聯準會5月FOMC會議維持基準利率在4.25%到4.50%區間不變，符合預期。投信法人指出，預期上半年美國聯準會（Fed）降息空間有限，美國十年期公債殖利率仍將維持高檔區間震盪，因此債券ETF投資建議縮短存續天期，以降低利率波動風險，並聚焦票息收益。

凱基美國非投等債（00945B）ETF研究團隊表示，美國經濟基本面數據並未轉差，債券供需面皆顯示正常，但受關稅戰不確定性增加影響，市場情緒不安，顯示對景氣衰退的擔憂，信心不足也反映在消費者信心等短期數據上，導致債券價格持續波動。

雖然美國國際貿易法院裁定川普的對等關稅無效，但川普政府也聲明會做出相關因應，預期4月2日宣布的對等關稅就算要解除，也仍需時間折衝與消化。

群益投信債券ETF研究團隊指出，聯準會主席鮑爾日前表示，貨幣政策立場不像先前那樣充分緊縮，尚未觀察到關稅措施對經濟活動或通膨造成實質影響，不急於降息。

若就業與通膨同時惡化，將評估何者偏離目標較遠及改善所需時間，再選擇平衡這些差距的政策。整體來看，隨著關稅政策扭轉，衰退風險下滑，市場對於聯準會預防式降息預期減弱。

群益投信債券ETF研究團隊分析，考量無論是關稅或是貨幣政策動向尚未明朗，但經濟保持韌性，在債券ETF投資策略上，非投等債與投等債可適度配置。

前者主要考量非投等債發行企業整體信用體質指標仍保持健康、違約率偏低，並且在息收上更具優勢，有助強化投資組合收息能力；而投等債同樣能作為收益來源，債券品質佳，在不確定性猶存的環境中，有助優化投資組合防禦能力。

儘管近來債市波動不小，根據集保中心公布的5月23日最新債券ETF受益人統計資料顯示，104檔債券ETF整體受益人連續三周續增，且近一周已有過半數共56檔債券ETF受益人呈現增加，顯示投資人逢低進場的意願。

群益投信債券ETF研究團隊指出，金融市場動盪不安，債券ETF受到諸多利空衝擊，尤其以長天期美國公債與投資等級債影響較大，因其存續期間較長，受利率波動影響較大。在此情況下，高票息與低存續期間的非投等債成為投資人較佳投資商品，在殖利率仍具吸引力下，市場也偏好鎖定高利率的券種。

群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，穆迪調降美國主權信評，且川普威脅要對歐盟課徵高額關稅，令市場投資氣氛再度轉弱，市場對美國財政赤字擔憂，進一步推升美債殖利率上彈以及美元走弱，在此情況下，上周美國股、債、匯表現皆不理想。雖然市場投資氣氛轉弱，但並未引起恐慌，資金偏向觀望，截至上周，美國非投等債仍連續第四周小幅淨流入，全年淨流入32億美元。

展望後市，市場對於關稅與美國信評下調的影響可望告一段落。

　為落實金管會亞洲資產管理中心政策，臺灣集保結算所近期對銷售 通路業者包含銀行、基金平台及投信業者接連連展開一系列TISA專案 說明會，最新進度除官網已揭露155檔適格基金，據了解，元大、統 一、富邦、國泰、安聯和群益等大型投信均響應政策推出T級別基金 ，首波將規劃約10檔基金，祭出超低經理費0.6％讓利，可望7月正式 啟動TISA專戶。

　　金管會主委彭金隆指出TISA將分二階段，第一階段透過公私協力， 由集保結算所協助全體國人建立個人TISA管理專戶，在一定額度內由 資產管理業者讓利，發行經理費率及手續費率優惠方案，帳戶建置預 計在今年6月完成；第二階段持續與相關部會研商租稅或其他誘因， 增加TISA普及率與參與率。

　　目前TISA級別基金也包含最早於2019年推出的實驗專案好享退P級 別基金（現已停止申購）、好好退休準備平台境內的R級別基金，及 這次新的T級別基金。由於TISA帳戶尚未爭取到稅負優惠前，投信讓 利成為最大誘因，首波納入專戶中的基金均以讓民眾「有感」的低經 理費來吸引民眾，據悉，相較市面上一般基金銷售經理費1％～2％、 基富通好好退平台基金的1％，首波T級別基金將以0.6％的超低費率 ，吸引民眾及早透過基金規劃退休。

　　據了解，目前已號召六、七家業者，第一波規劃10檔基金上線，經 理費皆在0.6％以內，將是市場上股票基金最低經管費率，不過其中 三檔基金是2020年金管會發布「資本市場藍圖架構」，規劃推動「好 好退休─準備平台」中的基金進行經理費再調降，TISA專戶基金中相 同基金不同級別與費率，可能引發原有上萬已參與投資人混淆，若業 者未再降經理費，可能造成投資人因費率差異，進行不必要買賣與爭 議。

　　銷售通路方面，雖然TISA帳戶內基金銷售利潤較一般基金低，但基 於配合政策推動國人退休計畫，目前除基金平台將參與銷售外，某大 型民營銀行及部分公股銀行也十分有興趣在第一波參與銷售，可預期 屆時整個TISA級別中將有R級別與T級別等，不少經理費低得有感且適 合長期投資的基金，將於7月正式推出。

　　隨著科技不斷進步，資產管理公司積極擴展數位布局，以提供投資 人更便利、即時的金融理財服務，但隨之而來的資安挑戰，也使資安 防護成為營運的重要課題。群益投信在持續推動數位創新、滿足投資 人多元需求的同時，也不斷強化資安韌性，致力打造安全穩定的投資 環境。群益投信去年在資誠智能風險管理諮詢公司協助下，建立完善 的資訊安全管理制度，今年更順利通過ISO 27001：2022國際資訊安 全管理系統驗證，並由SGS台灣檢驗科技股份有限公司正式授證，展 現群益投信在數位資安防護上的具體成果及對投資人資產保護的高度 承諾。

　　群益投信總經理陳明輝表示，資訊科技日新月異，因此，資產管理 公司的資安規劃必須與時俱進，才能時刻守護投資人託付的資產。群 益投信持續推動導入國際資安管理標準（ISMS）及建置資安監控機制 ，不斷優化並檢視內部工作流程與管理措施，以全面提升資訊安全防 護能力。在建立與維護數位資訊安全環境方面，群益投信打造「資安 防護金三角」，從提升資訊系統韌性與資安應變能力、強化對外防禦 措施，到內部建立嚴謹的資訊安全管理制度、深化資安治理與事件應 變機制，全面建構完善的資安防護體系。此次通過ISO 27001國際驗 證，更彰顯群益投信保障投資人金融資產的決心與行動力。

　　陳明輝指出，群益投信深知在不斷創新的同時，亦須兼顧安全，因 此未來將以最嚴謹的態度持續投入資源來增強資安韌性，以提供投資 人更穩定、安全、優質的數位理財服務。

　　證交所表示，今年繼野村投信及群益投信後，統一投信將加入發行 主動式ETF行列。統一投信募集發行主動統一台股增長（00981A）ET F，本周二（27日）掛牌上市，並得辦理融資融券。

　　證交所表示，依送件資料顯示，該檔ETF聚焦市值前300大之台股企 業，主動判斷產業發展趨勢與方向、從中挑選財務體質強健，具技術 領先優勢及創新能力，進而帶動營收及獲利成長，具資本利得成長潛 力企業。考量總體經濟情況、政府政策方向與發展策略，再搭配流動 性、評價面、技術面等市場指標，靈活操作，並採用「臺灣證券交易 所發行量加權股價指數」作績效指標。

　　證交所表示，包含上述ETF，集中市場掛牌上市ETF達186檔（被動 式ETF共183檔以及主動式ETF共3檔）。

　人口老化不僅將對社會運作帶來多面向的影響，就民眾角度而言， 也更須及早擬定完善的退休金準備計畫並確切執行，以更有機會貼近 自己預設的退休生活。財富管理專家認為，其中共同基金、ETF便是 投資人可多加善用的工具，搭配定期定額紀律投資，來循序漸進累積 退休資產，建立幸福的第二人生。

　　不過，大家都知道定期定額投資，但實際上該如何配置比重？群益 投信建議，在退休理財標的選擇上，投資人可依照年齡階段和風險偏 好來選擇相對應的基金產品。

　　一般而言，年紀較輕的投資人風險承受度相對較高，因此在積極型 產品如單一國家或產業股票型基金可有近7～8成的配置比重，以加速 資產累積，收益型產品比重約為2～3成，未來再隨年齡增長或個人需 求朝向穩健型風格調整。

　　近幾年來ETF投資盛行，隨著市面上產品多元，股票、債券ETF百花 齊放，且超過半數以上的ETF都具有配息機制，投資人也可評估自身 需求與風險偏好，透過ETF來準備退休金，亦可達到資產配置與打造 月月收息管道的效果，滿足退休理財最為重視的固定現金流需求。

　　台新投信表示，在現今全球高齡化且高通膨的時代，個人退休規劃 應該越早越好，才能累積較為足夠的養老金，因應漫長的退休生活， 而投信的重要使命即是為投資人規劃最佳資產配置、使收益能穩健增 長，讓國人可以享受無虞的退休生活。

　　台新投信建議，建議可多多利用定期定額投資共同基金，因為定期 定額是平均成本的概念，不用去考慮進場的時機，不用擔心任何危機 事件對淨值的衝擊，最適合股市大幅波動的時機，長期下來，可使資 產達到複利增值的效果。

　　定期定額的投資時間愈久，累積的報酬愈可觀，投資人可以將投資 比重5成以單筆方式投資，另5成可配置在定期定額，使整體資產波動 度更趨穩健。

　　人口老化成為國安危機，近期不少人開始及早透過理財打造退休生 活，財富管理專家表示，打造退休養老樂齡生活，恐要留意老後通膨 、長壽、醫療及少子化四大風險，以及跳過「害怕波動」及「欠缺配 置」兩大迷思。

　　根據國發會的人口推估統計，未來總人口持續下降，台灣總人口將 從2024年的2,340萬人，到2070年下滑至1,497萬人，而在民眾壽命延 長，加上少子化影響，也在2025年正式步入超高齡社會，代表著65歲 以上老年人口占總人口比率達20％。

　　群益投信指出，隨著年紀增長，有四大老後風險是每個人都須留意 ，一是通膨風險，長期的物價上漲可能侵蝕購買力，因此在退休規畫 上必須考量通膨，以免未來面臨購買力不足的情況；二是長壽風險， 隨著醫療發達，以及養生觀念盛行，人類的平均壽命也因而拉長，若 沒有足夠且安全的金流來源，仍可能發生晚年錢不夠用的窘境。

　　三是醫療風險，同樣也與壽命延長相關，年紀越大醫療費用也可能 日漸增加，且一些新型態的藥物或療法未必有納入保險給付範圍；四 是少子化風險，過往年老後或許還能依靠子女奉養作為經濟來源之一 ，但在婚育思維改變、生育率走低之下，退休計畫更須由自己掌握。

　　群益投信認為，退休理財建議及早執行，透過時間複利威力放大投 資效果，對於退休資產的累積相當有助益，在執行方面，除了依照自 身的年齡階段或風險偏好挑選合適的產品，投資機制的運用也同樣重 要，一般而言定期定額長期投資是為簡單的投資方式，不用猜進場時 間點，也具風險分散、平均成本的好處。

　　台新投信強調，在全球連動關係日趨緊密的現代，投資市場的干擾 因素變得更多更複雜，尤其川普關稅戰更導致股市波動愈來愈劇烈， 許多投資人因害怕市場波動而拒絕再投資，這其實是一種心理障礙， 在市場下跌時退出投資市場，反而會錯失最佳投資時點，造成跌價損 失再也無法拉回來的悲劇；投資人若要克服心理恐懼，並且破除「害 怕波動」及「欠缺配置」的二大投資迷思，最好的投資策略即是定期 定額投資共同基金。

台股ETF募集潮延續，統計今年以來已新發行七檔台股ETF，其中有六檔已掛
牌、一檔預計下周掛牌。受到美國對等關稅、地緣政治、聯準會降息路徑不明
等雜音，台股也受牽連，六檔今年掛牌的台股ETF，上市當日僅主動群益台灣
強棒（00982A）、聯邦台精彩50（009804）守住發行價。

法人表示，今年新掛牌的台股ETF，包括兩檔主動式00980A、00982A，以及四
檔被動式009802、009803、009804、009808。

不過今年以來，市場接連逢低成本AI模型問世、美國對等關稅措施、中東與南
亞地緣政治動盪、聯準會降息路徑不明等挑戰，風險性資產價格走勢波折，今
年掛牌的台股ETF於上市當日表現，多受盤勢不穩的影響而破發。

僅主動群益台灣強棒（00982A）昨（22）日在台股震盪走低的壓力下，仍全程
力守在發行價10元以上，終場收在當日最高價10.1元，成交量達25萬張，居所
有ETF之冠。

群益投信台股主動ETF團隊表示，今年全球景氣還是走向正面，在關稅、美
債、地緣政治影響波動加劇下，預期指數表現以區間震盪為主，有利主動選股
操作創造績效。

以對等關稅事件為例，主動式ETF可立即參酌關稅對各產業的影響分析，及時
進行持股調整；而被動式ETF仍須因應指數規則換股，難以就特定事件靈活應
變。

野村臺灣智慧優選主動式ETF（00980A） 經理人游景德表示，台股即將進入除
權息旺季，加上近期股市大幅回檔，使高息股殖利率上升，具備投資吸引力，
台股盤面聚焦在權值股與AI概念族群，川普啟程中東行，加上輝達傳出取得沙
烏地阿拉伯大型訂單，激勵AI與相關周邊族群全面上攻，加上美國科技業積極
擴大海外布局，均有利於提振市場信心。

財富管理專家表示，被動式台股ETF在台灣市場已經算是發展成熟，投資熱度
也高，包括市值型、高息型或主題型的產品，皆能分別滿足投資人長期財富增
值、穩健領息和產業配置等需求。

為求讓投資更具彈性，也考量國際局勢變化下，類股表現輪動頻繁的狀況，主
動式ETF的出現可望為大眾在台股投資方面帶來新的效益，主因其可依景氣變
化、市場環境來動態調整持股，也兼享交易便利、持股透明度高等優點，在市
場波動頻繁的環境中，是投資人可考慮善加運用的工具。

　群益台灣精選強棒主動式ETF於22日掛牌，即衝上台股成交量冠軍 ，且成為近
期少數掛牌未跌破發行價的ETF，引起市場關注，法人認 為，群益投信以王牌基
金的經理人上陣操盤該檔主動式ETF策略奏效 ，亦有助於台灣主動式ETF市場的
開展。

　　統計今年來已有7檔台股ETF發行，檔數較去年同期較多，這7檔當 中有6檔已
掛牌、1檔預計於下周掛牌。檢視新上市6檔台股ETF，包括 4檔市值型被動式、2
檔主動式，成交量最多2-6萬張，僅009802富邦 旗艦50爆出逾16萬張，00982A昨
日衝上25萬張，交投最熱。

　　收盤來看，掛牌當天時多受到盤勢震盪波及而「破發」，僅00982 A主動群益
台灣強棒、009804聯邦台精彩50收盤守住發行價，而0098 2A是唯一全程力守在發
行價10元以上的新基金，因是從19日開始進場 建倉，以21日淨值10.11元進場，
掛牌第一天雖下跌0.1％至10.1元收 盤，不過仍穩守於10元發行價之上。

　　 00982A經理人陳沅易，也是群益投信的王牌基金、群益馬拉松的 經理人，
而27日將掛牌的00981A統一台股增長主動式ETF經理人，同 樣也是統一投信的王
牌基金、統一奔騰基金的經理人陳釧瑤，市場也 密切關注00981A屆時掛牌的表
現，隨著野村、群益、統一、安聯的台 股主動式ETF陸續報到，各投信王牌基金
經理人將展開大車拚。

　　根據最新數據顯示，00982A目前有39檔成份股，最大成份股為台積 電、占比
7.98％，接著是群創4.65％、昇陽半導體3.39％、京元電子 3.35％、而陽明、中信
金、富世達、嘉澤等也皆在3％以上。

　　27日將掛牌、近日已經開始建部位的00981A操盤人陳釧瑤，在統一 奔騰上的
布建全數為電子股，但對00981A則不限於電子股，特色為將 至少60％部位投資於
市值排名前300大且獲利成長的個股，其他部位 則鎖定市值較小但同時具備高成
長潛力的黑馬股。

今年是台灣主動式ETF發展元年，群益投信發行的主動群益台灣強棒（00982A）在今（22）日掛牌，為第一檔由本土投信發行的主動式ETF，為台灣主動式ETF市場再添生力軍。

00982A採取季配息機制，按每年2、5、8、11月除息，預計今年8月首次除息，預期是目前市面上主動式ETF中最快可讓投資人領息的產品。

00982A選股策略採取質化與量化雙邏輯並重，提供投資人靈活掌握台股多元投資機會的管道。群益投信ETF研究團隊表示，主動式ETF與大眾熟悉的被動式ETF相似之處在於都可在次級市場以市價交易，且資訊揭露即時，每日會揭露投資組合明細。

兩者最明顯差別在於商品特性，主動式ETF多無追蹤指數，由經理人和投研團隊主動管理，能跟隨市況變化動態調整持股內容，被動式ETF因採複製、追蹤標的指數，因此成分股調整必須依照指數編製規則。

群益投信ETF研究團隊指出，對投資人來說，台股主動式與被動式ETF都是相當方便用於掌握台股行情的理財工具，不過以今年市況來看，在美國關稅措施重塑全球貿易秩序、南亞與中東地緣政治摩擦、聯準會貨幣政策進入觀望模式等干擾下，台股波動難免，這也更加突顯主動選股、靈活調整的重要性，建議投資人台股投資可採取組合拳策略，掌握台股多元機會、力求爭取超額報酬。

00982A經理人陳沅易表示，00982A選股採質化與量化策略並行，選股範圍為全產業，大中小型股皆可成為布局標的，既掌握長線潛力股，也不錯過短線強勢動能股，打造台股投資新選擇，於市況震盪時，也能透過調高防禦型股來應對。

後市來看，對等關稅事件後續發展仍需觀察，不過市場最為恐慌時刻已過，且廠商也已陸續進行供應鏈調整來應對，台灣基於基本面與企業獲利面仍屬穩健，投資題材多元，且台灣企業本次庫存問題不如2022年嚴重，後續仍有望吸引資金配置，對於台股後市表現仍不看淡。

　　今年是主動式ETF元年，首批掛牌上市的主動式台股ETF募集期間， 遭遇全球股市因關稅戰震盪，但隨著關稅戰趨緩，首檔野村台灣智慧 優選主動式ETF（00980A）以14億元報請成立之後，市場傳出將在22 日掛牌的群益主動式台股ETF募集近50億元、27日將掛牌的統一投信 ETF也逼近30億元，預估將為台股增添活水，加上00980A掛牌後雖一 度破發，但隨台股翻揚至今報酬率達7.2％，規模也增至超過20億元 ，加上安聯投信也將加入戰場，預期將使台股主動式ETF投資增溫。

　　台股主動式ETF由野村投信5月5日正式掛牌後，5月底前還將有群益 、統一投信旗下主動式台股ETF上陣，緊接著日前獲准募集的安聯投 信也可望跟進，目前首批上場的都是過去在台股基金市場績效不俗的 基金業者，但由於募集碰上全球股市動盪不安之際，投信業者對於募 集成效沒有抱持太高期待，對於募集成績也多低調不願主動透露。

　　市場盛傳群益投信挾其在台股高股息ETF市場這幾年的人氣，群益 台灣強棒（00982A）募集近50億元，應是這波主動式台股ETF中募集 最佳者；有台股基金模範生之稱的統一投信，統一台股增長主動式（ 00981A）也募得近30億元，兩檔都將在5月底之前掛牌上市，預計可 為台股增添資金動能。

　　市場法人透露，ETF的募集在繳款到掛牌上市有空窗期，今年市場 的消息太多、變化太快，有不少法人機構資金規劃等基金掛牌上市後 再視市場風向分批進場，同時也可觀察主動式ETF的成份股表現，預 期主動式ETF的募集金額不會再像過去被動式ETF有「募爆」的情況， 若市況好，掛牌上市後規模成長的速度可能很快。

　　儘管全球政經局勢仍充滿變數，印度卻持續展現逆勢而上的強勁動 能，成為法人資金關注的焦點市場。隨著貿易布局轉變、內需升級與 政策支持同步推進，投信法人認為，印度具備中長期投資吸引力，逢 回可積極布局。

　　富蘭克林證券投顧指出，印度具備全球第三大經濟體潛力，預估至 2028年將超越德國，經濟規模占全球比重達4％。隨消費升級、數位 經濟蓬勃發展及醫療產業成長，將持續驅動投資機會擴大。更重要的 是，印度商品出口佔GDP僅約12％，其中對美出口僅2.1％，美加徵關 稅所受直接衝擊為亞洲最低，後續與美磋商貿易協議亦可望改善關稅 障礙。

　　群益投信經理人向思穎表示，近期印英於5月簽署自由貿易協議， 有助促進產業升級與經濟轉型，顯示印度持續朝「製造大國」邁進。 她強調，印度政府在對外政策上維持穩定立場，對恐攻採取零容忍態 度，並不願升高印巴緊張情勢，有助維持區域風險可控，加上印度擁 有低人力成本優勢，是供應鏈轉移下的重要受益國。

　　渣打印度首席投資策略師Ravi Kumar Singh在近期報告分析，4月 MSCI印度指數以美元計上漲4.7％，優於全球主要股市，展現市場資 金流入動能，自2024年9月以來的回調已修正部分估值，當前市場風 險有限，加上預算減稅、貨幣寬鬆與經濟指標改善，皆有利於企業獲 利復甦。

今年是台灣主動式ETF發展元年，由群益投信發行的主動群益台灣 強棒（00982A）今（22）日上市掛牌，為台灣主動式ETF市場再添生 力軍。這是第一檔由本土投信發行的主動式ETF，選股策略採取質化 與量化雙邏輯並重，提供投資人靈活掌握台股多元投資機會的管道。 00982A採取季配息機制，每年2、5、8、11月除息，預計8月將首次除 息，也將是主動式ETF最快可領息的產品。

　　群益投信ETF研究團隊表示，主動式ETF與被動式ETF相似之處在於 都可在次級市場以市價交易，且資訊揭露即時，每日會揭露投資組合 明細。至於兩者最明顯的差別則在於商品特性，主動式ETF無追蹤指 數，由經理人和投研團隊主動管理，能跟隨市況變化動態調整持股內 容，而被動式ETF因採複製、追蹤標的指數，因此成份股調整必須依 照指數編製規則。

　　群益投信ETF研究團隊指出，對投資人來說，台股主動式與被動式 ETF都相當方便掌握台股行情的理財工具，但以今年市況來看，在美 國關稅措施重塑全球貿易秩序、南亞與中東地緣政治摩擦、聯準會貨 幣政策進入觀望模式等因素干擾下，台股波動難免，這更加突顯主動 選股、靈活調整的重要性，建議投資人台股投資可採取組合拳策略， 掌握台股多元機會、力求爭取超額報酬。

　　主動群益台灣強棒經理人陳沅易表示，00982A選股採質化與量化策 略並行，選股範圍為全產業，大中小型股皆可布局，既掌握長線潛力 股，也不錯過短線強勢動能股，打造台股投資新選擇，市況震盪時也 能透過調高防禦型股來應對。展望後市，對等關稅事件後續發展仍需 觀察，但市場最恐慌的時刻已過，且廠商也已陸續進行供應鏈調整應 對，台股基本面與獲利面仍屬穩健，投資題材也多元，且台企本次庫 存問題不如2022年嚴重，後續仍有望吸引資金配置，對台股後市不看 淡。

美國總統川普掀起一波波關稅戰，攪亂全球金融市場秩序，股債市波動加大，為ETF投資人帶來新的挑戰。經濟日報將於6月18日舉辦「2025投資大趨勢論壇 解碼ETF致勝策略」，協助投資人瞭解並掌握最新ETF投資大趨勢。

ETF（Exchange Traded Fund）的特色是讓投資人可簡單（Easy）地透過信託（Turst）方式投資一籃子股票、債券或商品，有效分散風險，並有機會累積可觀的財富（Fortune），因而近幾年國內ETF規模一路成長。據投信投顧公會、集保結算所最新統計，截至4月底，國內ETF規模高達6.3兆元，受益人約1,472萬人。

有鑑於今年市場變動大增，投資人對市況掌握的殷切需求，本報特地舉辦「2025解碼ETF致勝策略」論壇，攜手國內六大指標ETF發行公司，包括元大投信、群益投信、富邦投信、中國信託投信、凱基投信、統一投信，前瞻下半年全球投資市場趨勢，深入探討ETF市場的產品創新與策略應用，為投資人搭建知識與實務交流的平台。

本次論壇聚焦六大ETF熱門議題，從股票、債券到黃金，從台股到美股，從被動式到主動式，還有一次打包股票債券的平衡ETF，讓投資人可以一次搞懂各類型ETF，在最新市場趨勢中掌握投資契機。

金管會副主委陳彥良將出席致詞，揭櫫ETF在我國推動亞洲資產管理中心的地位，並由投信投顧公會理事長暨元大投信董事長劉宗聖主講「亂世投資-從股票、債券到商品的多元配置」，群益優選收益非投資等級債券ETF經理人李忠泰主講「撥開關稅迷霧-掌握債券ETF投資契機」、富邦投信投資策略師徐翊達主講「市值型ETF 的機會-大型股與動能的完美結合」、中國信託投信投資部協理唐祖蔭主講「女股神的啟示-主動創新你的美股投資」、凱基投信投資長彭炫通主講「多空雙重奏-股債平衡ETF幫你在波動中前行」、統一投信量化及指數投資暨業務部基金經理林良一主講「掌握最HITO投資關鍵-布局美股SSS級神隊友」。

經濟日報希望藉此論壇，強化市場對ETF產品的理解與應用深度，並推動台灣資本市場與全球趨勢接軌，促進全民理財觀念升級。

　　印度與巴基斯坦達成停火協議，雙方外長證實，法人表示，印巴衝 突對任一方都沒有長期持續的利益，停火協議達成後，短期內印巴邊 境局勢或許仍有零星摩擦的可能，但全面衝突的風險已大幅下降，有 利趁此事件印度股市回檔逢低布局。

　　群益投信印度研究團隊指出，根據過去歷史統計資料顯示，歷年印 度發生地緣政治風險事件後，印度股市平均表現均是上漲，後3個月 、6個月、1年平均上漲6.88％、17.14％、26.31％，顯示出印度股市 短期表現雖可能受制，中長期依舊亮眼。建議穩健型投資人不妨透過 股債部位兼具的多重資產基金來因應，多重資產投資戰略中，以印度 股市加上複合美債最適合。

　　群益印美戰略多重資產基金經理人向思穎認為，衝突事件發生當下 市場可能恐慌，且近期印度股市正處上漲後的修正期，因此投資人對 此特別敏感，不過並不影響印度強韌的經濟基本面，因此隨後對印度 股市的影響都不大，大盤最終還是反映國際與國內基本面。

　　台新印度基金經理人黃俊晏分析，印巴戰爭停火，有助於經濟及政 局回歸正常，另一方面，印度對美國出口額占GDP比重不到3％，是新 興市場之中最低的國家之一，印度所受衝擊相對較輕，若能進一步達 成協議，利激勵股市進一步上攻。

　　此外，印度央行（RBI）4月9日再降息一碼，政策利率來到6％，政 策立場由中性轉為寬鬆，以因應關稅議題帶來的不確定性增加，隨後 公布3月通膨率3.3％，創5年半以來最低，為未來RBI連續降息打開大 門，營造豐沛的資金活水，有利帶動印度股市後市反彈力道。

　　印度股市股價接近52周高點的公司家數比重低於20％，往往出現指 數相對低檔，本波印度股市本益比回到20.8倍，評價自24倍以上快速 修正，印度中小型股本波受傷程度較大，評價偏高的狀況仍較明顯； 大型股評價則已回到合理水位，印度相對新興亞洲股市評價（P/E） 的溢價程度也回歸到長期平均附近，可逢低分批布局印股。

債券ETF除息大秀將至，5月除息旺日集中在19日，總計有27檔債券ETF將除息，其中有12檔為月配型投等債ETF，總計受益人超過56萬人，人氣最旺。進一步觀察這12檔月配型債券ETF配息表現，以昨（14）日收盤價計算，預估年化配息率皆達5%以上。

群益投信債券ETF研究團隊表示，川普關稅政策衝擊金融市場，但隨著利空淡化，投資人信心逐步向上，5月以來月配型債券ETF受益人增加2,906人，且目前月配型債券ETF投資標的趨於多元，橫跨投等債、非投等債、產業債等，因此受到投資人青睞。

　　美國對等關稅政策引發市場動盪，但印度在內需穩健、多項政策支 持下展現經濟韌性，國際貨幣基金組織（IMF）預估印度2025年、20 26年GDP成長率達6.2％、6.3％，增速為全球主要經濟體之冠，也是 唯一經濟成長率預估值超過6％的國家，未來五年更是貢獻全球經濟 成長的主力之一。

　　群益投信印度研究團隊表示，印度央行放寬信用管制，為市場注入 流動性，有助為印度企業營運、股市發展增添柴火。從莫迪任內前兩 次降息經驗來看，期間股市報酬率有33.7％、54.2％的好表現，因此 ，在政策利多可望逐步發酵下，有助於帶動股市表現。

　　群益印美戰略多重資產基金經理人向思穎指出，印度積極與美協商 ，全力降低關稅政策不確定性所帶來的經濟衝擊。對等關稅政策也加 速電子、紡織、玩具、汽車等產業供應鏈移轉至印度，對印度經濟發 展將是一大利多；金融業在降息循環、信貸管制放鬆、存款利率降低 的環境中最為受惠，類股表現值得關注；考量國際地緣政治持續升溫 、各國加大軍事布局之際，印度國防訂單明顯增加，相關類股表現亦 可留意。

　　富蘭克林證券投顧認為，印度政府支出恢復、民營部門資本支出成 長以及國內消費動能的韌性等因素，將有助印度經濟於2025年恢復正 常成長潛力，其中消費與消費升級，蓬勃發展的數位經濟及其受益者 ，以及結構性醫療保健產業的成長潛力特別值得關注。

　　台新印度基金經理人黃俊晏分析，這波印度股市本益比回到20.8倍 ，評價自24倍以上快速修正，印度中小型股本波受傷程度較大，評價 偏高的狀況仍較明顯；大型股評價則已回到合理水位，印度相對新興 亞洲股市評價（P/E）的溢價程度也回歸到長期平均附近，可逢低分 批布局。

　　瀚亞印度基金經理人林庭樟強調，印度企業獲利最低情況已逐漸過 去，儘管加上關稅可能造成其他經濟體成長的拖累，印度相對更具獲 利支撐，基本面最壞情況已過，目前股市波動較大，本益比在先前也 已修正，中長線的投資買點浮現。

　　隨著全球關稅大戰逐步趨緩走向和解，台股基金展現絕地大反攻實 力，根據統計近月來台股基金上漲9.3％，前十名表現皆在18％之上 ，其中日盛新台商基金、日盛日盛基金、野村e科技基金、街口台灣 基金、街口中小型基金與野村高科技基金報酬率皆超過20％，表現相 當亮眼。

　　日盛新台商基金經理人謝尚瑾表示，美國商務部撤銷拜登時期的A I晶片出口限制，激勵AI相關科技股上漲，加上隨著COMPUTEX展在即 、科技大咖紛紛來台演講、台積電增發現金股利等利多將有助台股延 續上攻。現階段股市波動多為短期情緒面，短期市場因情緒面回檔， 反而有利逢低布局台股基金。

　　目前觀察市場已淡化政策的不確定性，全球股市波動也相對緩和。 美國科技財報＆財測持續優於預期，台股上市櫃公司4月營收共交出 4.05兆元的好成績，為史上最強4月，盤面焦點可望回歸基本面，可 持續關注相關台廠供應鏈發展。

　　野村投信投資策略部副總理張繼文指出，聯準會維持利率不變並採 取觀望態度，有助於穩定全球資金情緒，而AI晶片出口政策鬆綁則為 科技產業開啟新一波成長契機，在國際利多發酵之際，台灣相關族群 也陸續繳出亮眼成績，展現基本面持續轉強的趨勢，在衛AI所帶動的 科技浪潮之下，企業獲利持續攀升帶動台股仍充滿投資機會。

　　群益投信認為，台股後市隨市場已陸續反應美國對等關稅的衝擊， 且與美方之對話協商持續進行，AI科技股持續居全球關鍵供應鏈角色 ，非電族群在內需穩健下表現亦有多元題材可關注，中長期表現仍正 向看待。

債券ETF受益人在暌違五周後，終於止跌反升。根據集保中心公布的5月9日最新債券ETF受益人統計資料顯示，104檔債券ETF整體受益人上周增加7,262人，總受益人來到196.3萬人。

其中，群益優選非投等債（00953B）、元大美債20年、群益ESG投等債20+、國泰20年美債都周增千人以上，人氣最旺。

群益投信債券ETF研究團隊指出，台灣交易所掛牌的美元債券ETF為台幣計價的ETF，ETF持有的標的都是美元計價的債券，因此遇台幣升值，ETF淨值會往下走。近期債券ETF回檔幅度較大的原因，即為台幣升值導致價格有較大波動。不過相較之前因關稅議題的市場大幅度震盪，目前債市已相對穩定。

根據美銀引述EPFR統計顯示，統計上周截至5月7日止，投資級債市場轉為淨流入28.8億美元，非投資等級債淨流入10.8億美元。

安聯投信表示，市場經歷首波政策衝擊後，受相關正向言論及美中高層會晤消息提振，市場風險情緒開始有所改善，然而如同聯準會所言，目前面對的仍是高度不確定性貿易政策前景，後續須留意經濟數據弱化，同時在談判進退之間，高波動將續為常態，投資布局上建議多元分散配置。

群益優選非投等債ETF經理人李忠泰指出，目前企業基本面、現金流展望持穩，今年非投等債市場違約率預期將低於長期均值。同時，非投等債具有低存續期間、高票息等優點，再加上目前經濟衰退風險仍可控，預期未來景氣將溫和增長，相較其他債種，非投等債可望有較佳表現。殖利率具吸引力，市場偏好鎖高利率券種。

群益ESG投等債20+ETF經理人曾盈甄表示，川普政策方向為全球經貿局勢帶來不確定性，不過投等債因資產品質良好，殖利率具備吸引力，市場仍有地緣或政經不確定性下，可望持續吸引穩健配置與收益的資金。

　　印度與巴基斯坦停火，印度股市5月12日大漲2,975.43點，漲幅3. 74％。

　　市場法人表示，印巴衝突對任何一方都沒有長期持續的利益，在停 火協議達成後，短期內，印巴邊境局勢或許仍有零星摩擦的可能，但 全面衝突的風險已大幅下降，投資人可趁此事件印度股市回檔之際， 選擇印度股市搭配美國債市多重資產基金來應對。

　　群益投信印度研究團隊指出，印度股市連續十年年度都正報酬的， 根據整理資料顯示，歷年印度發生地緣政治風險事件後，印度股市平 均表現均是上漲，後三個月、六個月、一年平均上漲6.88％、17.14 ％、26.31％，顯示出事件發生當下市場可能恐慌，但最終對印度股 市的影響都不大，股市還是反映國際與國內基本面。

　　面對市場變化瞬息萬千，穩健型投資人不妨透過多重資產基金來應 對，以強股和穩債雙戰略，選擇印度股市搭配美國債市，以跨資產、 跨市場的配置來平衡投資組合波動。

　　群益印美戰略多重資產基金經理人向思穎表示，投資還是要回歸到 基本面，印度擁有基本面成長、勞動力優勢、供應鏈轉移三大投資契 機，此外，印度在企業財報漸入佳境下，加上基本面改善、經濟改革 等利多，可望持續吸引外資，後市表現仍可期。

　　而在面對全球金融市場變化瞬息萬千下，債券展現出抗震特性，美 國債市中，無論公債、投資等級債或非投資等級債，目前殖利率水準 皆處於相對高位，更具投資配置價值，且與印度股市長期維持較低的 相關性，顯示印度股市與美國債市為較佳的投資搭檔，透過債券收益 部位獲得息收保護，以兼顧報酬和波動管理，降低整體投組風險的優 勢。