全球資產管理巨擘聯博集團深耕台灣市場即將邁入第25年，在台子公司聯博投信的境內外基金與全權委託業務在台資產規模將近1.2兆台幣。積極響應主管機關推動台灣邁向「亞洲資產管理中心」的政策藍圖，聯博投信與玉山銀行展開策略合作，結合雙方在國際資產管理與在地財富管理的深厚實力，引進「未具證券投資信託基金性質」的境外私募相關產品等解決方案，協助高資產客戶更有系統地建構全球資產配置，共同打造更高規格、更值得信賴的資產管理服務體驗。

聯博投信表示，近幾年最受全球高資產客戶矚目的趨勢之一正是另類與私募信貸等解決方案。私募信貸（Private Credit）是指由私募基金╱資產管理公司直接提供企業融資，而非透過銀行放款。產品經由嚴謹的信用分析與深度研究調查，挑選具現金流與成長能力的企業，並在銀行因放款額度受限與彈性不足的情況下，提供更靈活與客製化的融資方案。

私募信貸的主要借款人多為美國中小型企業，其產值約占美國GDP的三分之一，市場規模龐大且融資需求長期存在，因而成為全球高資產投資人重要的核心配置之一。

聯博投信表示，聯博長期深耕私募信貸領域，累積豐富的投資實務經驗，並建構完整的研究、授信與風控流程，協助客戶打造與國際接軌、更多元且具韌性的資產配置。此次與玉山銀行攜手合作，結合聯博的全球投資專業與玉山深厚的在地客戶服務能力，讓資產配置不僅更專業，也更容易被理解與信任。

玉山銀行財富管理2.0業務再創佳績，總戶數已成功突破3,000戶，深獲高資產顧客肯定。玉山銀行長期以顧客為核心，透過專家團隊提供專業整合服務，持續擴充私募產品線與深化家族辦公室服務，積極串聯台、港、星三地私銀平台，以滿足顧客多元需求。玉山為首家銀行與聯博投信合作於臺灣提供聯博集團旗下私募信貸投資方案，不僅為顧客引進具國際水準的資產配置選項，更重視每一個投資環節的服務品質，讓高資產顧客在市場波動中，仍能感受到專業陪伴與長期支持。

展望未來，聯博投信與玉山銀行將持續在合規架構下，引進更多元的國際資產管理解決方案，深化在地專業與服務，期盼在主管機關的監理與支持下，為台灣高資產客戶打造更具國際視野且更值得信賴的財富管理體驗。

金管會持續推動「打造台灣成為亞洲資產管理中心」政策，鼓勵國際資產管理機構深耕台灣、設立區域核心資產管理服務據點，繼2025年12月專案認可聯博投信之後，富達投信在元月7日宣布該公司已獲金管會專案核准，未來兩家投信總代理並於國內募集銷售之境外基金都改採生效制，另國內投資人投資比率旗下境外基金上限可由50％調整至90％

　依據金管會相關規定，境外基金機構若經專案認可，在台設立全球或區域性核心資產管理技術性質之基金服務機構，其所總代理並於國內募集銷售之境外基金，國內投資人投資金額占個別基金淨資產價值之比率上限，可由原本50％調整至90％，同時亦得以申報生效方式辦理新境外基金募集與銷售案。此一制度被視為鼓勵國際資產管理機構擴大在台實質營運、提升資產管理層級的重要政策誘因。

　富達國際大中華區銷售業務負責人暨富達投信董事長李少傑表示，台灣是富達在亞太區發展的重要據點，富達長期積極響應主管機關深耕台灣市場、培育在地金融人才及推動資產管理產業升級的政策方向。此次增設核心資產管理技術性質，進一步彰顯富達以台灣作為亞太區重要據點，進行長期策略性投資的決心。

　聯博集團因重視且看好台灣資產市場發展，除積極響應主管機關「打造台灣成為亞洲資產管理中心」之願景，在去年即已宣布，自2026年起擢升聯博投信董事長翁振國擔任聯博集團亞太區副執行長協助管理聯博集團於亞太地區業務除由聯博投信在台提供投資研究、投資交易等區域性核心資產管理服務，並規劃逐年於我國設立風險控管、產品設計等區域性核心基金服務機構，並全方位挹注資源於聯博投信。

　聯博集團亞太區副執行長翁振國指出，目前聯博投信在台灣人員配置已是除總部外最多，未來將持續以實際行動支持金管會各項政策方向，包含在台設立與擴大區域性核心與非核心資產管理技術性質之基金服務機構、持續增聘與培訓在地人才。

　上櫃ETF有多檔即將在1月中接棒演出除息大秀，包括有15檔集中在16日、19日除息，下周為參與除息的最後買進日，主動中信非投等債（00981D）、主動聯博投等入息（00980D）等2檔主動式債券ETF也雙雙入列，且單月殖利率位居於前。

　檢視15檔將在16日、19日除息的上櫃ETF中，僅有中信上櫃ESG 30（00928）一檔為股票型ETF，其他皆為債券標的。

00928在7日隨著櫃買指數大漲一同創下掛牌新高，其為半年配標的，每受益權單位預估配發0.5元、殖利率有2.46％。

季配標的則有台新美元銀行債、中信低碳新興債、中信新興亞洲債、台新JPM新興債、中信EM主權債0-5等，單季殖利率介於2.17％～0.88％；月配標的單月殖利率則在0.76％～0.38％之間，其中，00981D殖利率居冠，每受益權單位預估配發0.08元，以7日收盤價10.56元計算，單月殖利率有0.76％；00980D每受益權單位預估配發0.114元，以7日收盤價20.85元計算，單月殖利率為0.55％。

00981D經理人陳昱彰表示，與被動追蹤指數的ETF不同，00981D採主動管理，這在當前信用指標出現分歧的市場中尤為重要。近期低品質債券（CCC級）表現落後且信用指標惡化，透過主動選債機制，經理人能剔除體質轉弱的標的，聚焦成熟市場中基本面改善且具溢價空間的債券，旨在降息尾聲與殖利率震盪期間，為投資人追求更佳的總報酬潛力。

陳昱彰表示，市場預期美聯準會2026年仍有降息空間，不過在經濟展現韌性的背景下，降息節奏可能幅度相對有限，甚至不排除年初有短暫「按兵不動」邊走邊看數據的可能性。在這樣的總經環境下，投資等級債雖然吸金，但是利差收斂空間已相對有限。反觀非投資等級債，受惠於風險偏好回升與企業基本面穩健，加上具有較高的票息保護，成為追求收益的投資人關注焦點。

揮別波動與轉折交錯的一年，邁入奔騰的馬年。回顧2025年，全球非投資等級債券全年上漲12.1%，優於全球投資等級債券的10.3%，更優於美國公債的6.3%漲幅，顯示在利率與景氣循環交會之際，非投資等級債券表現突出。

展望2026年，聯博集團收益策略總監葛尚・狄斯坦費（Gershon Distenfeld）指出，隨著美國就業市場逐步降溫、通貨膨脹趨於穩定，全球經濟成長預期放緩，經濟「軟著陸」情境的能見度提高，為非投資等級債券創造相對有利的投資環境。

狄斯坦費表示，2026年全球經濟成長趨緩，美國降息空間大於其他國家。在聯準會（Fed）可能採取緩步降息、且利率降幅有限的情境下，非投資等級債券後市仍具吸引力，主要來自三項結構性優勢。

首先，殖利率水準仍具吸引力。以彭博美國非投資等級債券指數為例，目前殖利率約為6.6%，仍接近長期平均，較高品質債券如BB等級的吸引力又更高。

其次是市場體質改善、整體品質提升。美國非投等債以BB與B級為主，CCC級占比低於長期平均，且近年違約率持續處於相對低檔，有助於降低整體風險並支撐報酬潛力。

第三是報酬潛力與股市接近、波動度卻較低。以非投等債為例，報酬率約為美股八成、台灣高股息七成，波動度則為美股六成、台灣高股息41%，可望在風險與報酬之間取得相對平衡的效益。

聯博投信是台灣最大主動非投資等級債券基金公司，於2026年推出第二檔主動式債券ETF，即主動聯博全球非投（00984D），以違約率較低的BB與B級債券為核心，搭配聯博集團研究團隊自下而上精選少數具潛力的CCC級企業債；必要時酌量納入投資等級公司債或公債，在收益潛力、價格表現與整體風險控管之間取得平衡。

聯博表示，00984D由美國在地團隊直接操盤，憑藉管理龐大資產規模所累積的議價能力與市場深度，可望取得較佳交易條件，並即時參與新債發行，率先掌握非投等債市場動態。

00984D即將於12-16日募集，主要聚焦全球已開發國家非投資等級企業債，為投資人追求較高收益與總報酬表現為目標，每股發行價格為10元，採月配息機制。

全球非投資等級債券2025年報酬率逾12％優於全球投資等級債券與美國公債，顯示在利率與景氣循環交會之際，非投資等級債券展現相對突出的表現。展望2026年，聯博集團收益策略總監葛尚．狄斯坦費（Gershon Distenfeld）指出，全球經濟成長預期放緩，經濟「軟著陸」情境的能見度提高，為非投資等級債券創造相對有利的投資環境。

2026年全球經濟成長趨緩、美國降息空間相對其他國家仍大的背景，聯準會可能採取緩步降息且利率降幅有限，狄斯坦費表示，非投資等級債券後市仍具吸引力，主要來自三項結構性優勢。

聯博表示，首先，殖利率水準仍具吸引力。以美國非投資等級債券指數為例，目前殖利率約為 6.6％仍接近長期平均，較高品質債券如BB等級的吸引力相對較高；其次，市場體質改善、整體品質提升。美國非投資等級債以BB與B級為主，CCC級占比低於長期平均且近年違約率持續處於相對低檔，有助於降低整體風險並支撐報酬潛力。

其三是報酬潛力與股市接近、但波動度相對較低。以非投資等級債為例，其報酬率約為美股的8成、台灣高股息的7成，波動度則為美股的6成、台灣高股息的4成，可望在風險與報酬之間取得相對平衡。在機會與風險並存的2026年非投資等級債市場中，如何參與收益、同時降低風險成為關鍵。聯博認為，結合主動管理與ETF架構，是兼顧收益與風險控管的有效方式。

　聯博投信說明，將於2026年推出第二檔主動式債券ETF（00984D）委由美國在地團隊管理，可望取得較佳交易條件並即時參與新債發行。00984D以違約率相對較低的BB與B級債券為核心，搭配自下而上精選的少數CCC級企業債，並依市場情況彈性調整產業配置；必要時亦可納入投資等級公司債或公債，在收益潛力、價格表現與整體風險控管之間取得平衡。00984D將於元月12日至16日展開募集，主要聚焦全球已開發國家非投資等級企業債，每股發行價格10元，且採每月配息機制。

人工智慧（AI）與科技類股帶領股市頻創新高，不少投資人居高思危，擔心股票過於昂貴。法人指出，在2026年，以美國為主的全球經濟仍有韌性，股市投資機會仍多，但需要更重視評價與波動風險，建議以美股為核心部位，搭配新興市場及其他成熟市場。

聯博投信預期，2026年美國經濟與企業獲利將仍相對穩健，通貨膨脹率約3%。歐洲通膨較低，已反映在開啟降息循環上。大陸等新興市場則處在評價較具吸引力、基本面逐步修復的階段。

聯博投信認為，美股占MSCI全球指數七成，受惠於強勢的AI與科技股，仍應是投資組合的核心持股。同時，投資人可以透過配置歐洲、新興市場與陸股，分散風險、爭取額外成長機會。

隨著美股持續創歷史新高，確實有偏貴的疑慮。聯博投信建議，採取PRICE策略，來因應2026年波動的股市。P是指獲利能力（Profitability）。隨著總體經濟趨緩，應聚焦現金流穩健、具持續獲利能力的高品質公司，以提升組合韌性。

R是風險控管（Risk Mitigation），降低對少數大型科技股的集中度，搭配防禦與低波動類股，以平衡風險。I是收益（Income），高息股兼顧資本利得與現金流，強化抗通膨能力。

C是中國（China），聯博看好中國評價面、基本面、資金面逐漸改善，因此將陸股從短線交易升級為策略性配置。E是匯率（Exchange Rate），美元可能進一步走弱，有利非美資產，特別是新興市場與中國股債，可適度提高相關比重。

富蘭克林投顧分析，三項因素可望驅動科技續揚，也就是AI演進、創新管道及評價面。預期數位勞動力、代理式商務、物理AI、區塊鏈、穩定幣、量子運算等多元領域將取得進展，關注點將從快速應用轉向價值創造，有助於緩解泡沫疑慮。

富蘭克林投顧看好創新科技及生技股票基金，以利參與AI及多元創新商機。

新的一年開始，投信火熱募集新基金。從近期新募基金╱ETF的名單來看，透過主動式ETF投資成長型資產仍是主流，反映投信業者看好元月行情及紅包行情。

最近基金平台對於投信投顧業者的調查顯示，資產管理業者普遍看好2026年仍將延續2025年多頭榮景，只是波動不會小，因此建議分散多元布局。

2026年的農曆新年在2月中旬，因此第1季新基金募集多半在元月或3月，尤其1月萬象更新，至少九檔基金/ETF搶在新年第一個月募集。這些新產品除了主被動式ETF之外，還包括連結型基金、組合型基金等。

至於投資標的，台股仍是大宗，尤其台股最近再創歷史新高，可望鼓舞投資人情緒，預期將提高基金募集熱度。

即將於本月募集的新台股產品包括主動中信台灣卓越（00995A）、主動安聯台灣及凱基台灣TOP 50。美股也是投信今年募集重點之一，元月就有大華美國MAG7+將開募，持有30檔個股。

在債券方面，野村10+澳洲公債為國內首檔澳洲債券ETF。野村看好澳洲具備真正的AAA債券信評等級，收益率有吸引力，又可分散押寶美債的風險。

此外，非投資等級債專家聯博投信則推出主動聯博全球非投ETF，希望透過主動選債為投資人捕捉收益與成長機會。

另外，國泰日本不動產則是台灣首檔台日跨境連結日本不動產ETF，連結iFreeETF東証REIT指數。野村臺灣創新科技50 ETF連結基金、野村美國增長股票ETF組合基金同樣於本月募集。

基富通、鉅亨買基金這兩大基金平台最近的調查也顯示，科技、台股、美股都是基金業者最看好的資產類別。

鉅亨買基金調查顯示，在2026年，投信投顧業者最愛美股，看好占比為81%，其次是科技股的69%、台股的65%。96%受訪業者看好人工智慧（AI）資本支出將會是今年最重要的成長引擎。

基富通調查全台40家投信投顧業者顯示，在單筆短期投資來說，看好度前三名分別為科技產業基金、美國平衡型基金、全球平衡型基金。至於1-3年的定期定額長期投資，科技產業基金仍舊一馬當先，高居第一，台股和美股基金分別位居第二名和第三名。

第一金投信指出，2026年金馬奔騰，全球風險資產仍可望活躍奔騰。全球AI產業仍是投資主旋律，包括AI全球科技大廠，及台灣AI強勢供應鏈等。

此外，還可以留意太空衛星等創新科技、受惠於AI產業發展的強力後援需求的公用事業等。不過，金馬奔騰波動也可能加大，投資組合配置最好也納入波動較低的信用資產類別。

群益投信除了看好美股及台股之外，也看好擁有政策加持與經濟成長動能強勁的印度股市。

債市方面，由於美國聯準會（Fed）降息強度仍需視經濟表現而定，因此建議投資人採取兼顧長短債的模式。

展望2026年，市場正由高利率走向降息階段，股債評價與資金流向同步調整，投資更考驗策略與紀律。聯博投信與永豐金證券於台北、台中、高雄舉辦全球投資論壇。結合雙方研究與投資團隊，從總經到投資工具解析降息新局。

此次論壇焦點之一為「主動管理在降息循環中的價值」。2026年市場進入利率轉折與資金輪動加速的階段，不僅股市波動可能升高，把所有籌碼押在單一資產也將面臨更大風險。此外，相較依循指數配置的被動式ETF，主動式ETF在波動環境下更具操作彈性，透過「汰弱留強」與結構調整，有機會為投資人爭取超額報酬。

聯博投信固定收益投資策略師陳若梅指出，2026年仍可能延續成長放緩基調，在此環境下，利用固定收益資產分散股市風險的資產配置，將在2026年扮演關鍵角色。回顧過去40年歷史，非投資等級債在低速成長環境下平均年化報酬約8.5%，高於美股5.8%；長期波動度約為美股六成、台股四成，可望提供接近股票的報酬，同時以較低波動提供緩衝，成為分散股票風險的投資工具。

她進一步表示，主動式非投等債ETF相較被動式ETF不受限於追蹤指標，可隨時視企業體質、市場變化靈活調整持債配置，掌握機會同時管理風險。

聯博投信即將發行00984D主動聯博全球非投ETF，對相對積極、風險承受度較高的收益投資人，或目前手中股票部位較高者，可考慮以00984D作為核心收益配置之一，並酌量搭配股票，建立有攻有守的資產組合，在分散股市風險之餘，兼顧收益與成長潛力。

股市方面，聯博投信股票投資策略師陳映均表示，企業獲利韌性與AI帶動的資本支出仍是關鍵動能。在經濟成長放緩下，市場將更重視獲利品質與現金流。建議投資人同樣採主動式策略建構投資組合，以美國大型成長股為核心，戰略配置區域機會與主題（如AI價值鏈、能源基建），在波動中提升回報潛力。

此次論壇互動熱烈，投資人就非投資等級債市場趨勢、主動式ETF操作重點、美股配置策略踴躍提問，顯示對2026投資趨勢的高度關注。

　美國聯準會啟動降息循環、但政策路徑仍存在變數的環境下，今年台灣債券ETF資金流向出現明顯分化，長天期公債ETF續遭調節，資金轉向投資等級債與非投資等級債。

　統計今年以來台灣整體債券ETF以投資等級債ETF最受投資人青睞，非投資等級債券ETF表現也不錯；反觀長天期美國公債ETF續遭到調節，顯示債券配置思維正由利率押注，轉向收益與信用基本面。

　儘管聯準會暗示2026年降息步伐可能放緩，但在通膨與就業數據逐步降溫、整體政策方向仍偏寬鬆的情況下，債市配置吸引力仍然存在。

　聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕指出，受惠於降息環境、經濟軟著陸預期，以及企業基本面相對穩健，投資等級債券表現已率先反映市場利多，後續非投資等級債券有機會接棒表現，整體報酬潛力仍值得關注。從今年以來債券ETF資金流向觀察，投資等級債與非投資等級債已成為市場主要資金轉進方向。

　群益ESG投等債20+（00937B）經理人曾盈甄表示，聯準會12月如預期降息並重申仍處於降息周期，最新點陣圖顯示未來兩年仍各有一次降息空間，整體環境仍有利於債券市場表現。其中，BBB級投資等級債在息收水準具備相對優勢，且資產品質仍屬穩健，投資人可透過相關ETF分批布局。

　瀚亞投信認為，在利率波動仍可能反覆的情況下，中短天期、信用體質穩健的投資等級債，有助於兼顧收益與波動控管；非投資等級債在企業財務結構改善、違約率維持低檔的背景下，仍具備收益吸引力，但需留意產業與個別信用風險差異。

　群益優選非投等債（00953B）經理人李忠泰強調，近期通膨與就業數據同步放緩，有助於聯準會延續降息循環且從2026年票委結構來看，整體貨幣政策可望維持偏寬鬆基調。在經濟基本面尚稱穩健、非投等債發行企業獲利表現具韌性，以及收益水準具吸引力的支撐下，非投資等級債仍可望持續吸引資金配置，後市表現值得持續關注。

櫃買中心2025年股債雙引擎持續發力，債券市場表現尤為亮眼，永續發展債券與主動式債券ETF為今年兩大業務亮點，不僅永續發展債券累計發行金額一舉突破2,000億元、改寫歷史新高，主動式債券ETF亦首度登場，台灣債券ETF今年喜迎主動聯博投等入息（00980D）、主動中信非投等債（00981D）2檔主動式債券ETF。

櫃買2025年來永續發展債券推動效果顯著，統計今年來截至24日，永續發展債券累計發行檔數已達63檔，發行金額更是在台積電、台電兩大重量級發行人助力下，達到2,090.6億元，再刷歷史新高紀錄，發行金額在連續四年突破千億元後，第五年直接躍上2,000億元，締造新里程碑。

　回顧2025年櫃買永續發展債券發行狀況，可歸納兩大焦點，首先，在地方政府發債方面，桃園市在繼台北、高雄後，於今年3月發行台灣首檔結合環境及社會效益項目之可持續發展政府債券，展現其落實永續樂活的決心，而本月18日更再度發行第二梯次48億元的可持續發展債券，發行規模為首次的4倍，顯示市場對桃園市ESG相關建設的高度認同，另高雄市政府也在今年接續發行共計121億元的綠色債券。

第二，則是台積電、台電兩大重量級發行人大力發債，在擴產規模帶動下，統計2025年台積電、台電發行永續發展債券金額分別高達731億元及467.1億元，總計1,198.1億元，占整體發行金額比重近6成，撐起永續發展債券發行半邊天。

　此外，台股ETF市場持續熱絡，加上台股迎來主動式ETF元年，更為市場再添新話題，2025年多檔主動式ETF陸續掛牌，櫃買中心憑藉債券市場蓬勃發展，成功吸引主動式債券ETF掛牌，延續台股債券ETF領導地位，債券ETF類型涵蓋公債、投資等級、非投資等級、新興市場及多種期限結構等，進一步豐富市場商品供給與投資選擇。

　其中，聯博投信於2025年8月發行台灣首檔債券主動式ETF，為資產管理市場樹立了一個重要的里程碑，並具備兩大指標意義；第一，為債券ETF市場加入「主動式」元素，帶來更多元的選擇，其二則為外資投信聯博集團首度加入櫃買債券ETF行列，為市場增添新活力；而隨後9月中信投信發行的主動中信非投等債也接棒掛牌，成為上櫃第2檔主動式債券ETF。

台灣最大主動式非投資等級債券基金公司聯博投信宣布，推出全新主動式非投資等級債券ETF-00984D，聯博優選全球非投資等級債券主動式ETF，並成為台灣首家發行非投資等級債券主動式ETF的外商資產管理公司。00984D每股發行價新台幣10元，採每月配息機制，將於明（115）年1月12日至16日募集。

聯博投信表示，00984D承襲旗下境內與境外最大非投資等級債券基金的投資經驗，以已開發國家非投資等級公司債為核心，鎖定收益與成長兼具的投資機會，並由相同投資團隊操盤，延續長期深受台灣投資人肯定的操作紀律。

近期美國經濟數據轉弱，包括勞動市場與消費者信心下滑，加上關稅政策推升進口成本，通膨壓力仍存。聯博投信固定收益資深投資策略師江常維指出，依據過去40多年歷史數據，在低速成長環境下，非投資等級債券反而具備相對優勢，年化報酬率約8.5%，高於美股的5.8%；同時，其長期波動度約為美股六成、台股四成，具備較佳防禦力。

聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕表示，非投資等級債券市場涵蓋眾多跨國企業，但個別表現差異大。被動式ETF受限於指數規則，可能錯失潛在升評標的，或被迫持有信用風險升高的債券；主動式ETF則可即時依企業基本面與市場變化調整持債，兼顧報酬與風險控管。

在產品設計上，00984D以「高、富、帥」三大特色定位。首先是「高彈性」，核心配置於違約率較低的BB與B級債券，並擇優選擇基本面穩健的CCC級標的，或酌量納入投資等級債券，主動策略操作彈性高；其次為「富底氣」，延續聯博投信兩檔境內外最大非投資等級債券基金的投資基因，且聯博已連續兩年獲《亞洲資產管理雜誌》評選為台灣最佳債券管理公司，展現長期研究與風控實力，底氣足；第三是「帥團隊」，委由美國在地投資團隊操盤，零時差掌握市場動態與新債發行，並結合集團全球非投資等級債券管理規模優勢，提升議價與執行效率。

聯博投信指出，目前非投資等級債殖利率仍處相對高檔，加上聯準會具降息空間，有利吸引收益型資金回流、推升債券價格。00984D為投資人帶來兼具彈性策略、深厚研究能量與國際級團隊操盤，可望成為追求收益型資金的新選擇。

　2026年全球債券市場正從單邊押注降息的行情，轉向高波動、低趨勢的震盪期。法人指出，在利率下行空間有限、信用市場分化加劇的環境下，非投資等級債的投資關鍵已不再只是殖利率高低，而是能否有效控管違約風險、精準選債。

　聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，從經濟數據觀察，雖然勞動市場和消費者信心已走弱，但資產負債表仍強勁，經濟趨緩，企業信心近期下滑，但資本投資集中度高，信心指數顯示低成長環境，但資本支出仍具韌性，整體仍屬溫和降速，尚未進入典型衰退循環。

　法人普遍認為，未來一年美國公債殖利率的下行空間有限，全年波動幅度可能僅約0.5個百分點，甚至不排除小幅回升可能。在經濟僅呈現溫和成長或輕微降溫的情境下，公債不易複製過往衰退期間的大幅資本利得，投資人須調整對固定收益資產的期待。富達國際指出，11月市場波動明顯升高，主要反映投資人對AI產業是否出現過度投資、以及企業間交叉持股形成資金循環的疑慮，導致投資等級債利差擴大。

　非投資等級債的風險結構變化更為顯著，11月美國與歐洲非投資等級債表現相對穩健，但亞洲市場受大陸房地產再度波動影響，報酬相對落後；同時高品質發行人持續展現韌性，CCC級債券則仍承受較大壓力，顯示信用分化趨勢明確。江常維提醒，未來非投資等級債價格將出現波動性，尤其是基本面不穩定的公司，一旦出現利空消息，價格修正速度極快，因此違約風險已成為投資此類資產最核心、也最需要管理的風險來源。另就研究顯示，透過主動管理、嚴謹篩選信用品質與產業結構，在有效控管違約風險的前提下，非投資等級債仍有機會創造額外報酬。

　摩根士丹利新興市場債團隊認為，由於許多新興市場國家正在積極推動改革議程，基本面愈加強勁，展望2026年，廣泛新興市場國家主權信評淨調升比例增加，此外，資金重返新興市場債資產意味資金面帶來支撐。

非投資等級債主動式ETF再添新兵，聯博投信將於2026年1月12-16日募集主動聯博全球非投（00984D），每股發行價格為10元，採月配息機制，預計於2026年2月初掛牌。

聯博投信為台灣最大主動非投資等級債基金公司，到11月底，在台發行的境內全球非投等債基金規模為543億元，總代理的境外全球非投等債基金由國人持有3,000億元，這兩檔旗艦型產品在同型基金中都是規模最大。

聯博投信繼主動聯博投等入息（00980D）之後，再接再厲推出00984D，也是第一家在台發行非投債主動式ETF的外商資產管理公司。00984D由美國在地團隊直接操盤，零時差掌握市場動態、即時參與新債發行，是這檔ETF的優勢之一。

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，觀察非投等債過去逾40年走勢，在低速成長環境反而展現潛力，年化報酬率約8.5%，優於美股的5.8%。

繼推出第一檔主動投資等級債ETF（00980D）之後，聯博投信將在明年元月募集全台第一檔全新主動式非投資等級債券ETF（00984D）並預計在2026年2月掛牌。聯博投信董事長翁振國表示，00984D和00980D不同，00984D每股發行價格訂新台幣10元，該檔仍是採每月配息機制，將於2026年1月12日至16日展開募集後，預計在農曆年前掛牌。

　聯博投信固定收益資深投資策略師江常維分析，預期2026年美國將延續今年的低速成長格局，觀察過去逾40年的走勢，非投資等級債券在低速成長的環境反而展現潛力，年化報酬率約8.5％，優於美股的5.8％。除此之外，非投等債長期的波動度約為美股的六成、台股的四成四，具備較佳的防禦力。

　聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕指出，非投資等級債市涵蓋許多知名跨國企業，但個別表現差異大。被動式非投等債ETF，因侷限於特定天期或信評指標，只能定期調整持債，可能錯失挖掘明日之星或是被迫持有某些違約風險較高的債券，導致表現可能相對落後。反觀主動型ETF由於不受限追蹤指標，因此可隨時視企業體質、市場變化與長期趨勢靈活調整持債配置，在掌握機會的同時管理風險。

　聯博擅長選債及嚴控違約率，統計聯博非投資等級債基金違約率大多數期間低於非投資等級公司債市場，自2008年以來，基金平均違約率約1.2％，僅約市場違約率2.3％一半。

　鍾郁婕強調，聯博投信延續非投資等級債券基金的成功經驗，推出旗下第二檔主動式ETF的00984D，委由相同團隊投資管理，以「高、富、帥」三大特色，提供ETF投資人較具吸引力的選擇。一是高彈性，主動選債，擇優布局，依市況主動調整多元產業，或酌量納入投資等級債券，操作彈性高；二是富匯聚，富潛力，富防護、抗波動力以及富收益；三是帥團隊，由美國在地團隊直接操盤，零時差掌握市場動態、即時參與新債發行，加上聯博集團在全球管理非投債的龐大資產規模優勢，在市場擁有更強大的議價實力。

聯博投信公告主動聯博投等入息（00980D）第三次配息排程，延續前兩次配息時每受益權單位配發0.114元，此次配息預估同樣配發0.114元。參與配息的最後買進日為15日，除息日為16日，配息發放日預期為2026年1月9日。

聯博投信分析，市場對於美國聯準會（Fed）降息節奏的預期快速改變，反映在價格及資金流向上。在利率風險變化大的環境，投資等級債券ETF兼具品質和殖利率優勢，因此吸引資金停泊。

Fed將於本周開會，市場強烈預期將降息1碼（即0.25個百分點）。依據芝加哥商業交易所（CME）的FedWatch工具，對Fed本次降息機率的預期從11月底的30%，大幅上揚至上周的87.6%。

聯博投信指出，美國勞動市場逐步降溫，Fed多位官員最近釋出鴿派訊號，認為通貨膨脹隱憂相較就業市場來得低，關稅帶來的成本上揚也比預期小，因而支持短期內降息的立場。

從資金流向來看，也可以反映市場對於利率變化的預期。統計顯示，台灣11月公債ETF淨流出，投資等級債ETF成為資金停泊港。投資等級債ETF在11月淨流入約191億元，最受投資人青睞。相反的，對利率敏感度較高的美國公債ETF，則淨流出約56億元。

聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕表示，由於投等債相對更能因應經濟放緩環境，殖利率也優於公債，因此持續吸引買盤進駐。展望後市，在Fed逐步降息的環境，投資等級債同樣能受惠。

以00980D來說，這是全台首檔主動式債券ETF，自8月掛牌上櫃以來，持續受到市場關注。00980D已配息兩次，依據前兩次的經驗，除息後都能在當周填息，淨值也逐步攀升，配息狀況維持一定的水準。本次配息與前兩次一樣，都是0.114元，年化配息率都超過6.5%。

鍾郁婕說明，00980D投資成熟市場美元計價公司債，以投資等級債券為主，有助於降低違約風險，提高防禦性；輔以非投資等級債券，建構分散的投資組合，讓收益更全面，其中非投資等級債券不超過基金淨資產價值的20%；避開地緣政治不確定性較高的新興市場、受政策影響較大的公債等，以降低整體投資組合波動度。

亞洲資產管理中心為國家級重要政策，金管會統計，高雄專區自今年7月啟動試辦，截至11月24日已吸引40家金融機構進駐，涵蓋18家銀行、18家證券投信投顧與4家保險業者。

　目前還有許多業者前仆後繼搶進，像是甫完成合併程序的台新投信與新光投信也不落人後。台新投信董事長賴昭吟24日在合併茶會中表示，會盡快達到「兆元」資產規模，也會積極爭取全權委託業務，也已申請加入亞洲資產管理中心高雄專區，積極響應主管機關推廣的亞洲資產管理中心政策，壯大台新投信的資產管理規模。

　金管會統計，今年5月上旬首波13家已開辦高資產業務的銀行就爭先申請並獲核准進駐高雄專區，下半年金管會再加速核准渣打、台新、凱基、永豐、聯邦銀行等共18家銀行進駐，熱門申請試辦項目包括授信、家族辦公室、跨境金融服務，但現在各家都還在設置系統，且才剛開辦，尚未統計資產管理規模。

　熱門業務包括「家族辦公室」對有傳承需求的客戶具有吸引力，投信投顧業與銀行也積極搶攻「合作銷售未具證券性質的投資信託基金」因是首次開放，也讓很多客戶感興趣；自行質借、保險融資及Lombard Lending詢問度也很高，都是首次開放。

　保險局統計，自今年7月開辦以來至11月24日，已有五家壽險依專區規定申請進駐，其中，國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、凱基人壽已獲准，試辦財富管理業務、國際保險業務，且已推出「不適用人壽保險商品死亡給付對保單價值準備金（保單帳戶價值）之最低比率規範之保險商品」的專屬保單，還有OIU、OSU、OBU共同行銷合作推廣或聯合開戶作業。

　證期局統計，截至11月24日，證券商有7家、投信投顧已有11家等共18家在專區試辦，主要進行未具證投資信託基金多通路業務；7家證券商包括永豐金證券、兆豐證券、中信證券、玉山證券、群益證券、國泰證券、元大證券。

　11家投信投顧包含聯博投信、富達投信、保德信投信、富蘭克林投顧、霸菱投顧、富盛投顧、全球投顧、第一金投信、統一投信、瑞源投顧、中租投顧。

受惠美元走弱與貿易緊張緩解，亞洲股市在企業盈餘下修與經濟數據平淡下仍展現韌性。法人指出，市場復甦進入分化階段，投資策略宜轉向防禦與精選，聚焦人工智慧（AI）、股息收益與治理改善等長期主題，同時看好陸股、越南、南韓、台灣、印度與新加坡等市場的中長期潛力。

　富達國際宏觀與戰略資產團隊表示，亞洲股市在環球不確定性下展現強韌，近期漲勢逐漸分化，投資人應聚焦精選與防禦型策略。AI驅動的企業資本支出增溫，使科技與雲端服務成為市場主旋律，微軟、亞馬遜與Google雲端營收皆顯著優於預期，顯示AI應用已成企業成長主力。

　聯博投信指出，亞洲企業盈餘增長普遍優於預期，今明兩年企業獲利可望維持雙位數成長，成為亞股主要支撐動能。大陸經濟正走出房市低迷期，企業獲利出現復甦跡象，尤其科技、自動化與新消費產業展現早期成長動能。本輪復甦以基本面驅動為主，而非情緒與流動性帶動，市場正逐步重建信心。

　大陸「反內捲」政策與改革措施，有助改善競爭秩序、提振產業效率，並搭配內需刺激與公司治理提升，可望支撐陸股反彈。展望後市，聯準會與亞洲央行政策動向、大陸經濟復甦力道、中美貿易局勢仍為關鍵觀察指標，投資建議聚焦具轉機題材與評價重估潛力的亞太中小型企業，以掌握結構性成長機會。

　利安資金管理認為，美元疲軟與寬鬆貨幣政策將為亞洲經濟提供支撐，低於預期的關稅更有助出口復甦，但整體估值水準偏高，建議鎖定估值相對合理且展望明確的市場，陸股與越南為首選，其中大陸可能推出新一輪財政刺激措施，提振投資信心與資金回流；越南則憑藉穩定的政策環境、教育水平與快速成長的中產階級，帶動長期內需動能，股市估值具吸引力。

　其他亞股中，南韓在新政府推動市場化政策與AI基建浪潮下，高科技產業如三星、海力士具成長潛力；台灣則為全球AI供應鏈核心，受惠資本支出週期延長；印度通膨受控並啟動降息循環，經濟穩健；新加坡透過金融管理局推動股市價值提升計畫，改善企業估值與市場流動性。

美國聯準會（Fed）如預期在10月降息1碼（即0.25個百分點），但12月降息前景不定。法人指出，由於降息時程與幅度仍有不確定性，可能導致殖利率出現短線驟升的情形，此時長債恐面臨較大賣壓，但中短債可望較抗跌。

美國聯邦政府有望重新開門，之前未公布的關鍵經濟數據也將公布，引發市場關注。聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕表示，對於Fed是否在12月繼續降息，Fed主席鮑爾持保留態度，令市場感到意外。

利率期貨市場顯示，目前認為12月利率會議會降息的比率已從近100%降至70%以下。不只如此，近期數位Fed官員的談話顯示，官員對於未來降息與否仍存在歧見。

就已公布的美國經濟數據來說，都顯示美國經濟優於預期，支撐Fed後續降息幅度縮減的推測。鍾郁婕指出，長天期債券利率敏感度較高，近期面臨較大的賣壓。

相形之下，中短天期公司債、投資等級公司債、非投資等級債的跌幅都不到長天期債的三分之一，美國中短天期公債甚至還有正報酬。

展望後市，鍾郁婕指出，在2026年底以前，Fed維持降息步伐仍為市場共識，有助於帶動債券殖利率下滑。不過，由於降息時程與幅度仍有不確定性，殖利率波動將大增，長天期債恐將面臨較大的賣壓，中短天期債則可望相對抗跌。投資人如果想參與Fed降息所帶來的債市榮景，建議聚焦中短債，進可攻、退可守。

聯博投信日前推出主動聯博投等入息（00980D），以因應波動擴大的金融環境。目前在這檔ETF的投資組合中，天期低於10年的債券占比逾八成，平均存續期間也降到6.73年，以降低利率風險。在債種分布方面，八成布局投資等級債，兩成在非投等債，以提高收益。

　國內金融機構持續搶進亞洲資產管理中心高雄專區。金管會證期局 副局長高
晶萍4日指出，目前已核准十家投信投顧、七家證券商進駐 ，觀察業者前往高
雄專區主要有兩大優勢，第一是擴大客戶群，第二 是可擴大業務收入。

　　高晶萍表示，由於高資產客戶會有聚集的效果，因此藉由高雄專區 提供試
辦業務的新種服務，除了聚集高資產客戶，也可以讓業者得以 擴大客戶群。目
前屬於新種業務試辦，若是新種業務申請試辦的實行 效果不錯，就可擴展業者
業務及收入，因此吸引業者積極前往高雄專 區。

　　目前投信投顧共14家申請進駐，金管會已核准十家、四家正在審查 中，已
核准有聯博投信、富達投信、玉山投信（原保德信投信)、富 蘭克林投顧、霸
菱投顧、富盛投顧、全球投顧、第一金投信、統一投 信、瑞源投顧。

　　投信投顧業主要申請試辦的業務項目包含「多通路銷售未具證券投 資信託
基金性質的境外基金」及EAM（外部資產管理）兩大試辦業務 。多通路的試辦
家數中，目前已核准九家試辦，EAM則是已核准五家 。

　　EAM主要是針對有價證券、未核准的境外基金（含對沖基金)、私募 股權
基金及未具證券投資信託基金性質境外基金，提供高資產客戶包 含投資顧問、
投資分析建議，並代為執行交易、或具運用決定權的投 資顧問服務並得代為執
行交易等服務。

　　目前證券商有8家申請試辦，已核准七家、一家審查中，核准的有 永豐金
證券、中信證券、玉山證券、兆豐證券、國泰證券、群益金鼎 證券、元大證
券。

　　證券商主要申辦業務項目為結合OSU與OBU進行共同行銷作業，及用 信託
方式指定購買未上架金融商品的銷售程序。其中，結合OSU與OB U進行共同行
銷作業的申請家數，已經核准三家。

　　金管會強調，後續會持續鼓勵業者到高雄專區申請試辦業務，高雄 專區也
是打造台灣成為亞洲資產管理中心的關鍵起點，未來將以「業 務創新、資金流
動、人才匯聚」為核心。

2025年為主動式ETF元年，目前盤面有12檔相關商品，總規模在昨（3）日正式突破700億元。主動統一全球創新將在明（5）日掛牌，主動元大AI新經濟將於24日起募集，而聯博、復華、第一金投信的主動式ETF也獲主管機關核准募集，隨著主動式ETF投資熱度正攀升中，總規模劍指千億元大關。

根據CMoney統計，主動式ETF總規模在3日跨越700億元大關，來到710.5億元，投資台股的商品有五檔，海外債券四檔、海外股則有三檔。

以個別ETF來看，規模前四大都由台股主動式ETF包辦，依序為主動統一台股增長257.51億元、主動群益台灣強棒175.37億元、主動野村臺灣優選59.25億元、主動野村台灣50的56.07億元，受惠於台股收紅及資金淨申購，3日規模都紛紛創下成立以來新高。

主動統一台股增長是目前規模最大的主動式ETF，也是第一檔突破250億元的主動式ETF，市占約36.2%。主動統一全球創新將在5日掛牌交易，這是統一投信旗下第二檔主動式ETF，據了解，募集金額約60億元，是如今募集成績最好一檔，也助攻統一投信持續坐穩主動式ETF最大發行商位置。

國內ETF發行龍頭元大投信，看好AI新經濟強大商機，將於11月24日至11月28日募集主動元大AI新經濟，發行價格為10元，採不配息設計，全方位布局AI長期資本利得成長機會。

復華、第一金、聯博三家投信業者也在近期陸續拿到主管機關的募集核准函，其中，聯博投信繼主動聯博投等入息後，第二檔主動式ETF同樣選擇聚焦債券市場，將推「聯博優選全球非投資等級債券主動式ETF」。

復華及第一金投信也將正式參與主動式ETF市場，首檔都鎖定台灣人最熟悉的台股市場，將推出「復華台灣未來50主動式ETF」、「第一金台股趨勢優選主動式ETF」。

統一投信表示，台股站穩28,000點後，年底消費旺季行情使台股後市仍不看淡。主要推動台股上漲的仍是AI族群，近期公布的企業財報也顯示，AI市場仍為供不應求，且強勁需求將維持至明年，有望帶動相關供應鏈獲利持續寫佳績。但高處風大，投資人若擔憂高檔震盪劇烈，建議用定期定額布局，適度分散風險也不錯過台股長多帶來的成長機會。