有望再啟創高攻勢，另，荷姆茲海峽通行情況及台積16日法說會釋出的展望，也是決定台股能否續寫新高的關鍵。

　　外資上周連續四個交易日回補台股，單周買超1,884.57億元，終止連五周賣超窘境，外資操作轉向，15日台指期將結算，期貨分析師認為行情有望在高檔結算。

　　永豐投顧總經理黃柏棠說，台股下跌風險有限，戰爭延續風險不需額外擔憂，主要考量台股本波由AI供應鏈強力帶動，除非美國巨頭及 CSP業者因過高通膨導致FED升息推高資金成本而放緩AI投資腳步，在此之前偏多看待。

　　永豐期貨分析師高秉宏說，大型資金與外資明顯重站回買方，量價齊揚意味行情仍在初升段而非末端，短線快速拉升後仍可能出現技術性震盪，只要量能維持且未出現價量長黑K摜破結構，整體偏多格局仍將延續。

　　富邦期貨分析師曹富凱說，外資現貨明顯回補，美伊首談破局加上 35,000點以上面臨兆元賣壓，建議投資人操作上除持有現貨，也可賣出距歷史高點再向上5％的掩護性買權作保護。

台股昨（8）日在美伊停戰二周、全球上演慶祝行情下，指數勁揚1,531點、收34,761點；台指期同步強彈1,819點、至34,996點，正價差為234.62點。期貨商表示，台指期已重新回到所有均線之上，後續若地緣政治風險持續下降，市場資金有望逐漸回流，指數將有機會挑戰2月底的歷史新高點。

台指期淨部位方面，三大法人昨日淨多單減少2,729口至1,896口，其中外資淨空單增加1,128口至32,478口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單減少977口至2,295口。

外資現貨買超逾1,100億元，期貨淨空單增加，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前略以買買權作布局。近月選擇權籌碼呈現保守，賣權OI大於買權OI差距為1.1萬餘口，賣權OI增量不增反減。周選方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空互不相讓。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，4月第二周周三結算的大量區買權OI落在34,800點，賣權最大OI落在34,600點，月買權最大OI落在36,500點，月賣權最大OI落在28,500點。

整體來說，在中東地緣政治風險降溫下，市場情緒快速轉向樂觀，資金回補風險性資產的動作明確，不過，從結構來看，這種上漲更偏向事件驅動的情緒修復，外資與短線資金有回流跡象，但並沒有看到產業面或財報預期出現同步上修的支撐，因此行情本質仍偏反彈、而非新一輪主升段行情啟動。

群益期貨表示，外資期貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選保守態勢，整體籌碼面保守格局。技術面上，台股一舉站上所有均線，築起W多方型態，短線拉回可以樂觀看待。

台新期貨認為，受美伊停火消息激勵，台指期昨日跳空開高近1,500點，帶動指數一度突破35,000點整數大關，終場以紅K棒作收。若地緣政治風險持續下降，市場資金有望逐漸回流，指數將有機會挑戰2月底的歷史新高點。

　　美國與伊朗達成為期兩星期的停火協議，台股8日跳空大漲超過千點，加權指數終場上漲1,531點至34,761點，創史上第二大漲點，台指期更是一度突破35,000點，終場上漲1,819點至34,996點，期現貨轉為正價差234.62點。

　　統一期貨表示，巴基斯坦居中協調，使伊朗、美國及以色列皆同意為期兩周的停火協議，市場情緒短暫回穩，若後續伊朗確實開放荷姆茲海峽，將有助於美指期、台指期同步延續反彈格局。不過，也須留意夜盤籌碼自營商布局選擇權空單，留意兩周停火並不代表戰事結束，盤勢有可能隨消息面震盪。

　　永豐期貨指出，8日成交量明顯放大，代表市場並非單純空頭回補，而是有實質買盤進場承接，這一點會讓短線走勢不至於快速反轉，反而有機會延續震盪偏多的格局，但關鍵在於後續是否有新的利多能夠接續，否則單靠地緣政治降溫，因不確定性極高，容易在消息反覆下造成指數劇烈震盪，接下來觀察重點應放在量能是否能維持，與指數是否能站穩關鍵壓力區，一旦量縮或利多鈍化，這波資金很可能轉為短線調節而非長線布局。

　　觀察8日台指期淨部位，三大法人淨多單減少2,729口至1,896口，其中外資淨空單因避險增加1,128口至32,478口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少977口至2,295口。

　　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，4月W2大量區買權OI落在34,8 00點，賣權最大OI落在34,600點；月買權最大OI落在36,500點，月賣權最大OI落在28,500點；全月份未平倉量put／call ratio值由1.39 下降至1.24，VIX指數下降3.09至30.53；外資台指期買權淨金額0.9 億元，賣權淨金額0.55億元，整體選擇權籌碼面中性。

國際油市走勢幾乎完全受制於中東地緣政治與供給中斷風險的反覆牽動，呈現劇烈的震盪格局，其中，美國總統川普於全國電視演說中強硬表態，下達若未達協議，將猛烈攻擊伊朗發電廠與石油設施的最後通牒。

所幸隨後傳出伊朗與阿曼正起草荷莫茲海峽通行協議下，大幅緩解全球原油運輸咽喉遭全面封鎖的危機，油價漲幅才又迅速收斂。

然而，正當市場預期危機有望透過談判降溫之際，局勢再度急轉直下。針對美方的施壓，伊朗向白宮發出強硬警告，表明伊朗主導的抵抗陣線已將「曼德海峽」與荷莫茲海峽置於同等的戰略地位，隨時具備中斷全球能源與貿易命脈的能力。

此前為因應荷莫茲海峽封鎖導致的波斯灣原油出口銳減，沙烏地阿拉伯緊急將多數原油外銷轉移至紅海沿岸延布港，試圖透過「曼德海峽及蘇伊士運河」航線繞開危機，這條替代通道一度被視為全球能源救命線。

如今曼德海峽面臨封鎖威脅，形同全球兩大能源動脈遭遇「雙海峽鎖喉」。船舶被迫全面繞行好望角，勢必引發運費與保險費用急遽攀升。

在「雙海峽」威脅全面升溫，預期短期內國際油市將持續維持對消息面極度敏感、且易漲難跌極端震盪格局，投資人可透過石油期貨操作。（永豐期貨提供）

台股期現貨兩市昨（7）日同步開高走高，加權指數終場上漲657點，收在33,229點；台指期上漲654點收33,159點，逆價差70.82點。期貨商表示，台股仍受中東戰情等消息面影響，維持大箱型區間震盪架構。

在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加2,202口至4,625口，其中外資淨空單減少3,505口至31,350口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加3,361口至3,272口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。近月選擇權籌碼呈現保守，賣權OI大於買權OI差距為九千餘口，賣權OI增量不增反減。周選方面，買權賣權OI增量依舊相去不遠，目前選擇權多空互不相讓。

元富期貨認為，台指期昨日跳空開高超過600點，盤中大多在月線附近震盪，「權王」台積電收最高，推升指數站回所有均線之上，終場以十字黑K棒作收。目前指數仍然受到消息面影響，維持大箱型區間震盪架構，因此在站穩月線前，整理區間震盪架構不變。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，4月第一周周五結算的大量區買權OI落在33,200點，賣權最大OI落在29,300點，月買權最大OI落在34,000點，月賣權最大OI落在32,000點；外資台指期買權淨金額1.42億元、 賣權淨金額0.21億元，整體選擇權籌碼面中性。

整體來說，台股目前仍停留在「最壞情境已過」的樂觀敘事中，尤其在AI與權值股撐盤下，指數維持高檔，然這種上漲更多來自資金集中與題材推動，導致評價已經被撐到相對偏高的位置，在全球資金開始變得謹慎的環境下，後市操作仍需保持風險意識。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選保守態勢，整體籌碼面保守格局。技術面上，台股波動率走低，形成量縮震盪整理，短線仍以保守看待不變。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，楊淨淳整理／】

　　傳出胡塞組織將控制紅海，將導致航運將繞道，等於變相減少市場 15％～20％的可用船隻供給。在需求不變下，SCFI指數極可能出現報復性上漲，直接推升貨櫃三雄的營收與獲利，但也將使航運運費上漲導致通膨飆升的噩夢再起。

　　因長榮（2603）和陽明（2609）的歐洲線營收占比較高，長榮約3 0％以上，陽明約35％～40％，紅海危機對於歐洲線運價的刺激最直接，因此獲利彈性最大，但仍要留意隱藏的風險。

　　因市場對美伊局勢出現轉向談判的預期，美、日、韓股市在清明假期尾聲普遍呈現止跌回升，地緣不安因素影響似乎逐漸淡化，投資人仍須審慎評估近期美伊以及中東的戰事進度。

　　川普警告若伊朗未能在期限前達成協議，美國將在「一夕之間」對其能源與關鍵基礎設施發動大規模毀滅性打擊，明確點名包括發電廠與橋樑。

　　最後通牒時間為台北時間8日上午8點，雖以傳出由巴基斯坦協助調停，但目前美伊雙方接受底線仍有落差，最差情況恐進入地面戰。

　　由於國際間存在不安因素，投資人對持有現貨想規避價格波動風險，可運用台指期、小台、或微台進行部位避險，或是短線靈活操作。

川普對伊朗的最後通牒為台北時間8日上午8時，市場押注兩邊衝突有望停火，台股加權指數7日反彈657點至33,229點，再度站回33,00 0點整數大關，台指期也上漲654點至33,159點，逆價差為70.82點。

　　永豐期貨認為，台股目前停留在「最壞情境已過」的樂觀敘事之中，尤其是在AI與權值股撐盤之下，指數維持高檔，甚至呈現抗跌結構，然而這種上漲更多來自資金集中與題材推動，而不是整體基本面同步跟上，導致評價已經被撐到相對偏高的位置。

　　在全球資金開始變得謹慎的環境下，這樣的結構其實相當脆弱。

　　永豐期貨表示，一旦市場發現戰爭並沒有如預期快速收斂，或者只是進入長期僵持，原先建立在「風險消失」之上的溢價就會開始鬆動，進而引發評價修正，因此台股回測30,000點作為情緒降溫與籌碼整理的過程，其實是相對合理甚至健康的劇本，重點不在於看壞，而是在於目前的風險報酬比確實不對稱，高檔追價的勝率正在下降，短線更應該重視防守。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加2,202口至4,625口，其中外資淨空單減少3,505口至31,350口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加3,361口至3,272口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，4月F1大量區買權OI落在33,200點，賣權最大OI落在29,300點；月買權最大OI落在34,000點，月賣權最大 OI落在32,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.41下降至1. 39，VIX指數下降2.83至33.62；外資台指期買權淨金額1.42億元，賣權淨金額0.21億元，整體選擇權籌碼面中性。

台股上周四（2日）呈開高走低格局，盤下跌602點，跌幅1.8%、收在32,572點。台指期下跌902點至收32,487點，逆價差85.43點。期貨商表示，外資在期現貨保守布局，指數站穩月線前將以震盪格局為主。

台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少1,569口至2,423口，其中外資淨空單增加3,482口至34,855口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加3,353口至89口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單增加，自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。近月選擇權籌碼呈現保守，賣權OI大於買權OI差距為1.3萬餘口，買權OI增量明顯不足；周選方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空互不相讓。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選保守態勢，整體籌碼面保守格局；技術面上，目前台股壓縮區間震盪整理，短線一旦放量跌破季線，則將加速走跌幅度。

元富期貨表示，川普針對中東戰爭發表演說，一句未來二至三周「猛烈」打擊伊朗，恐慌情緒蔓延，上周四台指期由紅翻黑一路走跌，終場以長黑K棒作收。目前指數仍然受到消息面的影響，維持大箱型區間震盪架構，因此在站穩月線前，整理區間震盪架構不變。

永豐期貨指出，在上周四選擇權未平倉量部分，4月第一周周五結算的大量區買權OI落在34,200點，賣權最大OI落在30,400點，月買權最大OI落在34,000點，月賣權最大OI落在28,500點；全月份未平倉量put/call ratio值由1.42下降至1.41，VIX指數上升1.6至36.45；外資台指期買權淨金額0.73億元、賣權淨金額1.03億元，整體選擇權籌碼面偏空。

中東地緣政治風險降溫，全球匯市出現明顯的情緒修復與資金重新配置跡象，美元指數在避險需求降溫後短線承壓，但整體仍維持高檔震盪格局，主因美國經濟基本面相對穩健，加上聯準會對降息仍保持審慎態度，使美元不易出現趨勢性轉弱，反而可能進入區間整理。

日圓延續弱勢震盪，加上美日利差仍處高位，使反彈空間受限，匯率期貨市場呈現逢高放空的操作思維仍未改變；歐元則在近期經濟數據未明顯惡化的支撐下出現反彈，但歐央同樣面臨經濟成長放緩與通膨壓力交錯的困境，歐元走勢偏向區間震盪而非單邊行情；人民幣則持續受中國內需復甦力道不足與資本外流壓力影響，市場仍普遍預期人民幣中期偏弱格局難以扭轉。

綜合來看，當前匯率市場隨著地緣政治事件的變化進行情緒驅動的短線波動，對於匯率期貨投資人而言，應更重視利差結構與資金流向而非單一事件影響，美元維持區間強勢、日圓與人民幣偏弱、歐元與瑞郎震盪整理的格局仍為主軸。

操作策略上，建議採取區間交易與順勢短打，避免在消息面驅動的劇烈波動中追價。（永豐期貨提供、記者周克威整理）

台股昨（1）日受中東戰爭降溫消息激勵，指數開高走高，終場勁揚1,451點、漲幅4.5%、收在33,174點；台指期同樣大漲1,448點至33,402點，正價差為227.18點。期貨商表示，台指期昨日開高走高，一舉站回所有均線之上。隨市場利空消息逐漸淡化，在站穩月線前，預期維持震盪格局。

台指期淨部位方面，三大法人昨日淨多單增加2,931口至3,992口，其中外資淨空單大減5,841口至31,373口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加6,219口至3,264口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局；近月選擇權籌碼保守，賣權OI大於買權OI差距為1.1萬餘口，買權OI增量明顯不足；周選方面，賣權OI總量略大於買權，目前選擇權多空皆無表態。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，4月第一周周三結算的大量區買權OI落在33,300點，賣權最大OI落在33,000點，月買權最大OI落在37,000點，月賣權最大OI落在30,400點；外資台指期買權淨金額0.41億元、賣權淨金額0.44億元，整體選擇權籌碼面偏多。

整體來說，股市現階段更合理的劇本是進入高檔震盪區間，透過時間或價格修正來化前波跌勢與本次急漲所帶來的混亂，過度追高反而容易陷入高檔震盪洗盤的風險中。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選保守態勢，整體籌碼面保守格局；技術面上，台股季線買盤力守，目前資金集中拉抬台積電，短線以震盪格局看待。

元富期貨認為，受惠美伊戰爭緩解，美股反彈帶動台指期昨日開高走高，在台積電等權值強勢反彈下，指數盤中震盪走高，一舉站回至所有均線之上，終場以紅K棒留下影線作收。目前指數已接近回補前方跳空缺口，市場利空消息逐漸淡化，在站穩月線前，預期維持震盪格局。

　　伊朗總統首度鬆口「願結束戰爭」，加上川普暗示戰事可能不會持續太久，美股四大指數大漲，台指期夜盤上漲千點，激勵台股加權指數1日大漲1,451點至33,174點，台指期上漲1,448點至33,402點，正價差略減至227.18點，顯示市場持續看好未來氛圍，帶動空方回補。

　　永豐期貨表示，在美國即將完成軍事行動的消息刺激下，市場情緒明顯轉向樂觀，台指期夜盤率先反應、強勢拉升，甚至在3月31日已經跌破季線的弱勢結構下硬是出現報復性反彈，一口氣飆升近千點，這種走勢本質上更接近事件驅動的軋空行情，而非基本面翻轉所帶來的趨勢反轉，尤其從結構來看，在前波跌破季線後其實已確認中期修正格局成立。

　　而單日或短期急漲，反而更容易成為籌碼重新分配的機會，但非新一輪多頭起點，尤其在指數快速遠離均線後，乖離過大本就存在自然修正需求，配合目前中期回調架構尚未被破壞，整理甚至回測的機率依然偏高，現階段更合理的劇本是進入高檔震盪區間，透過時間或價格修正來消化前波跌勢與本次急漲所帶來的籌碼混亂，過度追高反而容易陷入高檔震盪洗盤的風險之中。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加2,931口至3,992口，其中外資淨空單減少5,841口至31,373口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加6,219口至3,264口。

　　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，4月W1大量區買權OI落在33,3 00點，賣權最大OI落在33,000點；月買權最大OI落在37,000點，月賣權最大OI落在30,400點；全月未平倉量put／call ratio值由1.07上升至1.42，VIX指數下降2.15至34.85。外資台指期買權淨金額0.41億元，賣權淨金額0.44億元，整體選擇權籌碼面偏多。

近期美國總統川普頻頻對外釋放「美伊談判進展順利、停火指日可待」的樂觀言論，然伊朗官方與軍方卻強硬表態，不僅全盤否認雙方有任何接觸，更開出「承認伊朗對荷莫茲海峽絕對控制權」等美方絕不可能接受的停戰條件。

主導油市定價的核心關鍵，不在於談判桌上的推文，而是荷莫茲海峽的「物理封鎖」現狀。市場也開始為「長期高油價」進行重新定價，認為可能帶來的停滯性通膨陰霾，已讓各國央行陷入兩難。市場預估美國經濟陷入衰退的機率已攀升至30%，資金開始湧入美債避險，這也暗示市場正準備迎接聯準會未來可能被迫重啟降息的劇本。

展望後市，荷莫茲海峽一日未恢復自由航行，任何油價回調都應視為技術性洗盤。操作策略上，面對波動率極高的能源市場，嚴格控管期貨保證金水位，若想規避高槓桿風險，亦可善用期元大S&P石油（00642U）等ETF工具，穩健參與這波由地緣政治驅動的能源行情。（永豐期貨提供）

台股昨（31）日呈開低走低格局，「權王」台積電尾盤出現萬張賣單摜壓，終場指數下跌795點、跌幅2.4%、收在31,722點，惟台指期跌幅輕於現貨，終場下跌501點收31,979點，正價差為256點。期貨商認為，在未見明顯止跌訊號前，宜保守操作。

台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加673口至1,061口，其中外資淨空單減少68口至37,214口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少301口至2,955口。

元富期貨認為，台指期昨日呈開低走高格局，開盤跌破32,000點，盤中一度收斂跌幅，但台積電、鴻海等權值股盤中領跌，指數一路下挫，終場以黑K棒留下上影線作收。目前指數失守季線關卡，上檔均線逐漸形成反壓，短線在站穩季線前，建議預期保守看待為宜。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，4月第一周周三結算的大量區買權OI落在33,000點，賣權最大OI落在29,300點，月買權最大OI落在34,500點，月賣權最大OI落在30,400點；外資台指期買權淨金額0.84億元、賣權淨金額1.71億元，整體選擇權籌碼面中性。

整體來說，昨日指數收在全日相對低點，呈量增黑K的弱勢格局，意味短線仍有向下尋找支撐的空間。在未見明顯止跌訊號前，盤勢情緒保守，操作務必嚴控資金水位，多看少做以避開主跌段風險。

群益期貨表示，外資現貨呈現大賣超，自營商選擇權呈現保守，月、周選保守態勢，整體籌碼面保守格局。

技術面上，台股昨日摜破季線，目前上檔形成頭肩頂空方型態，短線反彈可以保守看待。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，楊淨淳整理／】

　　美國聯準會主席鮑爾最新發表演說指出，聯準會不急於啟動降息程序，但伊朗衝突引發油價衝擊可能是暫時性的，且目前利率水平處於應對風險的「良好位置」，這番論調緩解市場對於聯準會可能因能源通膨而被迫「轉向升息」的極端擔憂，隨著升息機率從先前超過50％大幅下降至接近零，美元的漲勢在鮑爾對能源議題發表看法後隨後有所收斂。

　　由於目前中東地緣政治緊張，荷姆茲海峽造成的全球能源危機是否會衝擊通膨，美元作為避險貨幣的需求依然存在，雖然先前資金一度大舉轉向金屬，但不難發現當系統性風險發生時，投資人仍以美元為主要依歸，因此即使鮑爾釋出相對中性的訊號，美元下跌的空間也受到限制。

　　日圓近期持續遭到無情售出，一度貶破160大關，日本銀行（BoJ）公布的政策會議摘要顯示，決策官員認為，若中東衝突持續，應關注是否需要加快升息步伐，超出先前預期。

　　新台幣部分，由於外資持續對台股進行提款匯出，新台幣仍受到賣壓。投資人如對匯市有避險需求，不妨參考臺灣期貨交易所推出的匯率期貨，諸如人民幣、日圓、歐元均可操作。

　　台股31日跌破季線，加權指數下跌795點至31,722點，且盤面有超過千家以上上市櫃個股呈現下跌，台指期則是下跌501點至31,979點，期現貨轉正價差256.01點。法人表示，「量增黑K」的弱勢格局，意味著短線仍有向下尋找支撐的空間，在未見明顯止跌訊號前，盤勢情緒悲觀，操作上務必嚴控資金水位，多看少做以避開主跌段風險。

　　隨著盤面震盪加劇，臺灣期貨交易所3月31日公告調整臺股期貨（ TX）等12檔股價指數類契約，商品類契約保證金中，也調整了黃金期貨契約（GDF）、臺幣黃金期貨契約（TGF）、布蘭特原油期貨（BRF ）等3檔商品類契約保證金，並自4月1日一般交易時段結束後起實施，個股期方面，也調整為升期貨契約（ODF）所有月份保證金適用比例，為現行所屬級距適用比例之1.5倍。

　　本次調整是為升（2231）經臺灣證券交易所於3月30日公布為處置有價證券，處置期間為3月31日至4月15日，依規定自4月1日一般交易時段結束後起調整保證金，並於證券市場處置期間結束後，於4月15 日一般交易時段結束後恢復為調整前之保證金。

　　參照證券市場處置措施，調整期間如遇休市、有價證券停止買賣、全日暫停交易，則恢復日順延執行。

　　期交所提醒期貨交易為保證金交易，期貨交易人須隨時關切自身未沖銷部位風險，了解保證金風險涵蓋程度，並注意與期貨商約定之風險控管措施，及應提高風險意識，多加注意帳戶部位及權益數可能變化，適時繳存充裕保證金，較能避免市場價格劇烈波動產生之虧損超過自身可承擔能力情事，以維護自身交易安全。

　　永豐期貨認為，31日台股呈現弱勢，長黑K棒摜破季線，意味著短線仍有向下尋找支撐，中期修正確立。

　　在未見明顯止跌訊號前，盤勢情緒悲觀，操作上務必嚴控資金水位，多看少做以避開主跌段風險。

台股昨（30）日在中東緊張情勢未見落幕訊號中開低走低，終場大跌594點、收在32,518點；台指期重挫658點、至32,468點，逆價差為50.16點。期貨商表示，在台指期站穩季線前，短線預期仍維持震盪走勢。

台指期淨部位方面，三大法人昨日淨多單增加3,082口至388口，其中外資淨空單減少2,637口至37,282口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少1,495口至3,256口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單縮減，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前略以買賣權作布局。近月選擇權籌碼呈現保守，賣權OI大於買權OI差距為7,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選方面，買權賣權OI增量相當，目前選擇權多空互不相讓。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選保守態勢，整體籌碼面保守格局；技術面上，台股昨日大跌、但波動率並無明顯跳升，目前盤勢將在月、季線上下整理，短線仍以震盪保守看待。

元富期貨認為，台指期昨日開盤直接失守季線支撐，隨後在國際油價的漲勢收斂下，逢低買盤進場拉抬，指數重新站回季線之上，終場指數以紅K棒留上影線作收。目前指數接連形成向下跳空缺口，但所幸都有出現收斂跌幅，在站穩季線前，短線預期仍維持震盪走勢。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，4月第一周周三結算的大量區買權OI落在34,000點，賣權最大OI落在29,300點，月買權最大OI落在34,000點，月賣權最大OI落在29,300點；外資台指期買權淨金額1.23億元、 賣權淨金額1.52億元，整體選擇權籌碼面偏空。

整體來說，昨日行情下跌時，成交量能更顯著放大，一旦國際利空擴大或時間拉長，台股短線將承受更大的修正壓力，短期內盤勢難現樂觀，操作上，建議提高風險意識。

　　美伊戰事持續延燒，儘管美國總統川普稱雙方已進入談判階段，但伊朗否認接受川普政府透過巴基斯坦轉交15點停火條款，和談陷入僵局，全球金融市場觀望氛圍急遽升溫，台股30日再度走弱，加權指數下跌594點或1.8％收32,518點，台指期下跌658點或1.99％至32,468 點，期現貨逆價差50.16點。

　　法人指出，短期地緣政治風險仍具不確定性，台指受消息面影響震盪加劇，未來一周，市場將主要聚焦於美國就業數據，同時也將密切關注邁入第二個月的美伊戰爭進展。此外，歐元區發布的3月初步通膨數據也倍受關注，數據將顯示戰爭對歐洲經濟影響，尤其是能源價格飆升。

　　永豐期貨表示，全球資金風險偏好因中東地緣政治風險突然升溫而進一步惡化，在利率維持高檔與降息預期衰減的宏觀背景下，估值壓縮的壓力已從科技股擴散至整體市場。這樣的外部環境也對台股30日行情造成壓力，權值股表面撐盤格局全然破功，加權指數跳空開低後一路走低，盤中反彈力道較弱，顯示追價意願不足。

　　展望後市，法人認為，市場避險情緒已升溫，籌碼面與資金面交維鬆動，一旦國際利空擴大或時間拉長，台股短線將承受更大的修正壓力，短期內盤勢難現樂觀，操作上建議提高風險意識。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,082口至388口，其中外資淨空單減少2,637口至37,282口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少1,495口至3,256口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，4月W1大量區買權OI落在34,000點，賣權最大OI落在29,300點，月買權最大OI落在34,000點，月賣權最大 OI落在29,300 點。全月未平倉量put／call ratio值由1.31下降至1 .22。VIX指數上升1.33至37.55，外資台指期買權淨金額1.23億元，賣權淨金額1.52億元，整體選擇權籌碼面偏空。